好貸發布｜中國信貸行業現狀及發展趨勢月報

央行發布最新2018年金融統計數據，社融增量不及預期，表內信貸增長為何難抵整體增量萎縮？2019年開年預期如何？好貸信貸月報1月刊為你帶來解讀。

一、社融增量不及上年 同比萎縮達3.14萬億

央行公布《2018年社會融資規模增量統計數據報告》，據初步統計，2018年社會融資規模增量累計為19.26萬億元，比上年少3.14萬億元。

其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加15.67萬億元，同比多增1.83萬億元；

對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少4201億元，同比多減4219億元；

委托貸款減少1.61萬億元，同比多減2.38萬億元；

信托貸款減少6901億元，同比多減2.95萬億元；

未貼現的銀行承兌匯票減少6343億元，同比多減1.17萬億元；

企業債券淨融資2.48萬億元，同比多2.03萬億元；

地方政府專項債券淨融資1.79萬億元，同比少2110億元；

非金融企業境內股票融資3606億元，同比少5153億元。

12月社會融資規模增量為1.59萬億元，如下圖所示。

來源：中國人民銀行網站數據整理

從全年看，人民銀行調查統計司司長阮健弘指出，2018年新增社會融資規模呈現三多兩少的特徵。「三多」表現為：對實體經濟發放的人民幣貸款同比多增；債券融資顯著增加；貸款核銷同比多增，全年貸款核銷為1.02萬億元，比2017年多2500多億元。「兩少」表現為：表外融資大幅減少；股票融資少增。

12月社融增量雖略超預期，但同期社融存量同比增速降至9.8％的歷史低位，增速下降的趨勢仍未改變，全年社融增量同比少增3.14萬億元。

好貸總裁封立鵬分析指出，全年社融增量萎縮，主要還是受表外轉表內的趨勢導向，一方面表外融資遭遇強監管而出現持續收縮，另一方面表外融資的萎縮量在表內信貸也未獲得滿足，使企業在融資方式的選擇上受到了限制，全年表外融資減少2.93萬億元，比上年多減6.5萬億元，因此導致全年社融表現並不理想。

好貸研究認為，表外業務受到壓制，委托貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票規模均大幅少增。由於銀行對貸款進件要求的嚴苛，使得很多中小企業既缺少表外融資途徑，實際大大提高了融資難度。

二、票據融資成為2018年信貸增長亮點

據央行發布的《2018年金融統計數據報告》顯示，2018年12月末，本外幣貸款餘額141.75萬億元，同比增長12.9%。月末人民幣貸款餘額136.3萬億元，同比增長13.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.4個和0.8個百分點。

全年人民幣貸款增加16.17萬億元，同比多增2.64萬億元。分部門看，住戶部門貸款增加7.36萬億元，其中，短期貸款增加2.41萬億元，中長期貸款增加4.95萬億元；非金融企業及機關團體貸款增加8.31萬億元，其中，短期貸款增加4982億元，中長期貸款增加5.6萬億元，票據融資增加1.89萬億元;非銀行業金融機構貸款增加4401億元。12月份，人民幣貸款增加1.08萬億元，同比多增4995億元。

12月末，外幣貸款餘額7948億美元，同比下降5.2%。全年外幣貸款減少431億美元，同比多減953億美元。12月份，外幣貸款減少110億美元，同比多減158億美元。

雖然12月新增貸款表現好於預期，但是仍以票據融資和居民短期貸款為主要支撐，企業中長期貸款依舊不理想，有市場聲音認為是銀行有效貸款需求不足，好貸集團董事長李明順則指出，受制於申請貸款的進件要求，很多企業貸款需求無法被滿足。

從全年看，人民幣貸款增加16.17萬億元，較上半年的9.03萬億元，下半年增長放緩。好貸研究發現，其中只有票據融資下半年增額幅度遠遠高於上半年，市場保持了較高的活躍度。

三、貸款投向表現受調控影響

中國人民銀行最近發布《2018年金融機構貸款投向統計報告》(以下簡稱《報告》)。據統計，2018年末，金融機構人民幣各項貸款餘額136.3萬億元，同比增長13.5%，增速比上年末高0.8個百分點；全年增加16.17萬億元，同比多增2.64萬億元。

《報告》指出，貸款投向呈現如下特點:企業及其他單位貸款增速回升，工業中長期貸款增速提升，普惠金融領域貸款增速提高，房地產貸款增速平穩回落。

和2018年6月末相比，金融機構人民幣各項貸款餘額增加7.15萬億元，增速高出0.8個百分點。好貸研究從貸款投向特點變化分析認為，普惠金融領域延續了上半年較快的增速，企業貸款增速繼續提升，工業中長期貸款也保持了良好的增長趨勢，個人住房貸款從增速放緩降至逐步回落。

四、美國標普全球公司獲準進入中國信用評級市場

1月28日，中國人民銀行營業管理部發布公告，對美國標普全球公司在北京設立的全資子公司——標普信用評級（中國）有限公司予以備案。同日，中國銀行間市場交易商協會亦公告接受標普信用評級（中國）有限公司進入銀行間債券市場開展債券評級業務的註冊。這標誌著標普已獲準正式進入中國開展信用評級業務。

當前，中國金融市場國際化進程不斷加快，國際評級機構的引入，有利於滿足國際投資者配置多元化人民幣資產的訴求，也有利於促進中國評級行業評級質量改善，對中國金融市場的規範健康發展具有積極意義。信用評級行業對外開放已成為穩步擴大金融市場對外開放的重要組成部分。

公告稱，下一步，中國人民銀行將持續推進信用評級行業對外開放，支持更多具有國際影響力且符合條件的外資信用評級機構進入中國市場。同時，中國人民銀行將加強信用評級監管，強化市場約束機制，充分發揮信用評級在風險揭示和風險定價方面的作用。特別是在圍繞改善民營企業和小微企業融資環境，加大金融服務實體經濟的力度,引導市場預期等方面，充分發揮信用評級的作用。

對此，好貸總裁封立鵬表示，大陸信用評級市場引入國際三大信用評級公司其實由來已久，前有穆迪入股中誠信，惠譽入股聯合資信，標普入股上海新世紀，但是此次國際信用評級巨頭標普真正以獨立的身份，參與中國信用評級市場，尚屬行業首次。標普獨立進入信用評級市場，不僅會增加市場參與者的競爭性，進一步激活國內信用評級市場，而且也有利於為企業增信增加參考憑證，多維度展現企業資質，有利於信貸行業授信。

五、好貸總結

全年社融增量萎縮，好貸分析及預測以下幾點：

第一，雖然2018年全年信貸對實體經濟的投入力度增強，但表外融資持續萎縮，委托貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票，三者同比均有不同程度的下降。導致社融表現仍不理想，整體增量萎縮。

第二，下半年票據融資表現搶眼，繼上半年增加3869億元之後，下半年完成超過1.5萬億元，最終將全年票據融資增加總額飆升至1.89萬億元。

第三，表外融資縮減後，表內信貸亦難充分滿足企業融資需求，票據市場成為目前較為活躍的融資選擇。

第四，受季節性因素影響，歷年1月都是信貸社融增量的年內高點，市場普遍看好2019年1月信貸表現，預計新增人民幣貸款（社融口徑）將在2.9-3 萬億，創歷史新高，全口徑信貸新增2.9-3萬億；預計1月新增社融在3.47-3.6萬億區間，接近歷史最高水平。

第五，由於全球經濟表現低於預期，或拖累國內經濟企穩，1月信貸社融脈沖式變化後，2月將回歸常態。

第六，標普信用評級進入國內，將提振國內企業的全球市場影響力，使中國市場和全球市場進一步融合。為優質中國企業更容易地參與到國際競爭中，受到更多的關注，起到積極作用。

分析師：黃麗

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