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證監會的會議釋放了最新的監管信號。
證監會黨委最近召開理論學習中心組（擴大）學習會，黨委書記、主席易會滿主持會議並作講話，中央黨校（國家行政學院）鐘開斌教授作輔導報告。會議動員全系統堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，強化創新理論武裝，以完善資本市場基礎制度、提高治理能力和治理水平為主線，紮實推進資本市場高質量發展，更好服務構建新發展格局。
具體來看，有這些關鍵表述：
1、要進一步強化資本市場的功能定位，發揮好資本市場在促進科技、資本和實體經濟高水平循環方面的獨特作用。
2、在有效管控風險的前提下，健全推進提高上市公司質量的長效機制，完善促進證券基金期貨經營機構做優做強的制度安排。
3、積極創造有利於更多中長期資金入市的政策環境，進一步激發市場主體創新活力。
4、進一步落實「四個敬畏、一個合力」的監管理念，加快推進科技監管，著力提升幹部隊伍監管能力，提高監管效能。
5、統籌推進多層次資本市場協調發展。準確把握各板塊定位，堅持突出特色、錯位發展，不斷提升制度的包容性和適應性。科學保持IPO常態化。
6、紮實辦好創業板。充分認識創業板存量改革的龐雜性、艱巨性，客觀、理性、專業看待改革中的新情況，加強研究評估，保持定力，堅持用市場化法治化的手段促進創業板平穩健康發展。
7、以註冊制改革帶動資本市場基礎制度完善。始終堅持穩中求進，穩步推進各環節關鍵制度創新，加快構建有利於註冊制實施的監管體系，逐步構建起各類市場主體歸位盡責、誠信自律的良性循環生態鏈。
8、全面、辯證把握「建制度、不干預、零容忍」之間的有機聯繫。處理好政府和市場的關係，進一步把制度完善起來、把規矩立起來，讓市場對監管行為有明確預期。堅持依法依規監管，對惡性違法違規行為保持「零容忍」。
9、守牢風險底線，切實維護市場穩健運行。更加突出「穩」的重要性，增強統籌大局的能力，加強宏觀形勢研判，努力走在市場曲線前面。
10、堅持突出重點、標本兼治，健全防范化解股票質押、債券違約等重點領域風險的制度機制。完善私募監管和風險處置機制，加強私募行業綜合治理。
資本市場功能定位明確
會議明確了資本市場的功能定位，即「發揮好資本市場在促進科技、資本和實體經濟高水平循環方面的獨特作用，以更大力度助力形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。」
會議認為，服務實體經濟、推進經濟高質量發展是完善資本市場治理體系、提升資本市場治理能力的出發點和落腳點。要進一步強化資本市場的功能定位，發揮好資本市場在促進科技、資本和實體經濟高水平循環方面的獨特作用，以更大力度助力形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。
具體來看，一是大力弘揚偉大抗疫精神，加快構建支持疫情防控和經濟社會發展的長效機制，更加聚焦政策精準度、可量化性和直達力，為實體經濟提供更便利的金融支持。
二是把支持科技創新放在更加突出的位置，加快科創板關鍵制度創新、強化創業板服務成長型創新創業企業能力、發揮新三板服務中小企業的平臺作用，引導私募股權和創投基金投早、投小、投科技。
三是穩步推進資本市場制度型開放，穩步推進交易所債券市場和期貨市場對外開放，以金融開放助力國內國際雙循環格局穩定和提升。
資本市場對於優化資源配置，推進科技、資本和實體經濟高水平循環具有樞紐作用。去年以來，資本市場試點註冊制，增設科創板，目的就是要服務各類處在不同階段的創新創業企業。
市場正在發生結構性變化
會議指出，去年底以來，證監會黨委認真貫徹黨的十九屆四中全會部署，大力推進資本市場基礎制度建設，持續提升資本市場治理效能。以資訊披露為核心的註冊制框架初步建立，交易、再融資、日常監管、退市、投資者保護等關鍵環節制度改革有序推進，上市公司整體質量逐步提升，投資者結構進一步改善，重點領域風險總體呈收斂態勢，與相幹各方的互信互動不斷增強，市場生態日益健全，資本市場呈現出積極的結構性變化。要補短板、強弱項、打基礎，紮實推進資本市場高質量發展。
一是以制定實施資本市場基礎制度建設指導性文件為契機，加快建立更加成熟定型的基礎制度，不斷提升資本市場基礎制度的穩定性、協調性、平衡性。
二是在有效管控風險的前提下，健全推進提高上市公司質量的長效機制，完善促進證券基金期貨經營機構做優做強的制度安排，積極創造有利於更多中長期資金入市的政策環境，進一步激發市場主體創新活力。
三是進一步落實「四個敬畏、一個合力」的監管理念，加快推進科技監管，著力提升幹部隊伍監管能力，提高監管效能。
當前，資本市場各項改革開放政策正在逐步落地，註冊制改革和交易、常態化退市、投資者保護等各項制度建設正在有序推進，資本市場也從增量改革深化到存量改革，整個市場正在發生深刻的結構性變化。目前正在逐步把上市公司的優勝劣汰交給市場，穩步增加長期業績導向的機構投資者，回歸價值投資的重要理念，推進資訊充分披露，全面淨化市場生態，建設誠信守法資本市場。
五方面推進資本市場深化改革
會議強調，提升治理體系和治理能力是具體的，要密切關註資本市場運行中出現的新情況新問題，準確識變、科學應變，通過深化改革破難題解新題，推進資本市場治理能力和水平實現新的躍升。
一是統籌推進多層次資本市場協調發展。準確把握各板塊定位，堅持突出特色、錯位發展，不斷提升制度的包容性和適應性。科學保持IPO常態化。
二是紮實辦好創業板。充分認識創業板存量改革的龐雜性、艱巨性，客觀、理性、專業看待改革中的新情況，加強研究評估，保持定力，堅持用市場化法治化的手段促進創業板平穩健康發展。
三是以註冊制改革帶動資本市場基礎制度完善。始終堅持穩中求進，穩步推進各環節關鍵制度創新，加快構建有利於註冊制實施的監管體系，逐步構建起各類市場主體歸位盡責、誠信自律的良性循環生態鏈。
四是全面、辯證把握「建制度、不干預、零容忍」之間的有機聯繫。處理好政府和市場的關係，進一步把制度完善起來、把規矩立起來，讓市場對監管行為有明確預期。堅持依法依規監管，對惡性違法違規行為保持「零容忍」。
五是守牢風險底線，切實維護市場穩健運行。更加突出「穩」的重要性，增強統籌大局的能力，加強宏觀形勢研判，努力走在市場曲線前面。堅持突出重點、標本兼治，健全防范化解股票質押、債券違約等重點領域風險的制度機制。完善私募監管和風險處置機制，加強私募行業綜合治理。
其中，「建制度、不干預、零容忍」的要求在多個公開場合被提及，這是統一的、有機聯繫的整體。「建制度」是規范市場秩序，優化治理效能的重要基礎；「不干預」是保持市場功能正常發揮、穩定市場預期和增強市場活力的重要路徑；「零容忍」是強化監管震懾，淨化市場生態的重要保障。這三者互為基礎、互為前提、有機統一。「不干預」不等於放任自流，要堅持敬畏法治，依法依規辦事，重視預期管理，這與日常監管並不矛盾。只有保持「零容忍」，才能營造良好的發展環境，為減少管制、增強活力創造有利條件。必須突出「建制度」的主線，只有資本市場基礎制度更加成熟定型，才能更好區分日常監管和市場干預，也才能真正實現「零容忍」。這是實現資本市場高質量發展的內在邏輯和必然要求。
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