現在趁低吸納百度安全嗎？

　　這家中國科技巨擘對第四季業績的預測，顯示最壞時期可能已過。

　　正當中國經濟放緩，加上肺炎疫情肆虐，中國搜尋巨擘百度卻大出市場意料上調第四季業績指引，刺激股價近期爆上。

　　公司將第四季收入預測中值從2.6%上調至5.1%，並將百度核心業務（不包括串流媒體平台愛奇藝（iQiyi） 和其他非核心業務）的收入增長預測由介乎0%至6%上調至介乎4%至6%。

　　百度也預計非通用會計準則（non-GAAP）下的淨收入中值（即不依賴通用會計準則進行評估）將幾近上升一倍，因為百度核心業務的收入在非通用會計準則下將增長50%至55%。分析師之前預計盈利增長只有16%。

　　這些亮麗數字顯示，百度最壞的日子可能已過。過去12個月，百度市值大跌超過25%，這要歸咎於核心廣告業務失去動力。那麼現在買入這只一沉百踩的股票安全嗎？

　　分析百度業績下滑

　　百度核心廣告業務收入在第三季占整體73%。過去一年，中國經濟放緩，加上騰訊（Tencent） （OTC:TCEHY）和字節跳動（ByteDance）等勁敵窮追猛打，以致百度的業務失去動力，去年後兩者的數位廣告收入便壓倒了百度。

　　百度上季的流量獲取成本（TAC）相當穩定，少於廣告收入16%，但相關支出相對溫和，反映面對中國經濟增長放緩至30年來最低，百度並不積極迎抗其他勁敵進犯。

　　相反，百度相當依賴愛奇藝的增長，期望以此抵消廣告收入的下滑。這一招其實是一把雙刃劍，雖然可增加百度的收入，但這個視頻平台仍在燒錢，因而拖累公司的盈利增長：

　　來源：百度季度業績報告。

　　百度積極投資擴大生態系統，開發DuerOS虛擬助手、小度（Xiaodu）智能音箱、無人駕駛汽車和其他下一代科技，業務已經擴展至電腦和手機之外的領域，這就加劇盈利的壓力。

　　上述種種因素導致百度股價過去一年跌跌不休，貿易摩擦、經濟放緩和冠狀病毒疫情等問題接踵而來，這些宏觀不利因素揮之不去。然而，百度第四季業績指引卻相當進取，明顯反映業務終於走出谷底。

　　百度種種復蘇跡象

　　正當分析師紛紛憂慮百度的收入和利潤受壓，這家科技巨擘卻已為未來增長播下種子。公司先後出售非核心業務（包括金融技術、送餐和網上旅遊等投資項目），又投入更多資金擴展手機的小程序、智能音箱業務、人工智能（AI）服務、好看（Haokan）短視頻應用程式、DuerOS和無人駕駛汽車Apollo平台。

　　百度的手機應用程式加入多個小程序，用戶無需離開應用程式，即可在網上購物、訂餐、召車和取得其他服務，這一招正是沖著騰訊，後者過去三年將大量小程序加進中國最大手機通訊程式微信，百度顯然要抗衡騰訊的步步進逼。

　　百度上季指出，9月旗下手機應用程式的日活動用戶數（DAU）按年增長25%至1.89億，而應用程式的小程序月活動用戶數（MAU）更是激增157%至2.9億。

　　百度去年也力壓阿里巴巴成為中國最大的智能音箱製造商。公司指出上季語音助手DuerOS的月語音查詢量按年增加至四倍以上，高達42億條。百度地圖的語音查詢也增加一倍。

　　百度的無人駕駛業務在中國多個城市也獲150張自動駕駛執照，又在湖南長沙啟動首支自動駕駛的士車隊。公司最近更給予Alphabet的Google當頭棒喝，在自然語言處理的比賽中，公司的ERNIE AI系統成功擊敗Google的BERT AI系統。

　　百度擴大生態系統，雖然尚未能產生可觀收入，卻確保長遠的生存空間，因為此舉能將網上搜尋業務擴展至電腦和手機以外領域，同時鞏固護城河迎抗騰訊、阿里巴巴、字節跳動和其他科技公司的競爭。

　　百度的預測對投資者有何啟示？

　　百度在經修訂第四季業績指引中，沒有清楚指出任何業務的催化劑。相反，公司表示第四季業績完整報告將延至2月27日公布，以便納入冠狀病毒疫情的影響。

　　然而，百度的業績指引顯示，廣告業務已從2019年的谷底反彈，而愛奇藝的盈利也可能在改善，至於小程序和DuerOS系統則鎖定更多用戶。這些業績上的改善大概會使淡友知難而退，因為他們認為百度追不上中國高速發展的科技行業，已經遙遙落後。

　　分析師預計，百度明年收入和盈利將分別增長11%和27%，不過當百度完整完整業績報告後，分析師的可能或會相應上調。無論如何，百度股價的預測市盈率只有18倍，處於歷史低位，已經相當便宜，投資者在冠狀病毒疫情過去前，值得酌量買入此股。

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