銀河證券：看好國際市場震蕩回調帶來的中長期建倉機遇

摘要：銀河證券表示，近期外圍股市延續反彈，對A股市場起到支撐作用，應當注意外圍股市面臨的調整壓力正在逐步積累，在海外疫情增速控制後新增病例數依然維持高位，海外疫情蔓延似有常態化趨勢，有可能對A股市場帶來階段性的影響。然而在未來一段時間，海外疫情面臨的新挑戰是疫情增速控制後新增病例數何時能夠轉為穩步下降趨勢，當前海外疫情蔓延似有常態化趨勢，警惕歐美國家相對長時間的新增病例維持在高位，對市場可能帶來的調整壓力。

　　4月9日，A股震蕩整固，成交金額維持低位。銀河證券表示，近期外圍股市延續反彈，對A股市場起到支撐作用，應當注意外圍股市面臨的調整壓力正在逐步積累，在海外疫情增速控制後新增病例數依然維持高位，海外疫情蔓延似有常態化趨勢，有可能對A股市場帶來階段性的影響。

　　當前中國政策信號明確，經濟逐步恢復生產，在市場低位依然看好國際市場震蕩回調帶來的中長期建倉機遇。對於倉位較輕的投資者，可以逢低買入「安全邊際較高」的品種，克服過度恐慌的心理，參與反彈；對於倉位很重的、風控要求高的機構投資者，要警惕疫情超預期和業績超預期下跌帶來措手不及的風險，在疫情不確定性較高時，控制倉位是上策。

　　銀河證券表示，近期海外市場延續反彈，外圍股市面臨的調整壓力增加。外圍股市上漲的主要動力是刺激政策逐步推出，同時全球疫情新增病例增速出現拐點，防控措施升級使得市場對疫情控制信心提升。然而在未來一段時間，海外疫情面臨的新挑戰是疫情增速控制後新增病例數何時能夠轉為穩步下降趨勢，當前海外疫情蔓延似有常態化趨勢，警惕歐美國家相對長時間的新增病例維持在高位，對市場可能帶來的調整壓力。

　　4月9日晚間OPEC+會議中有消息人士稱已就深度減產達成協議，國際油價受消息刺激快速拉升，若原油價格企穩回升，將有助於降低全球投資者恐慌情緒，對A股市場投資者情緒也起到支撐作用。

　　疫情對經濟沖擊近似於自然災害對經濟的影響，短期的破壞性很強，但是在災害過後經濟也會快速恢復生產，所不同的是，疫情的持續時間比自然災害更長，但疫情終將是可以戰勝的。而經濟危機，如歐債危機等，是經濟運行體制畸形造成的資源錯配，由國家內在因素引發的經濟危機，往往具有很強的慣性，對經濟的影響是漫長的。銀河證券認為美國刺激政策帶來的債務擴張，更像是戰爭時期赤字提升，是一次性的，而並不是如歐債危機是機制畸形導致的經濟資源錯配長期惡化的結果。

　　由於當前處於業績披露期、市場風險偏好較弱、估值已經過恐慌情緒爆發後的調整，市場整體處於尋找基本面底部的態勢，短期一季度業績支撐性較強的個股安全邊際較高。此外，在我國疫情已得到有效控制，經濟秩序逐漸恢復的背景下，二季度景氣回升確定性較強的內需型消費、傳統基建、新基建可能將表現較優。

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