鄒戈獲金麒麟最佳分析師新材料第一名(附投資觀點)

 第一屆新浪金麒麟最佳分析師全榜單（圖）

金麒麟新材料分析師激辯2020：基建、水泥還是玻璃？

新浪財經訊 11月28日，預見2020•中國分析師大會上，新浪金麒麟最佳分析師評選結果出爐。合計1.8萬億規模主動權益基金從35家券商的500個報名團隊中，票選出最佳分析師149名、新銳分析師83名、最佳研究所7個、特色研究所3個。

第一屆新浪金麒麟最佳分析師新材料第一名：

廣發證券 鄒戈、謝璐、趙勇臻、李振興

2020年投資觀點：

2018年初以來，房地產新開工持續回暖；2019年初以來房地產施工（施工面積和建安投資）開始上行；根據房地產「銷售-新開工-施工-竣工」的傳導鏈條邏輯，團隊認為地產竣工將趨勢性回升。基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）1-10月同比增長4.2%，增速環比2019年1-9月份回落0.3個百分點，比上年同期上升0.5個百分點，10月基建投資基本保持平穩。

全國來看，水泥行業繼續高景氣，玻璃行業景氣上行。據國家統計局數據，2019年1-10月全國水泥產量19.07億噸，同比增速5.8%（2019年1-9月累計增速6.9%，2018年同期增速2.6%），其中，10月份水泥單月產量2.18億噸，同比增長-2.1%；同時團隊可以結合周度頻率的出貨率和庫容比數據一起來看，2019年年中淡季日出貨率回落幅度比去年小，說明需求保持較好；同時2019年庫容比雖然比2018年略高，但仍處於歷史較低水平（比以往年份都低）；再結合產量較高增長，整體顯示水泥行業的供需場景應該是需求保持旺盛（出貨率好、產量較高增長），雖然供給有所松動（庫容比比去年同期略高），整體供需關係仍處於偏緊態勢（體現為庫容比絕對值仍然很低），所以今年以來水泥價格保持高位震蕩態勢，截至11月15日，全國水泥均價比去年高3.3元/噸（水泥價格更多由需求決定），熟料均價比去年低47.6元/噸（熟料價格受供給影響更大）。水泥的行業數據和宏觀數據相匹配。1-10月全國平板玻璃產量7.76億重箱，同比增速5.2%（2019年1-9月累計增速5.4%，上一年同期增速1.3%），同時近期玻璃庫存持續下降、玻璃價格持續反彈已比去年同期高，顯示行業需求有回升，團隊判斷受益於地產施工維持高位，地產竣工持續回暖。

責任編輯：張恒星 SF142

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