A股近兩年為何頻繁發生股災？

其實，也不僅是這兩年頻繁股災，而是從2015年下半年開始一直到現在，A股始終處於下跌通道之中，已經跌了快四年了。而在這段時間里，出現了2016年初的國家隊救市，結果股災趨勢並沒有逆轉，而股市下跌的周期卻被逐步拉長了。

實際上，這兩年頻繁發生股災主要還是2015年上半年股市漲得太猛烈，而且還全民高杠桿。既有場內融資、又有場外配資等，把好端端的A股市場一下抄到了5000點以上。正是有了當年的「因」，才有了今天的「果」，而且當年股市瘋狂加杠桿後，把很多股票炒得面目全非，現在才有了估值回歸的過程，這就是本輪股災最直接的成因。

當然，A股發生持續股災也有其他一些原因：首先，A股市場的定位就是「重融資」，一切要為上市企業的融資服務。由於股市長期的重融資，使得IPO、再融資、定向增發等融資手段得以發揮得淋漓盡致。如此一來，不時有獨角獸式的企業上市融資，還有企業上市後沒多久，還要再融資，把股市的流動性給抽沒了，所以，A股能夠穩定就不錯了，更別提出現牛市反轉行情呢。

此外，如果說我們的資本市場天生就要有給企業融資的功能。那麼，新股定價畸高給投資者帶來的風險是不言而喻的。舉個例子，去年工業富聯這只獨角獸上市了，沒多久就跌破了發行價，而且該股票一直跌迭不休，這主要是，上市首發的股價定得偏高，名不符實。結果損失的還是中小投資者利益，而富起來的就是上市公司的大股東。

再者，A股市場個人投資者居多，而具備專業投資能力的投資者比較少，這些投資者很容易受到市場短期波動或未證實的消息影響，在股市中追漲殺跌。其實，目前A股雖然從高位跌下來也跌去了一半市值。但實際上，中小板塊、創業板塊市值都偏高，而2017年初漲上來的大盤藍籌股、白馬股又被炒得估值過高。所以，這兩年來股市沒什麼股票值得投資。所以，散戶們只能在個股上進行追漲殺跌，而追漲殺跌的結局是「十買九輸」。

最後，很多人老是喊這幾年怎麼沒牛市呢？但是你沒看到國內經濟形勢呈現逐階下行趨勢，而且國內的上市公司主要是周期性的企業為主。當周期性上市公司，遇到較大的經濟下行放緩，其業績肯定不會變好，而是逐步走弱。在這種情況下，要指望A股走好是不現實的。可能在經濟上漲時，股市未來跟著漲，但是經濟下行時，股市要想走出獨立行情是不大可能的。

可能在很多人眼里，A股進入到MSCI指數，全球的對沖基金都會投資A股市場，再加上股市已經熊了好多年，近期總要發動一場牛市行情。但實際上，本輪熊市還沒有完全走完，很多估值偏高的個股都在走價值回歸之旅，更何況國內經濟總體呈現下滑趨勢。所以，熊市不會很快結束，牛市也不會馬上就來。這兩年頻繁發生股災，就意味著，現在的投資者仍要為上一輪大牛市買單。