萬億增量資金 牛市進入第二波?2020最全"擒牛"攻略

（原標題：萬億增量資金！牛市進入第二波？2020最全「擒牛」攻略：「小康牛」、「宿命牛」、「成熟牛」……）

六大券商齊喊：「牛來了!」「小康牛」、「宿命牛」、「成熟牛」……高喊「牛市」到來的券商已增至6家。海通同時還提出2020年牛市第二波上漲逐步展開，預計明年股市增量資金超萬億。

本月，各大券商2020年投資策略密集發布，「造詞大賽」火爆開啟。與前兩年不同，今年各大機構對後市均態度樂觀，「漲」聲一片。與當前相對清淡的市場行情相比可謂「冰火兩重天」。

響應粉絲要求，證券時報·數據寶精選了國內外13家大中型券商機構對2020年市場的策略展望，為您開啟年末投資盛宴。

六大券商齊喊：「牛來了!」

2019年A股市場出現了許多積極因素：如上市公司盈利探底、外資流入加速、產業資本加大回購力度等。截至當前上證指數年內已累計上漲15.16%，漲幅為近五年最高。從年初中信建投高呼「牛市到來」引發熱議開始，今年市場的「牛市論調」不絕於耳。

在對2020年的市場展望中，海通證券、中信證券、招商證券、安信證券、興業證券和太平洋證券均認為牛市周期已經開啟。

上述機構對後市的樂觀判斷主要包含以下方面：

1. 盈利回升：多數券商認為2020年A股盈利將持續穩步回升。海通證券預計2020年上市公司淨利潤將同比上漲15%，中信證券預計中證800非金融盈利增速將從2019年的-3%回升至2020年的11%。

2. 資金入市加速：招商證券認為明年市場利率持續下行，居民將面臨高收益資產荒，10%以上預期回報率資產僅剩權益資產。明年下半年通脹回落後政策有望進一步放鬆，市場有望加速上行，一旦漲幅超過20%會觸發居民資金加速入市，測算2020年A股資金淨流入規模，較2019年將繼續提高，或超5000億元。

海通證券認為2020年資產配置將轉向股市，金融供給側改革重在激發資本市場投融資功能，資金入市將加速。同時提出，2019年1月4日上證綜指2440點以來市場進入第六輪牛市，2440點至8月6日的2733點是牛市第一階段， 2733點是牛市第二階段的起點。展望2020年，牛市第二波上漲逐步展開，機構和個人權益配置比例將上升，預計股市增量資金超萬億。

中信證券認為二季度穩增長政策將發力，資本市場改革突進；內外流動性全年趨松，二三季度相對更好。

3. 走勢先抑後揚，年初是布局低點：興業證券認為中國經濟未來數月「類滯脹」的假象將對資本市場形成短期困擾，明年市場走勢先抑後揚。

招商證券認為2019年四季度依然是ROE向下探底的過程，A股盈利會經歷一段時間底部徘徊，明年市場走勢類似「┘」型。

安信證券認為短期市場受制於年底風險偏好與通脹預期，預計2020年初市場將迎來階段低點。

海通證券認為歲末年初是折返跑後向上突破的契機，低估值高股息的銀行地產有望先行。

保守樂觀派：滬深300指數估值提升10%以上

與持「牛市」論調的六大券商不同，部分券商對後市的樂觀態度相對保守，認為A股在2020年將會繼續延續上升趨勢，但對經濟增速、A股盈利修復程度和股市上漲的預期更為謹慎。

國泰君安證券研究所所長黃燕銘表示，未來6個月大盤指數整體上是一個橫盤震蕩的行情，沒有大牛市，也沒有大熊市。明年一季度上證指數有望在3000-3300點的區間里橫盤震蕩、逐級抬升。

華泰證券預測A股淨利潤增速約10.9%左右，逐季小幅回升。滬深300估值相比當前提升空間約10%。中金公司預計2020年A股核心盈利增長有望保持在6%左右，滬深300指數前向市盈率估值修復至10倍左右。

東方證券認為明年A股整體業績可能將會呈現「低增速、低波動」的特徵，預計2020年全A股利潤增速中性假設下在5-8%左右，同時預計2020年A股增量資金7000億，資金需求6600億，A股資金面供需可能將處於緊平衡狀態。

外資：超配A股

近期多家國際知名外資機構發布的投資報告中詳細展望了未來A股的投資機會。

貝萊德表示中國機會大到不容忽視。中國股票市場具有龐大規模和獨特性，正在從新興市場脫穎而出並終將發展成獨立的資產類別。當下或是搭上A股市場東風、捕捉其投資機遇的好時機。

高盛喊話「超配A股」，認為短期內滬深300指數目標是4200點，上漲空間接近10%，樂觀情況下有望挑戰5000點。

摩根士丹利上調滬深300指數目標價7%至4180，主因是對A股2020和2021年盈利增速仍較樂觀。

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