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摘要：在衡量企業短期償債能力的流動比率（流動資產/流動負債）這一財務指標上，力帆股份今年前三季度確實達到了低谷。
文 | 幹群芳
雖然一個月前的「被破產」傳聞被破除，但力帆的最新財報反映出其生存仍然處於困境。日前，力帆實業（集團）股份有限公司（以下簡稱「力帆股份」）發布的第三季度財報顯示，其前三季度營業收入為66.86萬元，同比下滑19.52%；歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱「淨利潤」）虧損26.33億元，同比下滑2064.56%。
這是力帆股份自2010年上市以來第三季度淨利潤的首次虧損。但在過去的九年里，除了2014年之外，力帆股份的第三季度淨利潤均為同比下滑。而與其他多家車企營收規模持續增長不一致的是，力帆股份今年第三季度的營收規模與2011年幾乎處於同一水平。與之對應地，力帆股份乘用車、摩托車、摩托車發動機、通用汽油機等四大主營業務板塊的產品銷量均與2011年相差無幾，部分業務甚至更差。
「考慮到目前融資環境困難的現狀仍會持續和受市場環境的影響公司汽車業務尚未好轉，預測下一報告期可能會虧損。」在2019年半年度財報中，力帆股份就對第三季度盈利狀況如此預測道。數據顯示，今年1-9月份力帆四大業務板塊銷量均出現下滑。其中，傳統乘用車累計銷量為22032輛，同比下滑72.25%；新能源乘用車銷量為2035輛，同比下滑65.67%。而被力帆股份寄予厚望的摩托車板塊也折戟，其1-9月銷量為443832輛，同比下滑13.97%。此外，其摩托車發動機和通用汽油機的銷量分別同比下滑30.59%和27.05%。
力帆汽車官網顯示，目前在汽車板塊共有8款車型在售，覆蓋傳統燃油車和新能源兩種動力類型，以及轎車、SUV和MPV三大細分市場，但力帆汽車卻沒有一款暢銷車型，其最暢銷的邁威和軒朗今年平均月銷量均未超過3000台。業內認為，這雖然與整個汽車市場整體低迷的大環境有關，但力帆自身的產品研發和行銷實力也很重要。多數自主車企在過去幾年SUV爆發潮期間享受到發展紅利，但力帆的乘用車銷量卻始終不溫不火。
摩托車是力帆股份的起家業務，在乘用車市場低迷的環境下，力帆股份在第二季度財報中提出將摩托車業務作為首要聚焦業務，表示將加大研發投入，鞏固並增強摩托車產品競爭力。目前，力帆的摩托車業務情況並不樂觀。中國汽車工業協會數據顯示，今年1-9月大陸二輪摩托車銷量為1101.91萬輛，同比增長3.24%，但力帆摩托車銷量卻同比下滑13.97%，與整體市場的增長背道而馳。
今年上半年，力帆股份提出「由製造向服務轉型」的戰略發展目標，其中，共享出行平台盼達用車是這一戰略的重心。但由於盈利艱難，目前多家共享出行平台紛紛陷入資金緊缺的困境，而盼達用車近期也被曝在部分地區存在網點縮水、用戶無車可用且退押金難的問題。
最近，一份疑似平安銀行通知排查獵豹、眾泰、華泰、力帆四家車企破產風險的郵件在網路流傳，再度掀起業內對邊緣車企生存困境的關注。隨後，力帆股份發布公告，對外界報導的「公司年底將進入破產程序」的說法進行了否認，並稱目前公司負債較高，資金流動性壓力較大，將積極採取多種應對措施降低風險。
截至10月26日，力帆股份的母公司力帆控股已經將所持有99.55%的6.16億力帆股份抵押，而這占力帆股份總股本的46.87%。
事實上，在衡量企業短期償債能力的流動比率（流動資產/流動負債）這一財務指標上，力帆股份在今年三季度確實達到了低谷。其2011年的流動比率為1.52，隨後呈整體下滑趨勢，2018年三季度其流動比率為0.71，而今年三季度其這一指標為0.51。作為對比，同樣陷入生存困境的*ST海馬2018年流動比率為0.59，而比亞迪、長城汽車、上汽集團2018年這一指標分別為0.99、1.43和1.09。
在這樣的艱難時刻，力帆股份得到了重慶政府的相助。日前，有消息稱重慶政府已緊急出手，召集地方金融辦及相關銀行機構債權人等，助力帆組織成立了「債委會」，並要求各銀行「不抽貸、不壓貸、不斷貸」。經濟觀察網記者就此詢問力帆股份董秘，但電話多次未能順利接通。力帆股份董秘郭劍鋒在接受媒體採訪時對該事件真實性已經做出回應，其表示，「成立債委會對轉型升級中的企業來講，主要起到了穩債不抽貸的作用，也是政府對實體經濟支持的體現。」
財報數據顯示，目前力帆股份的總負債178.63億，相對於去年同期的230.07億元已經有大幅的降低，其負債率達到78.3%，在汽車行業中處於較高水平。
成立債委會和要求銀行對企業「不抽貸、不壓貸、不斷貸」是一種緊急措施，用於扶持暫時陷入生存困境的企業，其中債委會也應用於企業的破產清算。「（債委會在）法規上應該沒有時間上的要求，（主要是）提出下一步的解決方案，（進行）債務重組直至破產清算。」全聯車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴向經濟觀察網記者表示，此次力帆債委會由政府出面主要是維穩。業內認為，重慶市政府此舉主要為了維護重慶的就業體系和汽車產業鏈的穩定。
「大環境下（求生）很難，先瘦身吧。」另一位投資管理人士向記者表示，即便是引入戰略投資者，現在的大環境下也很少有人敢進入。此前，力帆股份表示將通過收縮盈利比較差的項目和市場，加快閒置資產處置力度等方式維持現金流、努力降低財務成本。而其在第三季度財報中預測「下一報告期可能會繼續虧損」。