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新浪財經訊 連日來，A股開足馬力加速上攻，雖然中間隔著農歷春節，但上證指數勢頭不減，連破2600、2700點兩個整數關口，一掃春節前因業績暴雷而「萬馬齊喑」的走勢，收獲五根陽線。
截止2月13日收盤，滬指站穩2700點，收報2721.07點，漲1.84%，成交額2071億。 深成指收報8171.21點，漲2.01%，成交額2670億。 創業板收報1357.67點，漲1.91%，成交額753億。兩市成交額創三個月新高 。
連續五根陽線，在A股的漫漫熊市中顯得極為紮眼，凌厲的漲勢，也讓投資者欣喜不已。
新時代證券首席策略分析師樊繼拓表示，這一次反彈不是簡單的躁動，反彈級別可能很高。2018年的反彈只有政策帶來的風險偏好的回升，這一次反彈盈利預期、流動性、風險偏好都會有一定修復。雖然是反彈，但是這次是級別很高的反彈。
英大證券首席經濟學家李大霄高呼：一輪波瀾壯闊的藍籌股大牛市將傲視全球、滬指沖上半年線正式宣布A股進入牛市。
在一根陽線改變信仰的A股，連續四根陽線會帶來怎樣的躁動，確實很難可能。而去年還熊冠全球的A股真的會在四根陽線之後從此開啟牛市嗎？
富國基金首席策略分析師馬全勝表示，對未來的A股核心關注四個核心矛盾：第一，流動性層面能否繼續維持寬鬆或進一步改善？第二，中美貿易摩擦會不會再現波瀾？第三，國內政策繼續向上，但信用擴張能否真正疏通？第四，對於經濟增速和盈利周期問題，什麼情況下會出現邊際改善或向上的信號？
「目前看來，以上4個核心矛盾中前3個已經得到好轉或者支持，宏觀經濟增速與盈利的周期性改善，或許要等到未來兩個季度之後的信號驗證。此外，隨著年內商譽減值衝擊的暫時落地，以及‘兩會’的臨近，2月份或已打開上半年最好的買入窗口。」
嗅覺靈敏的外資，早已開動。
wind數據顯示，開年三個交易日以來，外資流入已近高達189億（wind數據未包括今日）。本月5個半交易日只開通4天共計流入244億，平均每日流入61億。今年以來累計流入851億，而且1月流入額607億創港股通開通以來單月最高紀錄。而外資的口味較之前並無大的變化，依然鍾情於大消費、醫藥、金融以及部分基建類股票。
A股估值已到歷史最低
自2018年A股熊冠全球之後，年初的業績集體大爆雷再次重挫投資者信心，無論是市場情緒還是市場估值，都進入了底部。
wind數據顯示，2月1日，滬深300指數過去12個月市盈率為11.1，低於1月初的14.7。
海通證券首席宏觀債券分析師薑超發文稱，單純從估值水平來看，目前中國各類資產當中「股>債>現金黃金>房」，以股市最具投資價值、債市類資產次之，現金和黃金再次，而房市最沒有投資價值。
他認為，如果看市盈率，2005年上證指數PE為17倍，而2008年的市盈率最低到過13倍，都高於當前11倍的估值。這意味著從市盈率角度來看，當前的A股比過去兩次大熊市的最低點還要便宜很多。
薑超表示，足夠便宜，也是2019年以來A股能夠在沒有任何經濟數據支撐之下，卻能上漲的主要原因。
寬鬆的資金面可期
2月7日，印度打響了亞泰地區國家央行降息第一槍，疊加美聯儲加息進入末期，引發了市場無限猜測，同為亞洲國家，同為新興市場國家，同為面對國內嚴峻的經濟下行壓力，市場對中國央行降息的期待再起。
此外，關於「中國1月新增貸款有望創歷史新高，社融亦大幅反彈」的消息也為市場注入了另外一針強心劑。
路透綜合近30家機構預測中值顯示，1月新增人民幣貸款料升至29，705億元，環比勁增近三倍，略高於去年同期水平；社會融資規模增量亦料創出天量規模達3.3萬億元，寬信用政策效果逐步顯現；M2增速則繼續低位運行，較上月8.1%微幅上升0.1個百分點。
而就在去年12月，社融存量增速僅為9.8%，繼續刷新有數據以來最低值。當時市場一片悲鳴，鄧海清直言：社融數據可以說明，「寬信用」仍然沒有明顯起色，實體經濟融資依然疲軟。
綜合來看，市場預期沉寂許久的資金面將獲得重大改善。
馬全勝對新浪財經表示，整體看來，全球流動性階段性寬鬆和國內共振，是1月份A股出現反彈的重要因素，而2月份流動性對A股依然較為有利。國庫現金定存招標利率明顯走低，預計銀行其他一般性存款利率預計也有所走低，一定程度上反應了央行大幅引導貨幣市場利率下行的動力，逐漸為未來央行降息進一步打開空間。
流動性寬鬆預期是這一輪反彈的主要原因之一，但野村證券中國區首席經濟學家陸挺認為，中國央行直接降息的可能性很低。
專家：央行降息或難現
「印度情況與中國不同」，陸挺對新浪財經表示：「中國央行在2019年可能會降準，但直接降低存貸款基準利率的可能性很小」。
陸挺解釋稱：首先，下調基準利率對實體經濟，尤其是中小企業與民營企業的提振作用相對有限；其次，降息或引發新的一輪房地產投機與房價上漲；第三，降息或加大資本外流壓力；第四，降息或加劇收入不均現象，中低收入者或面臨更多投資收益損失；第五，降息會阻礙正在進行中的貨幣政策操作框架轉型，弱化央行培育多年的更加市場化的基準利率（如銀行間回購利率與SHIBOR等）；第六，包括易綱行長在內的多位核心貨幣政策制定者認為中國利率目前處於合理水平。
美國Horizon Financial 首席經濟學家陳凱豐對新浪財經表示，美國經濟的現狀是增速放緩，而非衰退。其消費數據非常強勁，而失業率也處於60年來的最低，所謂的「掉頭向下」並未出現。
在陳凱豐看來，美國經濟復蘇勢頭強勁，美聯儲加息接近尾聲更主要的原因來自於在連續9次加息之後，其利率已經處於全球高點，在各大主要經濟體都表現不佳的大背景下，美國繼續單獨大規模加息的可能性不大。
「對中國來說，美聯儲加息已經加到這個份上，這也大大降低了國內大規模放水的可能性。這也就使得大規模降準降息的可能性很低」陳凱豐表示。
經濟基本面和盈利周期改善尚需時日
陸挺表示，中國經濟尚未見底，展望2019年，經濟增長很可能會出現先降後升的走勢。在搶出口和環保限產放鬆的推動下， 2019年一季度增長溫和放緩，但二季度增速會顯著放緩；這會促使政府出台更多寬鬆政策，進而推動經濟增速在下半年出現回升。預計2019年中國經濟增速將從2018年的6.6%放緩至6.0%，四個季度同比增速分別為6.3%、5.7%、6.0%和6.2%。
「盡管2月份市場的核心邏輯來自於流動性寬鬆、政策向上帶來的估值修復與擴張，但盈利從來都是股票投資的‘錨’，而這一點，也是壓制當前行情的主要因素」馬全勝表示。
馬全勝分析稱，本輪企業利潤增速從2017年9月的高點27.7%開始回落，至2018年12月的-1.9%，調整已經是六個季度時間；上一輪企業利潤下行（2012年Q4-2014年Q4）也是八個季度的時間。如果按此估算，預計國內企業盈利增速大概率繼續下行兩個季度。