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A股表現有了更充足的資金助力,但散戶也多了很多競爭對手。
A股在這個三月持續迎來重磅利好。北京時間3月1日凌晨6點,國際著名指數編制公司明晟宣布,將增加A股在MSCI指數中的權重,通過三步把中國A股的納入因子由5%增加到20%。根據安排:
作為2019年5月的半年度指數審議的一部份,MSCI會把指數中的現有的中國大盤A股納入因子從5%增加至10%,同時以10%的納入因子納入中國創業板大盤A股;
作為2019年8月的季度指數審議的一部份,MSCI會把指數中的所有中國大盤A股納入因子從10%增加至15%;
作為2019年11月的半年度指數審議的一部份,MSCI會把指數中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%,同時將中國中盤A股(包括符合條件的創業板股票)以20%的納入因子納入MSCI指數。
三步完成實施之後,MSCI新興市場指數的預計成分股中有253只中國大盤A股和168只中國中盤A股,其中包括27只創業板股票;這些A股在此指數中的預計權重為3.3%。根據多家機構測算,到期預計將有超過5000億人民幣的海外增量資金流入A股。
MSCI曾經多次拒絕A股,去年A股更是表現平平,但MSCI、富時羅素、標普道瓊斯在這段時間頻頻垂青A股,又是為什麼呢?
實際上,在去年10月A股低位上,外資就開始在市場掃貨了。根據MSCI官方的說法,QFII、RQFII額度不斷提升,特別是陸股通打開,給境外資金提供了更多的進入管道。2017年MSCI納入A股之前,外資在A股的特別獨立帳戶數(SPSA)只有1700個,去年納入後帳戶數提升到了6363個,北向資金的持股規模達到了6650億元。
當然MSCI看重中國市場的根本原因,還是因為中國作為全球的第二大經濟體,在全球資產配置中的占比過低。過去我們對外資有諸多限制,而如今這種限制放鬆,再加上去年價格調整之後,A股市場價格到達了一個低位,因此也更具吸引力。
從歷史的經驗來看,A股每一輪牛市,都有外資的身影。截至2018年末,央行口徑下境外機構和個人持有的境內人民幣股票資產達到了1.15萬億。外資、公募基金和險資已經呈現了三足鼎立之勢,因此外資的選擇將會對A股產生不可忽視的影響。
在這次變動中,市場最關心的就是哪些領域獲得了MSCI的關注、外資又偏好哪些板塊呢?根據以往的經驗來看,外資比較偏好具有本土優勢的行業和特色產業。比如對韓國,外資傾向於電子設備和化學品行業,再比如台灣的半導體行業、食品行業等等。
根據MSCI披露的信息來看,A股板塊權重分布情況由高到低分別是通訊服務(24.2%)、金融(22.5%)、非必需消費品(20%)、工業(5.9%)、房地產(5.3%)、能源(5.2%)、醫療(4.2%)、信息科技(3.7%)、必須消費品(3.4%)、公用(2.8%)和材料(2.7%)。而根據當前MSCI中的A股行業分布來看,非銀金融股票數量最多,占比達到12.3%,其次是銀行和醫藥生物。另外,輕工行業當前沒有股票被納入。
北向資金動向也基本符合,北向資金看重的行業領域包括食品飲料、家用電器電子、銀行和非銀金融等等。陸股通持倉規模前20的標的中,5個屬於食品飲料(貴州茅台、五糧液、伊利股份、洋河股份、海天味業),3個家用電器(美的集團、格力電器、青島海爾),3個銀行股(建設銀行、招商銀行、興業銀行),2個非銀行金融(中國平安、方正證券),基本都是行業龍頭或者細分領域的領軍企業。
但是很多人反應,被納入MSCI的個股在今年年初的上漲過程中表現一般,這就涉及到另一個問題:該怎麼看待開年的這一輪牛市?
今年股市開年迎來持續上漲,比去年年底上漲近20%,已經形成了一輪小牛市,但這輪牛市與政策紅包有很大關係。從去年年末開始,中國經濟就大規模釋放政策利好,既包括貨幣和信貸層面,也包括股市自身層面。這種政策關注程度在中國股市的歷史上是十分罕見的。但經濟基本面和上市公司業績是否發生根本性的改變,目前仍然懸而未決。
3月1日公布的2月財新中國製造業PMI指數錄得49.9,較1月大幅回升1.6個百分點,創下了3個月新高,說明基本面有所改善。不過這一走勢與國家統計局製造業PMI並不一致,國家統計局公布的2月製造業PMI指數為49.2,下降0.3個百分點,為2016年3月以來的新低。
之前有人調侃說,A股股民是「兩根陽線改變預期,三根陽線改變信仰」,這兩天市場開始出現了震蕩行情,不知道市場情緒上又會發生什麼改變。不過,除了盯緊機構的走向之外,投資習慣上不要過分關注短期回報率,而是將股市作為長期配資的場所,才是普通投資者可行的選擇。
當然境外資金殺入也有好有壞,一方面A股的表現有了更充足的資金助力,但另一方面,散戶也多了很多競爭對手。所以未來在A股,專業化投資應該是一種趨勢,投資者今後也可以考慮通過指數基金參與到競爭中來。