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春節作為最重要的傳統節日，也是國民消費的高峰期，具有一定消費代表性。從各大機構發布的春節消費報告可以看出，雖然整體消費增長疲軟，但卻呈現內部分化，「品質化」引領消費新趨勢，將成為消費增長的重要引擎。
全國消費數據墜入低谷
2019年春節黃金周，全國零售和餐飲企業做到銷售額突破萬億，同比增長8.5%，增速下滑1.7個百分點；同時，全國旅遊收入同比增長8.2%，增速下滑4.4個百分點。整體來看，兩大消費數據均為首次跌至個位數，全國消費增長態勢疲軟。
數據來源：商務部，截至2019-02-10
低增長下的「消費分化」
根據京東2019年的春節消費數據，「消費分化」明顯。從地域分布看，四、五、六線城市的消費增速高於整體水平，增長動能強勁，而一、二、三線城市增長動能較弱。從年齡分布看，80後和90後是消費主力人群，銷售額占比超過70%，其中90後更加偏愛購買手機、珠寶首飾和鐘表等「高單值」商品。而根據微信支付大數據，80後是消費絕對主力（39.98%），接下來是70後（25.25%）和90後（23.08%）。
數據來源：京東春節消費大數據
數據來源：京東春節消費大數據
「品質化消費」成為新亮點
「品質化消費」是今年春節消費的一大顯著特徵。從京東數據看，與2018年相比，客單價提升最為明顯的品類是廚具、本地生活／旅遊出行、和禮品箱包等，而且消費者更加青睞購買高端品牌。另外，雖然整體旅遊收入下滑，但品質化消費訴求提升。一方面，根據銀聯商務的報告，春節高品質住宿設施消費人次年增長率超35%，2019年同比增幅高達45.3%。（註：高品質住宿設施指每晚1000元以上酒店/度假別墅/溫泉酒店/民宿等各類住宿設施。）另一方面，國家移民管理局數據顯示，2019年春節期間，內地居民因私出入境人次同比增長15.97%，旅遊消費向境外轉移。而根據騰訊的報告，90後是境外消費的絕對主力，占比高達40.09%。
「品質化消費」即將領航
從國際經驗來看，人均GDP在8000-10000美元時期是消費升級的起點，而大陸的人均GDP是在2016年突破8000美元，所以從長周期來看，消費升級的趨勢正在形成。另外，中國現在的人均GDP水平相當於70年代末的美國和80年代的日本，從消費變遷路徑看，品質化消費趨勢將逐漸凸顯。
數據來源：富國基金
目前，富國基金正在發行的富國消費升級（006796.OF）由金牛基金經理汪孟海執掌。銀河證券基金研究中心數據顯示，截至2018年底，汪孟海管理的富國滬港深價值過去三年業績23.8%，排名同類型的135只基金中第一名。富國消費升級更加關注「消費升級」的長期邏輯，希望從長周期的視角挖掘優質消費企業，分享企業穩健增長帶來的資本市場收益，值得關注。