達沃斯預測到了2018年的股市大跌

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他們可能不高興，但事實證明，這一領域的大師們在預測2018年股市下跌時是準確的。

長期以來，世界經濟論壇(World Economic Forum)一直被嘲笑為一個反向指標，尤其是未能預測到金融危機。但代表在去年1月召開的年會上達成的共識，在一年後看似乎相當明智。

根據瑞士達沃斯的說法，投資者過於自滿，隨著美聯儲加息，股票、債券和比特幣價格勢必下跌。

花旗集團首席執行官麥克·科爾巴(Michael Corbat)一年前稱，「市場上存在一種麻木感，存在一種令人擔憂的矛盾心理，這是值得關注的。」

雖然看跌的押註沒有立即獲得回報，但到今年年底，它被證明是正確的選擇。盡管代表們對交易撮合持樂觀態度是對的，但事實證明，大宗商品的牛市是錯誤的。

在銀行家、企業高管、學者、政策制定者和經濟學家準備下周再次踏上瑞士阿爾卑斯山之際，以下是一年前的預測以及他們的表現。

*股票*

發生了什麼事？摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI All Country World Index)在去年達沃斯論壇的最後一天創下歷史最高收盤點位，但目前較該水準低14%左右。在美國，標準普爾500指數在2018年的表現可謂多姿多彩——達沃斯論壇結束後，該指數立即大幅下挫，隨後在9月份回升至創紀錄水平，並在年底下跌6.2%。

那些警告人們不要自滿的人值得稱讚，包括諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·席勒(Robert Shiller)、現任富達國際(Fidelity International)首席執行官的安妮·理查茲(Anne Richards)，以及國際金融協會(IIF)主席蒂姆·亞當斯(Tim Adams)。

最讓人擔心的是美聯儲。億萬富翁、對沖基金經理雷·達里奧(Ray Dalio)的預測是正確的，他預測美聯儲將以比當時三次加息更快的速度收緊貨幣政策。在2018年，美聯儲最終將基準利率提高了四次。

巴克萊首席執行官傑斯·斯泰利(Jes Staley)在去年的達沃斯論壇上表示，資本市場幾乎沒有能力應對利率的實際變動。

摩根士丹利首席執行官詹姆斯·戈爾曼(James Gorman)表示，鑒於科技股的市盈率非常高，他尤其擔心。

「市場處於紀錄高位，正如我們所知，情況並非一帆風順的發展。」戈爾曼表示。

*債券*

發生了什麼事？10年期美國國債收益率從2018年初的2.41%升至10月份的7年高點3.26%。與國債相關的買盤，以及美聯儲收緊預期的緩和，幫助推低了今年最後兩個月的國債收益率，最終收於2.68%。

達沃斯代表或許過於悲觀，但他們的預測是正確的。

Canyon Partners聯合創始人約書亞·弗里德曼(Joshua Friedman)將當前的環境比作1994年，當時美聯儲加息導致債券價格下跌。

「1994年是一個非常強勁的經濟體。收入增長了20%，看起來我們今天的經濟非常強勁。」弗里德曼，「但這也解放了美聯儲出售證券的權力，量化寬鬆政策可以解除，利率可以提高。我和很多人交談過，他們都相信將會有四次加息，而不是兩次。」

達里奧也宣稱債券市場已陷入「熊市」，而法國外貿銀行旗下資產管理部門主管珍·拉比（Jean Raby）則表示，升息將「對債券市場產生重大影響，因此我要保持謹慎。」

*大宗商品*

發生了什麼事？自2018年達沃斯論壇閉幕以來，大宗商品現貨指數下跌8.9%。這在很大程度上要歸咎於石油——一桶西德克薩斯原油（WTI）的價格在同一時期下跌了20%以上。

石油行業領袖和大宗商品大亨實際上對未來一年持樂觀態度，他們押註經濟復蘇將繼續刺激對原材料的需求。

石油輸出國組織（OPEC）秘書長穆罕默德·巴金多（Mohammad Barkindo）稱，「自全球金融危機爆發前以來，我們從未見過這樣的增長。」IHS Markit副董事長、石油歷史學家丹尼爾·耶金(Daniel Yergin)表示，強勁的經濟增長和廉價資金的結合，正在提振大宗商品。

*比特幣*

發生了什麼事？這種加密貨幣的價格去年下跌了74%。CoinMarketCap.com的數據顯示，目前，數字貨幣的價值已經從2018年1月的峰值減少了約7150億美元。

法國興業銀行首席執行官弗雷德里克·瓦迪亞(Frederic Oudea)稱比特幣是一種「非常危險的押註」，西班牙對外銀行(BBVA)的卡洛斯·托雷斯(Carlos Torres)則警告說，使用比特幣存在虧損的風險。

瑞銀董事長阿克塞爾·韋伯(Axel Weber)表示，該行不會交易比特幣，也不會向零售客戶提供比特幣，因為加強監管可能導致比特幣「大幅」貶值。韋伯表示，「這是價格確實不明朗的地方。」

*交易撮合*

發生了什麼事？截至去年12月31日，企業並購交易總額達3.1萬億美元，是有記錄以來第三大年度，僅次於2007年和2015年。彭博匯編的數據顯示，去年的首次公開募股(IPO)表現平平，公司籌資1,810億美元，低於上年的2,130億美元。

「由於資本利率非常誘人，首席執行官傾向於進行更多收購。」摩根大通投資銀行業務主管丹尼爾·平托(Daniel Pinto)表示，「我們很可能會看到比去年更多的交易。」