長期投資風向標QFII最新持倉浮出水面 資管巨頭偏愛行業龍頭

　　隨著上市公司2020年半年報披露完畢，素有長期投資風向標之稱的QFII（合格境外機構投資者）最新持倉情況也浮出水面。數據顯示，上半年QFII共出現在312隻股票的前十大流通股股東名單上。其中，QFII二季度新進121隻股票，增持83隻股票。

　　值得注意的是，多家海外知名資管巨頭及海外養老金也出現在許多股票的前十大流通股股東名單上。在外資人士看來，中國龐大的市場規模和較強的經濟韌性孕育著豐富的投資機會，其中消費、醫藥、科技等符合未來發展趨勢的行業尤其值得關註。

　　二季度QFII新進121隻股票

　　東方財富Choice數據顯示，截至二季度，QFII持倉市值排名前五位的股票分別為寧波銀行、中國太保、北京銀行、美的集團和南京銀行，金融板塊是QFII的重點配置對象。醫藥股緊隨其後，恒瑞醫藥、愛爾眼科、藥明康德分列第五至第八位，泰格醫藥位列第十。

　　從持股比例來看，截至二季度，QFII持有北京銀行、傳音控股和華熙生物的比例分別達到13.64%、13%和11.6%，位居前三名。其中，荷蘭安智銀行股份有限公司位居北京銀行第一大流通股股東，持股數量達到24.9億股。此外，QFII持有安徽合力、江蘇租賃、透景生命、華峰超纖等13隻股票的比例也均超過5%。

　　在持股家數上，樂普醫療是獲得最多外資青睞的公司。截至上半年，該股前十大流通股股東中有7家是QFII，分別是挪威中央銀行、澳門金融管理局、魁北克儲蓄投資集團、鼎暉投資咨詢新加坡有限公司、阿布達比投資局、韓國產業銀行和科威特政府投資局；飛科電器則有5家QFII抱團持有，分別是不列顛哥倫比亞省投資管理公司、瑞典第二國家養老金、科威特政府投資局、挪威中央銀行和畢盛資產管理有限公司。

　　值得注意的是，在QFII持股家數較多的股票中，出現了多隻科創板股票。以傳音控股為例，截至上半年，該股前十大流通股股東中有新加坡政府投資有限公司、中國國際金融香港資產管理有限公司、美林國際和瑞士聯合銀行集團4家QFII；華熙生物則獲得摩根大通、瑞士聯合銀行集團和喀斯喀特有限責任公司3家QFII紮堆入駐。

　　二季度QFII新進121隻股票。其中，QFII對伊利股份和海康威視的新進持倉量分別為4657.7萬股、4622.7萬股。此外，方大炭素、順豐控股、日照港、先導智能、大康農業、海格通訊、中材科技等9隻股票的QFII新進持倉量均超過1000萬股。

　　共有10隻股票在二季度獲QFII增持超過1000萬股。其中，QFII對中國建築的加倉數量最多，為1.55億股。格力電器、藥明康德、工業富聯、北新建材、洲明科技、再升科技、偉星新材等7隻股票獲QFII加倉逾1500萬股。

　　資管巨頭現身細分行業龍頭

　　值得注意的是，富達、摩根大通、挪威中央銀行、阿布達比投資局等知名資管巨頭，以及多家海外養老金也出現在許多股票的前十大流通股股東名單上，而這些股票大多為各個細分行業龍頭，擁有較為穩健的經營業績。

　　以管理超過2000億美元資產的全球性資產管理公司奧本海默基金為例，截至二季度，奧本海默基金合計持有6751.8萬股恒瑞醫藥。奧本海默基金自進入A股市場以來，均投資價值白馬股，並曾在貴州茅臺上豪賺超過30億元，而恒瑞醫藥是其近年來最為看好的“獵物”。數據顯示，自2017年二季度建倉以來，奧本海默已延續13個季度出現在恒瑞醫藥前十大流通股股東名單上。

　　外國央行和主權基金同樣熱衷於布局A股。據統計，目前重倉A股數量最多的外國央行為挪威中央銀行，截至二季度，挪威中央銀行重倉26隻A股，持倉市值達90.66億元，其中持股數量最多的3隻股票分別是順豐控股、海大集團和歌爾股份。全球最大主權基金之一的阿布達比投資局目前持有16隻A股，其中伊利股份、廣聯達、復星醫藥為持倉市值最多的3隻股票。

　　不少A股股票也被海外養老金相中。據統計，目前在A股有布局的海外養老金投資機構共有4家，分別是國家第一養老金信托公司、瑞典第二國家養老金、魁北克儲蓄投資集團和加拿大年金計劃投資委員會。截至上半年，魁北克儲蓄投資集團共出現在三環集團、北新建材、樂普醫療、移遠通訊和中儲股份等5家A股上市公司前十大流通股股東名單上，在所有海外養老金投資機構中持有A股數量最多；國家第一養老信托公司則持有國瓷材料、通化東寶、銀輪股份和中儲股份4隻A股。

　　此外，華爾街知名投行摩根大通持有先導智能、華熙生物、臥龍電驅、方大炭素等27家公司；摩根士丹利投資管理公司持有深圳機場、華潤三九、山東出版、桂冠電力等19隻A股；美林國際持有博傑股份、富瀚微、傳音控股、和而泰、凱利泰等6隻A股。

　　從選股偏好來看，上述個股大多為基本面穩健的行業龍頭公司。“無論經濟形勢如何變化，股市環境如何變幻，對行業龍頭股的重倉持有是QFII不變的投資策略。不少QFII的持股周期往往超過3年甚至5年，這意味著其一旦選好股票建立倉位便不會輕易賣出，因此其投資方向往往對市場具有風向標意義。”滬上一位第三方分析人士稱。

　　關註A股結構性投資機會

　　在具體投資方向上，外資普遍認為，中國龐大的市場規模和較強的經濟韌性孕育著豐富的投資機會，其中消費、醫藥、科技等符合未來發展趨勢的行業尤其值得關註。

　　“我們始終關註中國的經濟狀況以及中期發展趨勢，關註持續變化中蘊藏的結構性投資方向，關註這些領域裡面可以構築護城河並將其越擴越寬的公司。我們認為，消費、科技、醫療、保險、互聯網等領域將推進社會與經濟的進步和效率的提高，其中的龍頭公司通過更好的運營，將成為行業的領軍公司，這些領軍公司是值得投資的標的。”瑞銀資產管理基金經理王子正稱。

　　瑞銀資管資產配置基金經理羅迪認為，必選消費和可選消費板塊均有較大的成長空間。從出口復蘇角度來看，海外經濟復蘇可能會拉動消費、電子、家電等板塊的需求，而新老基建同樣會對基建、能源設備等有一定的需求。

　　貝萊德全球新興市場股票團隊基本面研究分析師、基金經理劉雅俊表示，消費、科技和醫藥三大板塊今年以來表現突出，其背後主要有結構性原因作支撐。以消費和科技為例，中國的消費回流以及技術自主均是相對較長期的主線。

　　“中國作為消費大國，第三產業占GDP的比重超過了50%，投資中國離不開投資消費。今年以來我們在消費領域看到兩個明顯的結構性趨勢：一是消費的線上化。此前大家預計消費會回流到線下，但目前我們並沒有看到這樣的趨勢。我們認為線上化消費是結構性的趨勢，消費習慣一旦形成後，會維持很長時間。二是消費分化。”劉雅俊稱。

　　從科技端看，劉雅俊認為科技的自主可控是一個非常大的趨勢。首先，中國政府在核心技術上的扶持力度很大。其次，目前一些創業板和科創板的上市公司的技術能力和海外巨頭之間的差距不斷縮小。受益於中國市場的成本優勢和效率優勢，這些企業未來能拿到海外頭部企業的市場份額。

　　對於醫藥行業，劉雅俊表示，2015年中國的一致性評價改革加速了仿制藥納入醫保和集采的進程，導致仿制藥價格大幅下跌，倒逼中國醫藥企業加快創新藥和生物藥的研發。市場對從事創新藥和生物藥研發企業的估值大幅高於仿制藥企業，並帶來了醫藥行業估值的結構性提升。

　　“我們繼續看好科技行業，因為我們認為中國在5G、消費電子等領域的開支會持續強勁增長。從中長期看，我們正面看待具備可持續增長趨勢、由堅實基本面驅動的A股市場，並繼續偏好擁有強大品牌和定價權優勢、可設法搶占市場份額並受益於行業整合的企業。”霸菱中國股票投資經理薑征昊稱。

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