北上資金年初至今流入超2100億 加速布局5G、自動化

摘要：第一財經記者近期採訪多家外資機構發現，他們對於5G產業鏈、服務機器人等自動化概念熱情不減，同時「進口替代」概念也備受關注。在全球貿易不確定性繼續的背景下，中國國產自主、進口替代是被各界關注的投資概念。

原標題：北上資金年初至今淨流入超2100億！外資加速布局5G、自動化

年初至今，北上資金流入量總計已經超過2000億元。截至10月30日收盤，淨流入量高達2109.22億元。11月，A股還將迎來年初至今最大一次MSCI納入擴容，全年外資淨流入料將持續。外資在布局哪些領域？

第一財經記者近期採訪多家外資機構發現，他們對於5G產業鏈、服務機器人等自動化概念熱情不減，同時「進口替代」概念也備受關注。「5G浪潮還尚未開啟，產業鏈的機會眾多。在5G時代，我們的投資周期將取決於所投企業自身的成長周期。」富達國際中國基金經理馬磊最近對第一財經記者稱。

整體而言，多數外資機構看好「進口替代」的長期前景。深圳市正軒投資有限公司董事長、交大高金（SAIF）國際金融家論壇股權投資專業委員會理事夏佐全近期對第一財經記者稱，產業自主和國產替代在很多產業領域剛剛開始，未來加速推進是大概率事件。中國做到產業自主已經具備一定基礎，優勢之一是具有潛力的內需市場。「例如半導體研發的成本高、周期長，早前企業可以在美國、日本等直接購買晶片等，目前在產業自主趨勢下，國內相關產業鏈會迎來更大需求。」

外資加速布局自動化概念

除了布局傳統的消費（食品飲料、家電）等板塊，中國的科技升級趨勢也備受外資關注。

在工業生產上，未來機器人將成為人類不可或缺的一環。中國自2013年起，就成為世界上最大的機器人市場。根據預測，2024年以前，每年自動化市場的年均成長將有10%，目前中國內地生產的自動化企業僅占整體市場的27%，顯示未來成長空間仍相當巨大。

馬磊對記者表示，中國在「自動化準備指數」中評分為67.1，在25個國家中位居第十二位，同時也在中高收入國家中評分最高。支持自動化的關鍵長期結構性因素包括人口結構變化——勞力人口數量減少、平均薪水不斷上升，且新一代畢業生的首選並非在工廠工作。同時，生產成本和政策支持也是有力因素，例如中國製造商購買機器人系統的成本不斷下降。

他還提及，目前中國的製造業自動化程度仍偏低，未來發展潛力仍然巨大。在15個目標市場中，中國工業機器人的年度預計供應數量排名第一。

中金公司的研究顯示，中國國產工業機器人公司競爭實力增強，份額提升。國產機器人公司出貨量和收入均超行業表現。隨著國產工業機器人借助對非汽車領域的智能化改造，與機器人四大家族差距正逐漸縮小。

看好中國5G長期前景

盡管從嚴格意義上來講，5G大幕尚未開啟，但外資對中國5G中長期的發展報以密切關注。

「5G有很大的發展前景，」馬磊對記者表示，「盡管初期經營商成本較高，但事實上技術不是靜態的。就5G而言，可能單機成本起初偏高，且耗電量比較高，但如果有技術突破，投資成本也會降下來。」

回顧4G投資周期（2014/1/1-2018/12/31），電信設備行業受益最早，移動互聯網服務受益最多。3G到4G最大的變化是推動了手機從功能機向智能機升級。除了蘋果利潤和股價分別上升61%、54%外，光學聲學等核心零部件也是主要受益環節。手機產業鏈是4G最大獲益者之一，展望5G周期，中金公司認為5G手機目前確定性最高的投資機會是手機半導體的單價提升。目前，機構多數看好工業互聯網、自動駕駛、服務機器人、雲遊戲等新應用。

關注國產自主、進口替代

在全球貿易不確定性繼續的背景下，中國國產自主、進口替代是被各界關注的投資概念。

多數外資機構普遍認為，無論外部不確定性是否緩和，科技安全的重要性都將變得尤其突出，這會促使中國企業和政府更嚴肅地對待產業自主的問題。回顧近幾十年發展趨勢，全球在追求高效、分工合作、低成本的驅使之下，不僅是經濟與金融領域快速呈現一體化、相互依賴的趨勢，科技領域也是全球快速一體化、標準化、相互兼容，這一點從通信領域2G、3G到4G等技術迭代的態勢可以找到明證。

不過，隨著保護主義抬頭，「對中國而言，關鍵在於推進核心領域科技自主，並在此基礎上重新做到高效和低成本。」夏佐全對記者表示，隨著國內市場需求的提升，例如高端晶片製造公司會不斷出現。

馬磊則對記者表示，「中國的市場需求足夠大，足以創造一個產業鏈，只要回報夠高，例如投資回報超過10%，則會吸引外資持續流入。」

中金公司認為，受益於過去10年中國移動互聯網和智慧型手機的大發展，中國形成了以電子元器件製造組裝及移動互聯網服務為主的產業結構，在半導體設備和材料以及新技術研發能力上相對薄弱。目前，中國企業正採用全球生產、進口替代、全球研發，以面對全球貿易格局變化，做到產業升級。

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