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北京時間8月27日晚，美國傑克遜霍爾全球央行年會（Jackson Hole）拉開序幕，美聯儲主席鮑威爾發表了「貨幣政策框架評估」的視訊講話，受到全球市場的高度關註。
什麼是Jackson Hole？
全球央行年會是由美國堪薩斯城聯儲主辦的經濟研討會議，參與者主要是各國的央行人員，會議時間一年一次，舉辦地在美國懷俄明州的傑克遜霍爾，因此全球央行年會又叫做傑克遜霍爾全球央行年會。
自1978年以來，美國堪薩斯城聯邦儲備銀行每年都會舉辦一次關於美國和世界經濟面臨的重要經濟問題的專題討論會。研討會參與者包括來自世界各地的央行行長，財政部長，經濟學者以及金融市場參與者。
市場密切關註全球央行年會進展，因為會議上的重量級人物的意外言論可能會在金融市場掀起巨浪。該年會並素有政策拐點「晴雨表」之稱，對市場有重大影響，對投資者來說更是經濟的風向標。
由於新冠疫情的影響，主辦方宣布本屆年會將改為在線舉辦，這一全球頂級央行官員和經濟學家的年度集會近40年來將首次不在懷俄明州的這一山區度假勝地舉行。
堪薩斯城聯儲表示，將於8月27日至28日舉辦一次虛擬會議，會議主題是「展望未來十年：對貨幣政策的影響」（Navigating the Decade Ahead：Implications for Monetary Policy）。
堪薩斯城聯儲表示，參加此次虛擬會議的將包括國際央行行長、美聯儲官員、學者和一些私營部門經濟學家，並將向公眾直播。
鮑威爾講話成焦點
美聯儲主席鮑威爾的講話依然是市場關註的焦點，其主要有以下幾點內容：
鮑威爾在講話中闡述了未來美聯儲將如何實現穩定物價和最大限度增加就業的雙重目標。為了支持勞力力市場和經濟復蘇，美聯儲將允許通脹在一段時間內超過2%的目標。
鮑威爾宣布，美聯儲一致通過有關「長期目標和貨幣政策戰略聲明」的更新，將正式引入「平均通脹目標」的政策。這意味著，美聯儲將允許通脹率「適度」高於2%的目標，他稱之為美聯儲政策的「關鍵更新」，此前美聯儲長期採取先發制人的政策取向，以遏制通脹超預期上行。
鮑威爾表示，新的聲明反映了美聯儲的觀點，即「強勁的就業市場」不一定會導致不可接受的通貨膨脹水平。美聯儲的新策略是「靈活形式的平均通脹目標制」。
鮑威爾指出，持續疲軟的通脹給經濟帶來風險。
鮑威爾強調，仍然認為貨幣政策必須具有前瞻性，希望阻止通脹預期下降的周期。如果通貨膨脹上升到「高於我們的目標水平」，美聯儲將「毫不猶豫地採取行動」。
鮑威爾表示，不會設定就業目標，最大就業的數字無法直接衡量，這是隨時間變化的。
市場表現
受美聯儲主席鮑威爾講話影響，美三大股指盤中波動激烈。Wind行情顯示，道指盤中最高上漲超1%，隨後快速下跌，再反彈再回落，最終以上漲0.57%報收。而納斯達克則是小幅創歷史新高後直線跳水，最終以下跌0.34%收盤。同樣標普500盤中也在反覆震蕩，以微漲0.17%報收。
另外歐洲三大股指卻集體下跌。其中英國富時100和德國DAX指數均下跌0.7%以上，而法國CAC40指數跌幅稍小，以下探0.64%收盤，較美三大股指要弱的多。
而大宗商品方面，隨著鮑威爾的講話，美元指數快速下跌後又直線拉升，上下波動較大。現貨黃金短線走高近40美元，不過又快速回落了60多美元，最終倫敦金現以大幅下跌1.18%收盤。COMEX黃金稍好，僅小幅下跌0.83%。黃金現貨和期貨都下挫到1950美元以下。而ICE布油和NYMEX原油也紛紛下挫，跌幅也不小。
機構如何解讀？
美聯儲提高對通脹的容忍度，這意味著什麼？有觀點認為，投資者就必要著手準備抵抗通脹。由於美國經濟復蘇的特征就是生產弱於需求，消費品短缺本身就會導致通脹上行壓力。這也意味著可能美債收益率會飆升、同時經濟增速仍然緩慢，「滯漲」或帶來股債雙殺。
渣打全球研究主管羅伯遜就表示，「希望」和「達成」（通脹目標）截然不同，目前仍對美聯儲產生通脹的能力持懷疑態度。但通脹預期上升就會導致實際收益率（債券名義收益率減去通脹預期）的下行壓力，這就會給美元施壓，同時也可能會提振黃金。因為，這會導致美元的利差優勢不斷收窄，而過去兩年來黃金的走勢也和美債實際收益率成反比。
高盛研報表示，仍預計美聯儲將採取結果導向的前瞻指引，即在達到完全就業和2%通脹之前不會加息。高盛預計，這兩個目標直到2025年左右才能實現，這也意味著美聯儲只有在加息前一年才會開始收縮QE。
機構也認為A股的外部擾動有限。就市場走勢而言，野村東方國際證券研究部主管高挺對記者表示，預計2020、2021年滬深300指數盈利增速為-8.9%和15.0%。目前滬深300估值已經略高於其10年平均，且行業估值分化，未來市場持續上行仍需估值收斂。「預計市場短期仍將震蕩，但具備結構性機會，低估值且業績穩定或對政策敏感度較高的行業值得關註。中長期建議投資者關註內循環帶來的投資機會，重點關註線上和數字經濟、服務業回流和制造業升級。」
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