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科創板終於要來了！
今天（1月30日）晚間，證監會發布了《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意見》，《實施意見》指出，在上交所新設科創板，並試行註冊制，這意味著註冊制或首次在已有29年歷史的A股市場上亮相。
上交所向包括每日經濟新聞（微信號：nbdnews）在內的媒體記者表示，兩個多月以來，上交所全力推動設立科創板並試點註冊制相關工作，涉及科創板板塊機制和註冊制試點，處理好股票發行、交易、退市等問題，是一項十分複雜的制度改革，上交所是改革的執行者，科創板即將進入實際操作階段，將承擔改革重任，「少付成本、少走彎路、少留遺憾」。
外界此前關注的焦點之一是，哪些投資者有資格去科創板投資？上交所相關負責人1月30日表示，只要記住兩個數字就行了：50萬、24個月。
50萬是指申請權限開通前20個交易日證券帳戶及資金帳戶內的資產日均不低於人民幣50萬元；24個月是指參與證券交易24個月以上。上交所負責人表示，這些安排也是為了更好地保護投資者權益。
此外，上述負責人還表示，如果投資者在申請權限開通前20個交易日證券帳戶及資金帳戶內的資產日均低於人民幣50萬元，也鼓勵其通過公募基金等方式進入市場。
上交所表示，科創板吸收了最新的退市改革成果，將執行史上最嚴的退市制度，有執行嚴、標準嚴、程序嚴等特徵。按照這個退市制度，現在A股市場很多殼公司很危險。
01
證監會：實行註冊制，嚴格實施退市制度
中國證監會發布《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意見》
1、科創板企業由上交所負責審核，證監會負責註冊，注重信息披露審核3個月內完成，註冊20天內完成。允許未盈利企業上市，允許同股不同權紅籌企業上市，標準為CDR意見稿。
2、對於交易環節，投資人投資科創板最少資金要求為50萬元人民幣，新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，5個交易日過後漲跌幅限制為±20%， 科創板允許滬深港通資金交易。普通投資者可通過公募基金參與科創板投資，此前發布的CDR基金是戰略配售基金，科創板發行的新股，相關基金也可以參與。
3、科創板上市公司觸發退市就直接退市。
4、重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，推動互聯網、大數據、雲計算、人工智能和製造業深度融合。
5、文件的征求意見期為30天，征求意見結束後監管部門將馬上修改完善，具體日期待定。交易所對企業的發行審核原則上不超過3個月，不排除特殊情況，需要結合承銷商、公司答復時間，從實踐來看6-9個月。
6、達到一定規模的上市公司，可以依據法律法規、中國證監會和交易所有關規定，分拆業務獨立、符合條件的子公司在科創板上市。科創公司募集資金應當用於主營業務，重點投向科技創新領域。
7、科創板上市企業前5天交易沒有漲跌幅限制，第6天開始20%漲跌停限制。
8、科創板規則在中短期會出現不適應和有爭議的情況，需要市場各方支持和包容。市場不可能一夜之間走向成熟，對改革效應的充分釋放需要一定的時間。要不失時機推動改革的深入。
9、科創公司並購重組，涉及發行股票的，由交易所審核，並經中國證監會註冊。審核標準等事項由交易所規定。
10、證監會和交易所還將制定多個系列改革措施，明確具體實施細則。
02
漲跌幅放寬到20%
上交所表示，為防控過度投機炒作、保障市場流動性、為主板交易機制改革積累經驗，《交易特別規定》針對科創企業的特點，對科創板交易制度作了差異化安排，主要包括如下六個方面：
一是引入投資者適當性制度。科創企業商業模式較新、業績波動可能較大、經營風險較高，需要投資者具備相應的投資經驗、資金實力、風險承受能力和價值判斷能力。由此，要求個人投資者參與科創板股票交易，證券帳戶及資金帳戶的資產不低於人民幣50萬元並參與證券交易滿24個月。未滿足適當性要求的投資者，可通過購買公募基金等方式參與科創板。
二是適當放寬漲跌幅限制。科創企業具有投入大、迭代快等固有特點，股票價格容易發生較大波動。為此，在總結現有股票交易漲跌幅制度實施中的利弊得失基礎上，將科創板股票的漲跌幅限制放寬至20%。此外，為盡快形成合理價格，新股上市後的前5個交易日不設漲跌幅限制。
三是引入盤後固定價格交易。盤後固定價格交易指在競價交易結束後，投資者通過收盤定價委托，按照收盤價買賣股票的交易方式。盤後固定價格交易是盤中連續交易的有效補充，可以滿足投資者在競價撮合時段之外以確定性價格成交的交易需求，也有利於減少被動跟蹤收盤價的大額交易對盤中交易價格的衝擊。
四是優化融券交易機制。為了提高市場定價效率，著力改善「單邊市」等問題，科創板將優化融券交易機制，科創板股票自上市後首個交易日起可作為融券標的，且融券標的證券選擇標準將與主板A股有所差異。
五是調整和優化微觀機制安排。包括調整單筆申報數量要求，不再要求單筆申報數量為100股及其整倍數，對於市價訂單和限價訂單，規定單筆申報數量應不小於200股，可按1股為單位進行遞增；市價訂單單筆申報最大數量為5萬股，限價訂單單筆申報最大數量為10萬股。此外，可以根據市場情況，按照股價所處高低檔位，實施不同的申報價格最小變動單位，以降低低價股的買賣價差，提升市場流動性；可以根據市場情況，對有效申報價格範圍和盤中臨時停牌情形作出另行規定，以防止過度投機炒作，維護正常交易秩序。
六是加強交易行為監督。為避免大單對股票二級市場交易秩序造成較大衝擊，確立了審慎交易和分散化交易原則；強化了會員對客戶異常交易行為的管理責任。
上交所將在科創板推出後，在證監會的指導下，對上述差異化交易機制實施情況及時進行評估。在此基礎上，將根據需要穩步推出做市商、證券公司證券借入業務等制度，對科創板股票交易機製作出進一步調整優化。
03
上市標準：5套市值指標至少符合一項
（上市條件）發行人申請在本所科創板上市，應當符合下列條件：
（一）符合中國證監會規定的發行條件；
（二）發行後股本總額不低於人民幣3千萬元；
（三）首次公開發行的股份達到公司股份總數的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，首次公開發行股份的比例為10%以上；
（四）市值及財務指標滿足本規則規定的標準；
（五）本所規定的其他上市條件。
本所可以根據需要對上市條件和具體指標進行調整。
（5套市值指標）發行人申請在本所科創板上市，市值及財務指標應當至少符合下列標準中的一項：
（一）預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元；
（二）預計市值不低於人民幣15億元，最近一年營業收入不低於人民幣2億元，且最近三年研發投入合計占最近三年營業收入的比例不低於15%；
（三）預計市值不低於人民幣20億元，最近一年營業收入不低於人民幣3億元，且最近三年經營活動產生的現金流量淨額累計不低於人民幣1億元；
（四）預計市值不低於人民幣30億元，且最近一年營業收入不低於人民幣3億元；
（五）預計市值不低於人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批准，市場空間大，目前已取得階段性成果，並獲得知名投資機構一定金額的投資。醫藥行業企業需取得至少一項一類新藥二期臨床試驗批件，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢並滿足相應條件。
本條所稱淨利潤以扣除非經常性損益前後的孰低者為準，所稱淨利潤、營業收入、經營活動產生的現金流量淨額均指經審計的數值。
文章來源：金融行業網綜合自每日經濟新聞、券商中國
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