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體檢，一度被視為醫療健康領域最重要的流量入口。它不僅能打通線上線下流量的通道瓶頸，還能做到數據獲取、健康檔案、慢病管理等一系列戰略價值。
10月28日，美年大健康產業控股股份有限公司（下稱「美年健康」）突然漲停，報14.97元/股，560.29億元，表現亮眼。
背後原因要歸功於阿里巴巴。10月26日，美年健康披露關於控股股東及其他股東簽署《股份轉讓協議》暨權益變動提示性公告，收到多方控股股東與阿里巴巴（中國）網路技術有限公司（以下簡稱「阿里網路」）等方簽訂《股份轉讓協議》，占公司總股本16.16%。
值得注意的是，本次收購方中，阿里網路為杭州信投的控股股東。這也就是說，阿里系合計出資48.64億元入股美年健康。股份轉讓後，阿里網路和杭州信投將成為美年健康的第二大股東。同時，美年健康創始人兼實際控制人俞熔及一致行動人，將以12.01元/股的轉讓價格套現72.65億元。
對於美年健康來說，阿里的入局意味著其個人體檢轉型戰略有望借助阿里系的流量入口得以突破。
而對於阿里來說，則意味著已將民營體檢市場兩大巨頭全部納入麾下，民營體檢市場「一哥」的稱號基本坐實。
然而，這樣一件大喜事，但卻遭至一片質疑，為何會出現如此現象？其中門道何在？通商薈將為您一一剖析。
體檢行業亂象叢生
阿里巴巴已經入股兩大民營體檢巨頭——美年健康和愛康國賓，而未來民營體檢能否突破自身發展局限，解決近年來負面纏身成為行業急需解決的問題。
我們注意到，阿里入局幾周前，美年健康財報表現慘淡：
據其2019年上半年年報顯示，報告期內，公司做到營收36.41億元，同比增長2.93%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為1683.77萬元，同比下降89.45%；歸屬於上市公司股東的扣非淨虧損為1.36億元，同比下降251.24%。我們注意到，從今年4月最高19.50元/股，市值723多億元，半年時間蒸發掉160多億元。
「近來體檢中心的口碑不怎麼樣，尤其是連鎖的，擁有很多的院區、很多套餐可選的品牌。」有熟悉體檢行業的人士說：「主要集中在所謂醫師技師，做各種檢查的資質經驗都很成問題。」
長期以來，民營體檢行業資本過度擴張，一味追求走量價格戰，發展模式存在偏離，轉變成健康發展模式的需求更為急切。歸根結底，體檢行業仍是知識密集型行業，對從業人員的綜合素質要求很高。
愛康董事長張黎剛也曾直接爆出體檢行業眾多黑幕，檢驗從業人員沒有相關的從業資格證書，抽血後不檢測直接倒掉出結果報告等，將民營體檢業內亂象推向風口浪尖。
然而，發展中的問題不能減緩該行業高速增長情況，據前瞻研究院預計，2019年，大陸專業體檢機構市場規模達到185億元，到2024年，規模達到558億元。到目前為止，中國體檢醫療企業占據主要市場份額的分別為美年健康、愛康國賓（已退市）、瑞慈醫療（總市值15.43億港元），其中美年健康體量屬行業龍頭。
美年健康成立於2004年，註冊地在南通，前身是上海天億醫療發展有限公司。起初美年健康自建門店只有13家，在發展「勢如破竹」的體檢行業中並沒有什麼名氣。其崛起在2011至2012年期間，先後與瀋陽大健康，組建美年大健康，並與深圳瑞格爾合併，一躍躋身行業前三名。
自2015年上市以來，美年健康的營收增速一直保持在30%以上，2017、2016年營收增速更是超過40%。對於公司經營業績大幅增長的主要原因，美年健康給出的答案是，健康體檢行業的市場需求旺盛，呈現井噴趨勢。
但2019年上半年營收增速2.93%，不能不說與行業火熱反差鮮明，為何如此？
事實上，美年健康上市以來一直在加速擴張。2016年快速擴張近200家體檢中心，2017年步伐稍緩，但新增家體檢中心也在百家以上。據美年健康2019年半年報，報告期內新增50家門店，所並購近300家子公司中，有108家屬於溢價收購，產生的商譽高達51.29億元。而該公司2018年全年營收84 .58億元，以2019年上半年業績表現預測，其商譽減值暴雷風險在增加。
除擴張外，美年健康也深陷業績下滑之中，其全國在華北地區外的地區營收都出現不同程度下滑。此外，美年大健康負債為104.51億元，相較於2015年的12.39億元已經翻了近十倍。
美年健康的情況是體檢行業的縮影。
民營體檢三巨頭商戰十餘年
阿里入局終結一切
在阿里入局民營體檢市場之前，民營體檢三巨頭曾有著十餘年的商戰史。
2001年，政府提出開放醫療市場、鼓勵民營醫療機構發展之後，民營的體檢機構開始出現。
2004年，原解放軍總醫院腫瘤內科主治醫師韓小紅創立了慈銘體檢，張黎剛創立了愛康網，俞熔創立了上海天億（後更名為美年健康產業）。
2007年，愛康網與上海國賓健檢合併為愛康國賓。
2011 年，美年健康產業與瀋陽大健康合併，成為美年大健康，與愛康國賓、慈銘體檢形成民營體檢「三巨頭」，而整個民營體檢市場形成了三巨頭與小型體檢機構並存的局面。
2014年，慈銘IPO失敗後，美年與慈銘簽訂收購協議，分兩批收購慈銘股份。民營體檢市場原本美年健康、慈銘體檢、愛康國賓「三國鼎立」的局面，開始向「兩雄爭霸」轉變。
2017年7月，美年健康與慈銘體檢持續了三年的並購落下帷幕，「兩雄爭霸」格局正式形成。
然而，這樣的格局並沒有維持多久。
2018年3月，愛康國賓宣布接受阿里系的私有化要約，並於今年1月宣布完成私有化，買方團的外部股東包括雲鋒基金、阿里系和博裕資本、蘇寧易購。
9個月後，阿里又耗資48.74億元一舉成為美年健康的第二大股東。於是，民營體檢市場十餘年爭霸就此終結，發展成果被阿里收入囊中。
阿里的野心
阿里今年在健康體檢市場的這些大動作，是為了搶占更大的醫療健康流量入口。
目前，大家對流量入口的爭奪集中於泛流量入口、搜尋入口和內容入口上。這些存量市場競爭激烈，單位流量成本較高。反觀場景入口現今仍是一片藍海，只有少量的場景醫療需求被挖掘。體檢場景需求清晰，下端天然對接健康管理、專科治療等領域，具有得天獨厚的優勢，並且流量量級已經達到千萬級，流量效應顯著。
從這里來看，阿里搶占體檢場景，可謂是搶占到了一個最重要的醫療健康新流量入口，再加上阿里自身的優勢資源，可以使得阿里的健康管理模式從規模流量型向以數據驅動的精細化管理型轉變。
追溯而言，大健康一直是阿里近年來重點布局的領域之一。
2014年，阿里巴巴集團和雲鋒基金收購「中信二十一世紀」，後將其更名為阿里健康。馬雲提出「雙H戰略」（健康&幸福），並表示最有可能誕生下一個BAT量級企業的領域就是醫療健康。
「下一個超越我的人，一定出現在健康產業里。」他曾如是說。
同年，阿里分拆了阿里健康登陸港股，此後便以此為平台，不斷整合集團內部的流量和資源，布局醫療、醫藥和技術端。
上市後的第一份財報中，阿里健康僅僅有兩大塊業務：一是電子監管網業務；二是新業務推進、系統集成及軟件開發。但隨著此後的一系列收購，阿里健康開始不斷發展壯大。
成立五年，阿里健康已從醫藥電商逐步發展為一家綜合型的線上醫療平台，從最初的電子藥品監管碼逐步形成了追溯平台、醫藥電商、消費醫療、互聯網醫療、智慧醫療等五大業務版塊，涉及患者、醫院、醫生、醫藥、保險幾方角色。
值得注意的是，近一年內阿里收購兩大巨頭的體檢行業，正是屬於兩五大業務版塊中的消費醫療這一項。而這一項，正是其在2019財年才新增的業務。
如今，在對民營體檢市場份額占比第一的美年健康完成收購後，阿里的消費醫療業務營收中體驗這一部分很可能將翻倍，民營體檢市場已完全成為阿里的天下。
阿里入駐，能為美年健康帶來什麼？
作用是相互的，那麼隨著阿里的入駐，又能為美年健康帶來什麼？
美年健康在公告中表示，阿里可以對美年健康進行技術賦能，比如提升數字化、智能化發展水平。依托阿里雲，體檢機構可以訓練健康管理大數據算法，讓生命體征大數據分析性能和精準度得到顯著提升，輔助體檢業務質量的提升。
俞熔在一次訪談中曾說過，醫療服務企業的產品競爭力應該是建立在專業內涵及服務體驗的挖掘、客戶的認知以及品牌的價值上。現在看來，阿里所擅長的大數據、人工智能等技術，可以進一步賦能體檢機構，提升其服務品質。
大健康領域，互聯網巨頭爭當「弄潮兒」
仔細看來，阿里對美年健康的入股正當其時。
從長遠來看，健康管理行業依舊是市場前景廣闊的朝陽產業。公司作為民營體檢行業的絕對龍頭，有望在未來開啟新一輪的擴張和高增長。
借著春風，互聯網巨頭的健康布局從未停止。
此前，國務院印發的《健康中國2030規劃綱要》提出了健康中國建設的目標和任務，圍繞疾病預防和健康促進兩大核心，將開展15個重大專項行動，努力使群眾不生病、少生病。同時，綱要明確指出：到2020年，健康服務業總規模超8萬億，到2030年達16萬億。康養產業將迎來前所未有的發展契機。
16萬億的天文數字，必定掀起一場資本的狂歡。借著行業的春風，互聯網巨頭對健康產業的布局從未停止過。在醫療產業方面，同為互聯網巨頭的騰訊也不甘示弱。近年來騰訊在健康產業上的投入亦不菲，包括微醫（掛號網）、好大夫在線、丁香園在內，數十家互聯網醫療企業獲得騰訊投資，金額累計近百億元。
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【來源】三言財經、時間財經、21世紀經濟報導、新京報、獵雲網
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