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>>>重點推薦<<<
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秦培景｜中信證券策略首席分析師
S1010512050004
策略聚焦：科創板的A股映射
科創板首批試點大概率來自券商輔導項目，我們篩選出54家潛在標的和與其業務重合度較高的68家中信證券研究部覆蓋的A股上市公司名單，供投資者參考。
風險因素：A股商譽減值的風險集中爆發；中美分歧緩解情況不及預期；科創板註冊制推進不及預期。
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2
楊靈修｜中信證券海外策略首席分析師
S1010515110003
海外策論：從A股看港股，盈利增速如何見底
2018年12月PPI月度同比已跌至0.9%，市場普遍預計2019年轉負概率較大，進而對今年A股的盈利比較悲觀，認為全年盈利增速可能為低個位數甚至轉負，因此以港股為代表的海外中資股基本面也將面臨較大壓力。但我們預計2019年MSCI China淨利潤增速仍能保持6%-8%。
風險因素：經濟增速下滑超預期； PPI長期保持負值；信用風險惡化；也可能存在經濟上行風險。
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肖斐斐｜中信證券銀行業首席分析師
S1010510120057
銀行業：地方債發行的那些事兒
2019年新增地方債發行加速，發行期短時占用流動性，後續將驅動存款和廣義貨幣增長修復。對銀行而言，地方債綜合收益優勢明顯，預計一季度供需兩旺。
風險因素：宏觀經濟大幅下行，銀行資產質量超預期惡化。
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明明｜中信證券固收首席分析師
S1010517100001
固收｜央行購買國債：短期無必要
央行參與國債二級市場交易並無限制，現券交易是公開市場操作的一種，但與OMO、MLF、SLF等貨幣政策操作在方式和效果上均存在區別。我們認為，當前流動性維持合理充裕，寬信用階段短期並無QE必要。未來，貨幣、財政和監管政策組合拳下，貨幣政策通過各種管道支持國債二級市場是一種政策選擇。
5
祖國鵬｜中信證券煤炭首席分析師
S1010513110001
煤炭：再看供給論「分歧」
限產和流動性改善等因素催化市場情緒好轉，帶動板塊短期反彈，板塊反彈的持續性或依賴於龍頭公司的P/B估值修復速度、期貨價格走勢以及安監政策的動態調整。短期參與反彈建議從低估值的白馬龍頭入手：一是產業鏈完整或業績波動小的龍頭公司；二是選擇低P/B、基本面相對平穩的區域龍頭。
風險因素：宏觀經濟增速放緩進一步影響煤炭需求；進口、環保、安監等政策放鬆。
6
楊帆｜中信證券政策研究首席分析師
S1010515100001
政策｜央企薪酬制度可能將突破，「兩類公司」與混改試點激勵效果凸顯
2019年1月16日，《中央企業薪水總額管理辦法》出台，該文件對「兩類公司」（即國有資本投資公司、國有資本經營公司）以及混改試點企業的薪水總額限制進行了放鬆。由於央企集團薪水總額相對固定，過去如果對某些子公司進行薪酬激勵就會影響其他子公司的薪水總額，該文件的出台有助於改善這一問題，未來相關企業有望加大薪酬激勵力度。
風險因素：政策力度與執行不達預期風險，經濟下行風險。
7
劉正｜中信證券交運首席分析師
S1010511080004
交運｜快遞：通達增速回升至四成，關注未來格局走向
12月申通件量增速環比明顯回升至48%，重新領跑行業，而韻達件量仍然維持中高增速，順豐放棄部分盈利弱的經濟件致總件量增速進一步下行。通達系公司數據顯示12月行業價格戰再現，價格跌幅明顯擴大。2+2標的組合：推薦加盟2家，中通快遞+韻達股份；關注直營2家，順豐控股+德邦股份。同時關注申通和圓通經營改善，件量重回高增長。
風險因素：宏觀經濟下行，電商網購需求放緩，競爭加劇，成本持續上漲。
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薑婭｜中信證券消費產業首席分析師
S1010510120056
海外消費｜Booking Holdings：收購帶來的轉折
BKNG發展的關鍵轉折點在於對Active Hotels和Bookings的收購，以及隨後的成功整合。選擇代理模式、成功國際化布局、專注於用戶體驗的極致追求，是其獲得成功的三大核心因素。
風險因素：全球經濟波動；地緣政治影響；匯率波動影響；競爭加劇等。
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田加強｜中信證券醫藥首席分析師
S1010515070002
醫藥：藥品集采頂層設計出台，醫保支付標準正式明確
1月17日，國務院辦公廳印發了關於《國家組織藥品集中採購和使用試點方案的通知》，標誌著藥品集采頂層設計出台，具有較強導向意義，預計3月底前啟動採購，多措並舉確保用量。同時，《通知》明確了醫保支付標準，具有里程碑意義。
風險因素：藥品降價導致企業利潤降低風險；未中標品種銷售額下降風險。
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陳聰｜中信證券基地產業首席分析師
S1010510120047
房地產：物業管理行業的政策機遇和潛在風險
物業管理企業，既面臨善意的政策支持，又面臨經營戰略的抉擇風險。我們認為，除非並購具備品牌升級意味，或是消滅區域市場主要競爭對手，否則並購中小物業管理公司意義很小。
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盛夏｜中信證券農林牧漁首席分析師
S1010516110001
農林牧漁：政策加碼，關注市場苗龍頭
先打後補政策有望加速推進，疊加非洲豬瘟疫情對生物安全、防疫的要求提高下，預計優質市場苗市占率將進一步提升。建議關注市場苗龍頭生物股份、中牧股份；研發和診斷布局領先的普萊柯。
風險因素：動物疫病大範圍爆發；政策執行力度不及預期；規模化進程不及預期；行業競爭加劇。
>>>會議提示<<<
❶電話會議：一心堂近期情況交流和零售行業政策解讀
時間：2019年1月21日15:00-16:00
主持人：陳竹
嘉賓：CFO兼董秘田總、證券總監李正紅、肖冬磊
❷電話會議：近期「雙焦」基本面及煤炭行業熱點問題交流
時間：2019年1月21日20:00-21:00
主持人：祖國鵬
嘉賓：中國煤炭運銷協會專家委員會秘書長 紀少卿
❸現場會議：中信證券「第五期資產配置與財富管理」論壇（本期主題：工具化配置）
時間：2019年1月22日13:30-17:30
地點：上海浦東富城路33號浦東香格里拉酒店
❹現場會議：中信證券「聚焦動力電池產業鏈」專題會議
時間：2019年1月24日
地點：北京 中信證券大廈26層
>>>評級調整<<<
註：「評級調整」項下涉及的內容均節選自已經公開發布的證券研究報告（標示的日期為相關證券研究報告發布的時間），僅供匯總參考之用
>>>近期重點報告回顧<<<
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