尋夢新聞LINE@每日推播熱門推薦文章,趣聞不漏接❤️
我們常把精明的交易者比喻成專業賭徒,因為這兩類人有很多共同點,並通常也都是贏家。除了完全掌握概率與勝算之外,職業賭徒還引用完整的資金管理法則。他們不願承擔無必要的風險,知道何時擁有勝算。勝算越高,所下的賭註也越大。如果根本沒有勝算,也就不下註。他們知道如何保護既有獲利;手氣不好時,也知道鳴金收兵。嚴格遵守這種紀律,讓他們可以隨時參加賭局。
一些傑出的交易者本就是職業賭徒,後來才轉行到金融交易市場。當理查得·丹尼斯招募忍者龜的時候,職業賭徒與橋牌選手就是他最愛招募的對象之一。成功的賭徒與成功的交易者之間,存在一項共通點:他們都知道如何評估風險,並依此而下註。
所謂賭徒,並非指那些喜歡賭博的人,而是指那些靠著賭博為生的人。大多數人都是賭桌上的輸家。這是明顯的事實。可是,職業賭徒具備較嚴格的紀律,他們知道如何評估概率。他們賭得很精明,不會為追求刺激而進場,他們只是想賺錢或謀取生計。他們通常都討厭風險,不願接受負數的期望報酬。專業交易者只期待穩定的打擊率,不會刻意追求全壘打。如果勝算不站在他們這邊,就不會只因為桌上的賭金很多而冒險。
只要情況合理,真正的賭徒並不在意輸錢。他們知道輸錢是贏得成功的必要步驟之一。只要行為正確,輸錢就不是問題。他們不會急著想在下一把就全部撈回來。他們知道只要嚴格遵循法則,就能成為穩定的贏家。在21點的賭桌上,如果拿到兩張A分,就應該拆開而加倍下註;萬一沒有贏錢,也不該覺得氣餒,因為抉擇是完全正確的。長期而言,這類的下註最後仍然會贏錢,因為其期望值為正數。
真正的賭徒也知道,他們沒有必要每把牌都跟。如果勝算明顯不高,就自我克制而不跟進。或許會覺得有點無趣,但面前的籌碼絕不會少。愚蠢的賭徒會每把都下註,笨拙的交易者則會永遠都留在場內,即使勝算明顯不高也是如此。一般來說,只有業餘的交易者才會經常使詐。專業賭徒很少使詐,通常都是贏面居高時才會下註,否則就不跟進。職業賭徒都有準備周全的行動計劃與資金管理計劃。他們不假思索的就知道該如何應對每種情況。勝算越高,賭金也越大。當手氣很順時,他們未必會加碼。專業賭徒很少會因穩贏的感覺或第六感而增加賭金。他們只會根據勝算高低來調整賭金。對於一般金融市場交易者來說,職業賭徒的行為模式有很多值得學習之處。
職業賭徒的一些行為特徵,值得金融交易者模仿之處:
◇不會輸錢搏大。
◇隨著勝算高低而調整賭金。
◇知道每把牌的風險報酬比率。
◇知道何時應該退出。
◇除非擁有合理勝算,否則不跟進。
◇不怕輸錢。
◇知道在哪種情況下輸錢。
◇具備嚴格的紀律規範。
◇準備行動計劃。
◇知道如何管理資金。
更重要的是,職業賭徒知道何時應該放手,何時應該退出,何時應該走開,何時應該逃跑。
資金管理計劃的重要性
資金管理計劃往往是區別贏家與輸家的關鍵。無論你是什麼類型的交易者,也不管你採用趨勢跟蹤系統或反轉系統、是短線交易者或長期投資人、運用純機械性系統或主觀判斷,如果遵循嚴格的資金管理計劃,就比較可能成功。很多交易者根本沒有資金管理計劃,即使有,可能也不知道如何遵循。如果你不知道如何管理交易資本,總是靠運氣,那也沒有機會在金融市場賺大錢。
一般技術分析書籍經常忽略或不太重視資金管理的問題。我們可以看到很多討論技術分析、選擇權,甚至交易心理學的著作,但很少看到專門討論資金管理的書籍。然而,資金管理經常是決定交易成敗的關鍵所在。即使你擁有全世界最好的交易系統,除非知道如何管理資金,否則很可能還是免不了失敗。過去我曾經擁有一些不錯的系統,但始終不能有效處理資金管理與風險。雖然偶爾還是能賺錢,但只要承擔過多風險,或是碰到一些逆境,就很快連本帶利的輸掉。
反之,即使交易系統不怎麼高明,但只要掌握資金管理技巧,仍能維持贏面。換言之,只要有健全的資金管理計劃,任何不太離譜的交易系統都能夠成功。只要適當管理風險,最單純的系統也能夠獲得理想績效。缺少資金管理能力,交易的路途將會變得很艱難。本章剩餘部分準備討論資金管理計劃,下一章則說明資金管理技巧如何運用於交易。
我常把資金管理計劃比喻為汽車的剎車系統。每個18歲的年輕小夥子,都會炫耀自己車子的速度。他的車子或許跑得很快,但除非有很好的剎車系統,否則最後還是免不了發生車禍。話說回來,我的母親駕駛一輛老式的卡迪拉克,每小時跑40英里,但她對於剎車的關心程度,遠超過汽車的其他性能。所以,汽車保險杠上不曾碰掉過漆。這與資金管理之間有什麼關係呢?一套交易系統的賺錢能力或許讓你印象深刻,但資金管理才是讓你避免破產而成為真正贏家的關鍵。
資金管理:所有贏家的共通之處
如何尋找進場點,只是湊成拼圖的一小塊圖片而已;如何尋找出場點,是另一小塊圖片;至於如何管理風險,其對於最後成敗的影響,則更甚於如何尋找進場點與出場點。可是,在交易者眼里,資金管理與風險參數設定,卻永遠是最不重要的問題。人們總是花太多時間觀察走勢圖或測試交易系統,完全忽略了資金管理問題。系統發展過程中,某些人完全專注於技術指標,根本不理會交易部位規模,但部位規模往往是決定交易者成敗的關鍵因素。了解如何管理資金,其困難程度更超過研讀走勢圖、建立部位或設定止損。
我相信資金管理的重要性,更甚於挑選交易對象。如果你曾讀過《金融怪傑》這本書,或聽過任何傑出交易者的講演,應該發現每位交易者都運用不同的方法:有些人留意趨勢,有些人挑選反轉系統,有些人偏愛短線進出,另一些人則長期持有,還有一些人從事差價交易。但所有交易好手都有一個共同點,他們都採用嚴格的資金管理計劃,而且都認同這是他們之所以成功的關鍵。
資金管理的目的
資金管理的目的很單純:在非常不好的交易或連續虧損之後,仍然有能力留在市場從事交易。學習如何管理風險,有助於交易者保護珍貴的資本,使其禁得起正常的連續虧損。掌握資金管理的竅門之後,就能忍受15筆連續虧損,然後在兩筆交易中挽回先前所有的損失。反之,如果沒有資金管理計劃,即使在15筆連續獲利之後,也可能因為兩筆虧損交易而破產,因為他不了解如何控制風險。缺乏健全的資金管理方法,交易者將不知道禁得起哪種程度的虧損,只要幾筆失敗交易就可能讓帳戶報廢。
大約15年前,我閱讀狄更斯的《大衛·科波菲爾》,對其中一段對白印象很深。麥考伯曾經提供一些有關資金管理的建議給年輕的大衛:大衛,我的另一個建議。麥考伯說,如果每年收入20鎊,而每年花費19鎊,你會很高興。反之,如果每年收入20鎊,每年支出21鎊,你會很窮困。花朵會凋謝、葉子會枯萎,每天都非常悲慘。總之,你將永遠失敗,就像我一樣。
簡單地說,如果收入多於支出(虧損),就沒有問題;如果支出(虧損)超過收入,那就完了。把這項原則引用到金融交易里,也能同樣成功。順便說一下,如果你還沒有看過《大衛·科波菲爾》,可以找時間閱讀這本書,保證值得一讀。
保障交易資本
交易成功的關鍵是要如何控制損失,使其金額不超過獲利。對於很多交易者來說,學習怎樣認賠是很困難的,但他們了解一件事實:一筆交易虧損30美元,總好過虧損1000美元。請注意,真正的制勝點,通常不在於如何擴大獲利,而在於如何控制損失。如果讀者還記得第一章強調的資本保障觀念,就能永遠活躍於市場。過去,我總會在記事簿上寫保障資本。現在,這4個醒目的大字就貼在電腦螢幕旁。我必須隨時提醒自己,尤其是出現不尋常的虧損時。
如果交易帳戶爆掉,我相信問題絕對是資金管理不當,沒有珍惜交易資本。當然,欠缺交易技巧可能也是導致失敗的部分原因,但最大的問題必定是資金管理方法與風險控制。無資本,就無交易,因此絕對不可承擔過多風險。
資金管理計劃的內容
資金管理計劃的內容很多,包括:整個風險承擔,每筆交易承當的風險程度,何時該更積極承擔風險,任何特定時刻所能夠承擔的最大風險,風險暴露程度,何時應該認賠,如何設定部位規模,如何進行加碼等。出場策略應反映資金管理方法,因為止損與部位規模是取決於當時市場狀況與個人風險偏好。交易部位的合約口數,對於操作績效影響很大。資本大小將決定你能夠承擔的風險程度。5萬美元的帳戶,禁得起每筆交易損失1000美元。但起始資本如果只有3萬美元,不論該筆交易看起來多麼具有潛能,都不適合承擔相同風險。