科創50指數大漲5%！這一數據提前發出信號……

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今日，科創板卷土重來，科創50指數收盤大漲5.45%，大幅跑贏A股其他主要股指。

A股主要股指收盤漲幅

141隻已上市的科創板股票，有136隻收盤上漲，9股漲幅超過10%。君實生物收獲漲停，滬矽產業大漲19.94%。

科創板今日漲幅排名

在科創板今日大漲背後，有一個數據再次成為研判行情的先行指標。

融資餘額增速顯著高於融券餘額

交易所數據顯示，截至7月28日，科創板融資餘額報240.93億元，7月以來增加105.14億元，增幅高達77%。

相比之下，科創板融券餘額增長較緩。截至7月28日，科創板融券餘額報63.44億元，7月以來增加12.38億元，增幅僅為24%。

科創板兩融數據變化

由於融資資金持股周期普遍偏短，且一定程度上偏好追漲殺跌，所以在A股其他板塊中，融資餘額常常被看作是一個反向指標。

但在科創板中，情況似乎發生了轉變。

融資餘額除以融券餘額的比例，能夠較為直觀反映科創板中兩融交易者的態度。歷史數據顯示，當科創板融資融券比例達到階段極值時，往往意味科創板將迎來短期拐點。

去年科創板開市初期，由於資金無差別炒作，造成部分科創板個股估值明顯偏離基本面，潛在的估值回歸引發融券套利者蜂擁進場。數據顯示，在2019年8月中旬，科創板融資融券比例一度無限接近1:1，顯示當時融券交易十分火爆。

事後來看，8月中旬也成為部分科創板首批股票的股價高點。如當時領漲的沃爾德，公司股價在8月14日升至截至目前的歷史最高點，此後掉頭向下。同樣在8月14日，科創板融資融券比例降至1.0003:1，成為截至目前科創板融資餘額與融券餘額最為接近的一天。

隨著後續科創板定價日趨理性，融券交易者的套利空間也顯著被壓縮，科創板融券餘額增速開始放緩。

今年2月3日，受新冠肺炎疫情影響，A股市場遭遇大跌，科創板也未能幸免，科創50指數當天暴跌14.27%。但交易所次日公布的數據顯示，2月3日科創板融資餘額出現增長，同時融券餘額快速回落，融資融券比例升至4.78:1，為截至目前的歷史最高值。

事後來看，今年2月3日成為抄底科創板的絕佳機會，科創50指數次日便大幅反彈11.90%，此後5個交易日累計漲幅高達30%。

而7月以來，受到科創板首批股票集中解禁及後續相幹股東減持計劃的影響，科創板一度延續回調。僅7月14日至27日的短短十個交易日內，科創50指數跌幅便超過20%。但就在不少投資者深感憂慮的同時，科創板兩融結構再次悄然變化。

數據顯示，7月14日至今，科創板融資融券比值呈持續上升勢頭。截至7月28日，科創板融資融券比值升至3.80:1，再度進入歷史高位區間，顯示兩融市場投資者做多情緒正在積聚。

今日，科創板迎來爆發，科創50指數大漲5.45%，兩融餘額變化對科創板的影響再次顯現。

5隻股票接納半數增量資金

7月以來，科創板融資餘額增加105.14億元，其中5隻股票接納了半數增量資金，顯示融資資金在選股時是有所側重的。

數據顯示，7月以來，中芯國際、奇安信、金山辦公、君實生物、寒武紀等5隻科創板股票，合計獲融資淨買入49.50億元，占其間科創板整體融資增量的47%。進一步梳理髮現，上述5家科創板公司，均為各自領域的領軍企業。

7月以來科創板融資淨買入額排名

其中，中芯國際7月以來融資淨買入額高達25.74億元，遙遙領先於其他股票。在中芯國際上市初期，券商研究所發布的個股研報已呈現刷屏之勢，甚至有機構喊出「科技投資必配」的口號。

奇安信7月以來獲融資淨買入11.49億元。安信證券胡又文團隊認為，奇安信是我國政企網安市場收入規模最大、增速最快、員工數量最多、產品線最全、研發投入與專利數量最多的企業，未來有望憑借資本助力與渠道擴張，實現超越行業平均速度的增長。

機構揭秘科創板「牛股基因」

興業證券王德倫策略團隊日前發布研報，認為目前正處在新一輪科技創新周期的起點，未來十年，中國有望誕生一批優質的科技核心資產，成為投資者眼中的「牛股」。科創板作為資本市場改革的重要成果，開市至今牛股頻現，其中有三大「牛股基因」不容忽視。

牛股基因之一：賽道！

賽道是科創板投資者首要的考慮因素。成熟賽道需要空間足夠大，公司占據一小部分份額就能夠支撐目前的市值；新興賽道需要增長足夠快，讓處於細分賽道的公司能夠快速成長；當賽道具備優質產業鏈條時，能夠助力嵌入產業鏈條的公司走向成功。

其次，賽道中擁有可對標的海外成功公司，一方面證明優質賽道能夠產生好公司，另一方面，契合投資者的產業相似型投資邏輯，可對標公司也將為科創板個股估值打開上限。

牛股基因之二：稀缺性甚至唯一性。

對新興賽道而言，「0到1」的過程中，這類新興企業具有稀缺性甚至唯一性，依靠自身突破核心技術，未來有機會從競爭中脫穎而出。

對成熟賽道而言，科創板牛股所在行業幾乎均被海外壟斷，打破壟斷、實現國產替代成為這些牛股的共同特征。這些公司或為國內領先，或為國內獨苗，在市場中逐步崛起，與國外龍頭分庭抗禮，並且積極開拓海外市場。

牛股基因之三：成為市場和政策的焦點。

身處優質賽道、具備稀缺性甚至唯一性，這類牛股公司被市場和社會普遍認可時，在二級市場往往能夠有所表現。有三類公司容易獲得廣泛認可：財務指標優異（高成長、高研發）、分析師和機構投資者聚焦重倉、國家重視（資本市場改革、財政減稅降費、國家大基金）。

編輯：孫放

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本期責任編輯：張曉光

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