范超獲金麒麟最佳分析師新材料第二名(附投資觀點)

 第一屆新浪金麒麟最佳分析師全榜單（圖）

金麒麟新材料分析師激辯2020：基建、水泥還是玻璃？

新浪財經訊 11月28日，預見2020•中國分析師大會上，新浪金麒麟最佳分析師評選結果出爐。合計1.8萬億規模主動權益基金從35家券商的500個報名團隊中，票選出最佳分析師149名、新銳分析師83名、最佳研究所7個、特色研究所3個。

第一屆新浪金麒麟最佳分析師新材料第二名：

長江證券 范超、張佩、李金寶、李浩、張弛

2020年投資觀點：

基建增速回落，穩增長導向不變。前10月基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長4.2%，增速較前9月回落0.3pct，其中10月單月增速2.0%，環比9月回落4.3pct。10月增速回落或主要源於，一方面去年同期基數較高，另一方面財政支出前置導致資金來源承壓。考慮到新增專項債額度提前下達、降低項目資本金比例等政策導向，基建增速有望逐步企穩。

水泥產量為何單月下滑？10月水泥產量為2.18億噸，同比下滑2.1%，增速較9月下降6.2pct。10月單月產量負增長或主要因為：1）去年同期高基數。2018年10月水泥產量同比增速13.1%；2）今年10月停產停工擾動。華北地區10月受到大慶停工以及短期污染預警停工的影響，產量單月下滑18.1%；中南的湖北受到軍運會停工的影響，水泥產量同比下滑13.0%。對於後續水泥需求展望，短期看前期停工的需求有望集中釋放，疊加部分市場如華南需求改善在Q4有望持續，整體看Q4行業需求或依然保持穩健；中期看地產端的韌性以及基建的持續改善將保證需求韌性持續。

竣工端的家裝建材龍頭繼續推薦。一方面近幾年地產集中度&精裝比例提升，帶來下遊需求結構變化，且環保成本提升、營改增推進等也會增加小企業生存成本，因此龍頭企業尤其是B端龍頭可能將迎來份額加速提升的階段；另一方面，竣工交付周期的帶來，也將邊際改善家裝建材行業需求，進而帶來企業業績改善。

責任編輯：張恒星 SF142

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