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目前大陸防水行業處於一個落後產能嚴重過剩、產業集中度低、市場競爭不規範的欠成熟階段，呈現「大行業、小企業」的格局。2017年防水行業前10位企業的市場占有率不超過10%，東方雨虹作為大陸最大的防水企業，市場占有率也只有約5%左右。
也正是目前大陸防水材料市場集中度低，未來市場前景被看好。因此，防水材料投資也不斷加快，眾多企業紛紛涉足該領域，其中就包括國內塗料行業的領先企業三棵樹，此前已成功收購了一家防水公司。那麼，三棵樹投資並購進入防水領域，難道僅僅是因為防水市場空間大嗎？背後究竟有著哪些戰略因素考慮？
三棵樹正式進軍防水領域
塗界記者1月18日獲悉，三棵樹（603737）日前正式宣布已於1月2日與廣州大禹防漏技術開發有限公司（以下簡稱「大禹防漏」）簽署了投資協議，收購後者70%的股權，交易金額約20650萬元。此舉意味著，三棵樹正式進軍防水領域。
資料顯示，大禹防漏成立於1995年，主營業務系防水材料生產及銷售。從數據來看，大禹防漏業績增長快，補充公司防水產能布局。根據公告顯示，大禹防漏17年做到營業收入1.84億元，18年1-8月做到營收2.42億元，相比17年全年營收同比增長31.03%，淨利潤則由181萬元增加到2845萬元，增速較高。
三棵樹表示，本次投資是公司在防水領域的進一步擴展，有助於完善公司防水建築材料的產品和服務，增強市場競爭力，同時借助標的公司優質人才資源、資質資源、行業地位，加快公司防水領域的市場推進，更好地發揮協同效應，完善公司產業布局，提高公司的盈利能力。
三棵樹稱，本次收購大禹防漏70%股權是為進一步完善公司產業鏈，滿足下遊基建、地產等客戶對建築外牆及防水產品的需求，構成產業鏈門檻，進一步提升公司的市場地位，提升業務協同性，並增強公司的核心競爭力。
借助標的公司大禹防漏優質人才資源、資質資源、行業地位，能夠更好地發揮協同效應，平衡和控制公司進入防水市場的經營風險，有助於加快公司在防水材料領域市場推進速度。
三棵樹表示，目前公司已經在福建莆田、四川邛崍、安徽明光、天津、河南等地設有生產基地，而標的公司主要生產基地在廣東與湖北，公司收購完成後將對拓展華南、華中地區市場起積極作用，進一步完善公司的戰略布局和產能布局，促進產能分布的持續優化。
新業務增長極助力戰略目標
公開資料顯示，三棵樹主要經營建築塗料和木器塗料兩大板塊業務。其中，2017年建築塗料、木器塗料業務營業收入分別為20.26億元、3.16億元。從財報顯示來看，建築塗料業務增幅較大，而木器塗料業務處於下滑狀態。
「作為一家建築塗料和木器塗料業務占據90%以上的塗料企業，三棵樹將投資瞄向了防水材料領域，進行相關多元化的轉型發展，其背後有深層次考慮。」塗界觀察員李明月分析認為，「一是新業務市場發展前景被看好，二是與現有業務進行協同，三是公司自身發展需要尋求更大的戰略縱深。」
從行業空間來看，中國已逐步進入住宅「後建築」年代，大多數房屋已到達10年裝修周期，翻修比重不斷上升，二次裝修需求巨大，未來廚衛陽台等與二次裝修關聯度大的涉及防水的部分預計將大幅提升。隨著國家基礎設施建設力度的加大和城鎮化速度的進一步加快，建築防水材料的應用領域和市場容量將持續擴大
有業內人士表示，防水行業經過三十多年的發展，市場潛力凸顯，千億市場並非虛妄。僅防水塗料一項，近年來每年都以5~8%的速度增長，現階段防水塗料年生產總量近200萬噸，預計未來幾年防水塗料市場規模就能達到近300億元；長遠來看，規模將更大。
除了地下管廊工程防水市場潛力巨大外，交通運輸投資對建築防水行業的拉動也非常大。2016年底，全國鐵路營業里程達12.4萬公里，其中高速鐵路達2.2萬公里以上，未來5年內對應的高鐵用防水材料需求總額約為140億至280億；在軌道交通方面，未來幾年的投資將保持大幅度增長，預計在2020年底，軌道交通上的投資將達4萬億元。此外，機場建設對防水材料的需求也不容小覷。
更值得關注的是，「一帶一路」倡議對基礎設施建設的拉動也將為建築防水行業帶來新的需求空間。數據顯示，目前「一帶一路」倡議下，各地擬建、在建基礎設施規模已經超過1萬億元，跨國投資規模約524億美元。有券商發布的研報預計稱，「一帶一路」倡議將對未來數年「一帶一路」沿線基礎設施建設起到明顯的拉動效應，也將為建築防水行業帶來新的需求空間。
數據顯示，2017年預計建築防水材料的增長將在6%左右，產量約為20億平方米。其中，防水卷材和防水塗料的增速預計將分別達到7%和8%。而根據權威數據顯示，得益於二次裝修和新型城市發展，當前2000億元防水材料市場的未來5年增速預計將維持在13%的水平，將在2025年達到6000億元的規模。
從行業格局來看，防水材料未來提升空間大。李明月認為，當前，大陸防水行業處於一個落後產能嚴重過剩、產業集中度低、市場競爭不規範的欠成熟階段，呈現「大行業、小企業」的格局。
目前大陸防水生產企業和作坊超過2000家，其中有不到1500家企業擁有生產許可證，剩餘大多數規模較小。2016年防水行業前10位企業的市場占有率不超過10%，行業前50家企業銷售收入約占到行業銷售收入的30%左右，所以防水行業是一個分散競爭型的行業。
目前，大陸防水行業龍頭是東方雨虹，2017年營業收入是102.93億元，市場占有率約為5%左右，科順股份和其他公司作為行業內的領先企業處於第二梯隊，科順股份2017年營收為20.39億元，目前市場占有率不到1%。
國內領先防水材料企業基本情況
2015年各防水企業市場占有率
根據中國建築防水協會《建築防水行業「十三五」發展規劃》，確定了「十三五」末期，培育20家大型防水企業集團，培育100家大型製造企業；行業中湧現出若干家年銷售收入超過100億元的企業，年銷售收入超過20億元的企業達到20家以上；行業前50位的企業市場占有率達到50%的目標。
「行業市場集中度低，競爭較為激烈，隨著國家推進落後產能淘汰和行業準入標準提高，以及地產行業集中度的提高，會帶動建築防水行業集中度有所提升，有利於包括三棵樹等龍頭企業的發展。」李明月表示。
塗界記者注意到，三棵樹早已在開展防水業務，但只局限於防水塗料，而且都是家裝防水。不過，三棵樹已在安徽明光、河北保定、四川邛崍、福建秀嶼建設基地，其中防水塗料設計年產能5.5萬噸，各類防水卷材年產能超1億平米。
從現有塗料業務協同方面來看，房地產市場整體需求萎靡，龍頭企業增速穩健，三棵樹綁定增速較高的龍頭房企，隨著防水卷材產能投放，以及此次戰略並購，將在工程端為房企提供塗料+防水的雙重服務，為工程牆面漆的增長提供新動能。
三棵樹主營建築塗料和木器塗料，是典型的房地產後周期產業，同為房地產後周期的防水產品與塗料具有類似的銷售管道和目標客戶，無論是房地產工程還是室內家裝，防水和塗料都是不可或缺的環節，其中防水施工環節相比塗料較早，部分施工技術具有重疊性。相比只能提供單一產品的塗料或防水企業，能提供防水+塗料雙重服務的供應商將更受下遊房地產企業的青睞。
從長遠戰略來看，塗界記者注意到，三棵樹五年發展戰略規劃設定的戰略目標是：力爭3-5年成為全球十大塗料品牌，5-10年成為全球塗料主管品牌，2018-2022年銷售收入復合增長率不低於30%。「要做到這樣的宏偉戰略目標，單靠現有塗料主業來完成是很困難的。」李明月表示。
「從戰略來考量，三棵樹大力投資進入防水材料或其他領域，旨在希望打造幾個新業務增長極。」李明月表示，「新市場的開拓將為三棵樹未來發展帶來更大的戰略縱深，以此更好、更快地做到‘百億目標，千億夢想’。」（塗界）