廣發策略：上周兩融融資增加 北上持續流入

報告摘要

（說明：數據來源於wind數據庫，數據更新截止2019年10月27日。）

● 一、股市流動性跟蹤

一級市場：上周IPO上市規模26億元，前一周IPO上市規模為25億元。

二級市場：上周在兩融融資回升、北上流入及 新髮基金擴張帶動下，A股整體呈資金淨流入。其中，資金流入方面，上周兩融融資增加37億元，北上資金淨流入35億元，國內基金（股票型+混合型） 新髮行24億元；資金流出方面，交易費用37億元，重要股東減持11億元。

10月（截至10月27日）北上資金整體淨流入165億元，淨流入前五行業為醫藥生物、非銀、家用電器、房地產、銀行，淨流出前五行業為電子、計算機、采掘、電氣設備、國防軍工。

投資者情緒：上周融資交易占比8.5%（前一期9.0%），日度換手率0.7%（前一期0.8%），機構掛單賣出88億元（前一期賣出310億元）。

限售股解禁：上周限售股解禁336億元，前一期限售股解禁1628億元。預計本周限售股解禁667億元。

● 二、全市場流動性跟蹤——「量」：貨幣投放及派生

基礎貨幣投放：上周公開市場操作及MLF總計淨投放為5600億元，無MLF/TMLF投放操作。

信用貨幣派生：19年9月，M1增速3.4%（前一期3.4%），M2增速8.4%（前一期8.2%）；新增社融約2.27萬億元（前一期約2.02萬億元），金融機構新增人民幣貸款1.69萬億元（前一期1.21萬億元），其中，新增居民中長期貸款4943億元（前一期4540億元）。

● 三、全市場流動性跟蹤——「價」：資金利率及匯率

貨幣市場：上周SHIBOR隔夜下行11BP，R007上行11BP至2.91%，DR007下行4BP至2.66%。央行10月21日最新1年期LPR報價與9月持平，仍為4.20%。

國債市場：上周10Y國債收益率上行5BP，為3.24%，10Y-1Y期限利差繼續與上一期持平；

信用債市場：上周5Y企業債收益率上行4BP，信用利差下行1BP；

理財市場：上上周末3個月人民幣理財產品收益率下行2BP；

票據市場：上周長三角票據貼現率下行6BP，珠三角票據貼現率與上一期持平；

外匯市場：上周美元兌人民幣匯率下降0.15%，人民幣升值。

● 風險提示：流動性環境出現超預期波動。

報告正文

一、股市流動性跟蹤

說明：二級市場的銀證轉帳數據從17年6月16日以後不再更新，故此後A股資金流動合計數據不包含此項目；本報告數據更新截止上周日（2019年10月27日）。

1.1一級市場和二級市場資金流

（1）IPO融資：上周IPO規模為26億元，前一周IPO上市規模為25億元。

（2）重要股東增減持（A股整體）：上周重要股東淨減持約11億元，前一周淨減持約27億元。其中房地產、銀行、休閒服務為淨增持行業；減持規模前三為醫藥生物、傳媒、農林牧漁。

（3） 新髮基金（股票型+混合型）：上周 新髮基金約24億元，前一周 新髮約136億元。

（4）兩融融資餘額：上周末兩融融資餘額約為9508億元，前一周末為9471億元，兩融融資餘額增加約37億元。

（5）陸港通北上資金流入淨額：上周陸股通北上資金淨流入35億元，前一周淨流入96億元。10月（截至10月27日）北上資金淨流入165億元。行業層面，當月北上資金流入主要集中在醫藥生物、非銀、家電、房地產等行業，而淨流出規模前三的行業為電子、計算機、采掘。

（6）交易費用：上周為37億元，前一周為44億元。

1.2 市場情緒跟蹤

（1）融資交易占比：上周為8.5%，前一周為9.0%；

（2）日度換手率：上周為0.7%，前一周為0.8%。

（3）機構資金流向： 上周機構合計掛單賣出88億元，前一周掛單賣出310億元。 

1.3 其他重要指標跟蹤

（1）限售股解禁：上周限售股解禁336億元，前一周限售股解禁1628億元。預計本周限售股解禁667億元。

（2）QFII&RQFII淨額變化

QFII淨額：9月QFII淨額同上期持平，8月淨額增加185億元；

RQFII淨額：9月RQFII同上期持平，8月淨額增加121億元。

二、全市場流動性跟蹤——「量」：貨幣投放及派生

基礎貨幣投放：上周公開市場操作及MLF淨投放為5600億元，前一周公開市場操作及MLF淨投放為2300億元。上周開展5900億元逆回購操作，有300億元逆回購到期，無MLF投放操作。按照慣例央行一般在每季度首月第四周投放TMLF，但本月第四周並未進行TMLF操縱，可能原因是受十一假期影響導致TMLF或延後操作。9月，公開市場操作和廣義再貸款合計淨回籠基礎貨幣992億元。

信用貨幣派生：2019年9月，M1增速3.4%（前一期3.4%），M2增速8.4%（前一期8.2%）；新增社融約2.27萬億元（前一期約2.02萬億元），金融機構新增人民幣貸款1.69萬億元（前一期1.21萬億元），其中，新增居民中長期貸款4943億元（前一期4540億元）。

三、全市場流動性跟蹤——「價」：資金利率及匯率

貨幣市場：上周R007繼續上行11BP至2.91%水平。SHIBOR隔夜利率下行11BP，R007上行11BP，DR007下行4BP，3個月同業存單收益率上行6BP。央行10月21日最新1年期LPR報價與9月持平，仍為4.20%。

國債市場：上周，1年期國債收益率上行約5BP，10年期國債收益率上行約5BP至3.24%，期限利差與上期持平；

信用債市場：上周，5年期企業債收益率上行4BP，信用利差下行1BP；

理財市場：上周公布數據顯示，上上周3個月人民幣理財產品收益率下行2BP；

票據市場：上周長三角票據貼現率下行6BP，珠三角票據貼現率與上一期持平；

外匯市場：上周，美元兌人民幣匯率下降0.15%，人民幣升值。

風險提示

1、流動性環境出現超預期波動。

本報告信息

對外發布日期：2019年10月28日

分析師：

陳偉斌：SAC 執證號：S0260518080005，SFC CE No． BOD694

戴康：SAC 執證號：S0260517120004，SFC CE No． BOA313

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