滬指暴漲5.6%成交再破萬億！牛市號角已經吹響，投資者如何應對？

牛市來了？投資者應該如何應對！

滬指自1月4日低點反彈以來，指數漲幅已20%，跟隨創業板指也進入了技術性牛市。

在周末多重利好消息的刺激下，今日A股兩市大幅高開，開盤後各指數持續震蕩上攻，滬指漲超5％站上2900點並突破年線，創去年6月15日以來新高，深成指、創業板指同樣漲超5％。

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牛市景象

先來看幾個關鍵現象：

1、兩市成交破萬億，創2015年11月以來新高

行情極度火爆，尾盤兩市成交額超過萬億，收盤成交額定格在10406億元，創2015年11月以來新高，又回到2015年牛市的景象。

2、券商股集體漲停，春江水暖鴨先知？

根據歷史數據發現：單純的券商漲停並不支持後市走牛，券商漲停可能出現在指數底部、上漲中繼、下跌中繼。如果券商漲停作為一個啟動信號，加上流動性的支持，那麼牛市到來的可能性非常大。

3、牛市的杠桿利器，分級B掀漲停潮

股市的瘋狂也帶動了分級基金瘋狂。109只分級B漲超9%，互聯網B、國企改、證券B、金融B、有色800B、新能車B等28只分級B漲停（見下圖）。

而年初至今，電子B漲幅已超100%，TMTB、證券B漲幅均超90%。

此外，數據顯示，代表做多力量的融資資金餘額近期已連續10個交易日上升，最新達7,572.04億元。

外資同樣不甘落後，互聯互通的外資淨流入已達1120億元。

更有意思的是，網上傳出消息，知春路招商證券開戶，因為插隊現場打起來。不過隨後，很快被辟謠了。

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投資者如何應對？

7年輪回周期，分別是熊牛轉、牛市開啟、牛市高潮、牛尾熊始、熊中反彈、熊中震蕩、大熊市這七個階段。

那麼投資者在牛市不同階段應該如何應對呢？有大V「小白讀財經」進行了總結：

1.牛市周期的第一個階段是熊轉牛的階段。熊市周期的最後時期是大熊市，市場跌幅足夠深，類似於2018年的行情。由於市場持續下跌，大量市值蒸發，股票價格大多回到了底部甚至更深的位置。一旦風險偏好回暖，超跌低價的股票成為資金首選的對象。2018年10月19日政策底以來，超跌低價股一直受到短線資金的青睞，只要股票價格低以及嚴重超跌，稍微有一點利好或者題材，股價就能炒作起來。因此，在熊轉牛階段，市場以超跌反彈為主，資金偏好超跌低價品種。

2.牛市周期的第二階段是牛市初期階段。第一階段的超跌反彈機會被挖掘得差不多了，接下來就是價值的修復性機會。牛市的啟動，金融股，特別是券商股，必然會帶領指數向上沖關。光靠金融股還不行，低估值的白馬股和藍籌股也有輪流發力，這個階段是機構進場所導致的，他們偏好穩健的白馬與藍籌品種。

3.牛市周期的第三階段是牛市主升階段。每一輪牛市都會有主管的品種，比如2007年的「五朵金花」，2014年的TMT，未來，我認為貫穿牛市的主管者會是科技創新的品種，包括5G、人工智能、大數據等板塊。除此之外，其他板塊、題材、熱點輪流出現不同程度的上漲，上演「權重搭台、題材唱戲」的繁榮景象。

4.牛市周期的第四階段是牛市尾部階段。好的股票都漲過一遍了，上漲空間不大，這時候控盤莊股、績差股等前期不那麼受歡迎的滯漲品種相繼爆發。直到市場上所有的品種都已經有過大幅上漲，主管品種也漲不動了，基本上就是到了牛市的末期，需要考慮隨時退出市場，守住利潤，等待下一輪大行情的到來。

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機構視點

中金策略：短線波動可能加大 後續市場可能還有空間

急漲後短線波動可能加大，但只要有增量資金入市跡象，後續市場可能還有空間。風格穩健的投資者建議繼續關注反應中國消費升級、產業升級趨勢的優質龍頭個股。風格相對激進的投資者可以關注局部主題，包括中小創行業龍頭、券商、金融信息化等高彈性主題。另外在資金推動、拔估值的市場之下，短時內A股跑贏港股，但看長更低估值的港股可能會更為穩健。建議高度關注資金面的變化，包括散戶開戶入市、各機構資金募集、外資動向等等，也關注外圍形勢的變化（如美聯儲政策基調）、政策態勢的邊際變化，包括穩增長政策、金融條件、流動性松緊、關鍵政府部門就市場動態的表態等。

招商策略：可能將觸發正反饋，布局後市三錦囊

目前A股可能演變成典型的資金驅動和自我強化的邏輯，在沒有外部干預的情況下，可能將形成正反饋。三條「錦囊」配置思路：第一，高風險高預期回報思路：券商和金融IT。第二，中風險中等預期回報思路：聚焦兩會、5G演繹。第三，低風險低預期收益：聚焦補漲標的。

中信證券：反彈進入下半場，散戶不會立刻減倉

反彈進入下半場，各類投資者預計仍將以持倉或加倉行為為主。維持反彈將持續至兩會前後、上證指數有望衝擊3000點的判斷。配置上從純粹追求彈性向長期邏輯清晰的優質個股過渡。歷史上的3輪北上資金階段性集中淨流出只發生在明顯泡沫化或是全球共振的市場環境下，從未出現過因為短期快速的市場反彈就大幅減倉。從估值的角度看，目前滬深300的TTM P/E僅11.7倍，仍低於過去十年13.7倍的平均水平。從估算回報率看，2018年上半年入場的外資依然浮虧，6月至10月入場的剛剛浮盈，只有踩準2500點入場的少數投資者才能獲利超過10％。在分歧緩和、國內信用有望擴張迎來拐點的背景下，我們認為目前外資更有意願增配A股而非賣出。

廣發策略：核心邏輯未破壞，看好19年躁動行情持續性

本輪「春季躁動」的核心邏輯未破壞（關注美聯儲3月議息表態，國內信用數據），核心矛盾未轉移（關注兩會政策、經濟旺季開工高頻數據），繼續看好本輪行情持續性，維持「春季躁動延續普漲行情，成長股仍有反彈空間」。如證監會新主席上任帶來監管周期邊際放鬆，則會支撐行情的延展性。配置上繼續推薦成長（計算機、電子）+受益散戶入場、成交量放大的券商，隨著財報季來臨關注「逆周期」新基建——5G、特高壓、核電。主題投資關注區域協調（雄安、新疆、長三角一體化）。

海通策略：來日方長不必慌張，目前與14年底不同

①目前出現14年底15年上半年井噴式行情的可能性低：價值股低估低配優勢不明顯，成長股泡沫化的業績背景未出現，宏微觀流動性沒當時充裕。②19年類似05年，是熊末牛初的轉換年。市場底是否已出現要看未來一段時間基本面領先指標能否企穩，如企穩，搶跑成功，否則仍可能折返回去。③最樂觀情景類似05年下半年，市場也是進二退一，未來有更確定的右側回撤配置機會，來日方長，不必慌張。

國金策略：A股躁動行情仍有望延續，未到戰略下車時

A股「躁動行情」仍有望延續，指數高位波動但依舊處於投資可為階段，未到戰略下車時。本輪A股的上漲在一定程度上提前透支「兩會」行情，A股紅二月已基本確立，但需注意A股三月市場的大幅起落。當前支撐市場風險偏好在高位的很大一部分因素在於「中央兩會」的召開，「穩增長、強改革」的預期提升。與此同時A股指數上行的高度受制於基本面（企業盈利）的下滑以及上市公司大股東的高位減持。

安信策略：中期向好，短期逐步兌現收益

我們對該輪行情的定義既不是非理性的躁動行情，也不是典型牛市行情，而是合理的估值修復行情。這主要源自外資流入、經濟與政策組合的預期修復，以及政策對資本市場支持進一步增強等因素。我們認為本輪春季行情中第一個因素是主導因素，而第二個因素和第三個因素在中期的作用還會體現。因此我們對於A股市場中期趨勢依然保持積極態度，但從短期角度，我們認為主導因素的利好已經相當程度反應在近期市場中，且接近明朗兌現時刻，因此投資者下一個階段可以考慮逐步轉向兌現前期收益較大的板塊。結構上相對更看好成長性板塊，計算機、半導體、通信、軍工等，主題上重點關注長三角一體化，雄安新區、科創板、新基建等。

興證策略：旺春行情，把握大券商+大創新+成長主題機會

市場活躍，成交量持續放大，券商再度出現停潮。風險偏好繼續提升，市場情緒改善，有望繼續助推「旺春行情」。「1號文件」出台、繼續聚焦農業，粵港澳大灣區規劃出台，MWC全球通信大會召開、5G手機、折疊屏手機發布，科創板持續升溫，市場熱點不斷。「兩會」臨近，政策預期發酵，主題機會值得關注。一月份放出天量金融數據，金融對實體經濟的領先意義、傳導作用，使得投資者對接下來經濟信心有所恢復。風險偏好提升+企業盈利預期變化，我們整體繼續保持樂觀積極情緒，享受「旺春行情」，配置「四大金剛（大券商/大創新/大房企/大基建）」 +戰略性關注家電與汽車板塊。「旺春行情」進入關鍵時間區間。接下來1-2周，對於「旺春行情」持續性至關重要。1）2月28日，MSCI對於2019年是否如期提高20％納入權重。2）3月5日，全國「兩會」，國稅地稅合併後，財權事權如何變化？資本市場改革又有何新舉措？值得關注。4）3月中旬，前2個月的經濟數據、金融數據。

民生策略：市場在高換手率下震蕩，反映市場分歧較大

多空雙方對宏觀經濟、財政政策、外部環境、盈利兌現壓力存在分歧。本周市場在高換手率下震蕩，而反彈至今融資餘額增長較慢，反映市場分歧較大，主要分歧如下：（1）市場對信貸改善的持續性，以及信貸結構後續能否優化存在分歧。（2）市場對盈利底時點及政策如何作用於盈利壓力對市場的影響存在分歧。（3）市場對談判存在分歧，樂觀的認為目前談判進展順利，兩國元首對談成期望較高，悲觀的認為利益分歧大。（4）市場對財政政策，如財政赤字率及中央對促消費的支持力度存在分歧。（5）隨著活躍股連續漲停，市場對放鬆監管的力度出現分歧。（6）年初以來外資增倉和浮盈較大，市場對外資流入的持續性存在分歧。

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