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1958年他總資產只有16萬美元，而如今88歲高齡的巴菲特早已是世界名列前茅的富豪。不管是金融界還是普通百姓，很多人把巴菲特尊為投資大神。巴菲特對價值投資的方法論一直被大家當作理財秘籍。
01
美科技股突然遇冷
從這個數據我們可以看到，「股神」巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋公司披露的文件顯示，去年四季度少量減持了第一大重倉股蘋果的289萬股股票，大約減持了總持有數量的1.14%。
蘋果股票在伯克希爾公司股票投資組合中的市值占比也從2018年三季度末的25.8%降至2018年末的21.5%。（需要說明的是：伯克希爾去年四季度減持的289萬股蘋果股份，是伯克希爾旗下另一名投資經理減持的，巴菲特自己管理的並沒有減持。）
此外，在去年三季度剛增持超過4100萬股的甲骨文後，第四季度該公司股票已被巴菲特清倉。
不只是伯克希爾，索羅斯基金管理公司提交的持倉報告對科技股更不友好。報告顯示，去年四季度索羅斯基金管理公司幾乎清倉了所有科技龍頭股，包括動視暴雪、AMD、蘋果、微軟、奈飛。此外還減持了AT&T、亞馬遜、迪士尼、高通等。
摩爾資本管理也小幅減持亞馬遜、微軟、臉書。老虎環球基金則清倉推特。
▌與美科技類股票普遍遭資本大鱷打入冷宮相比，金融股卻被資本大鱷競相追捧：
第三季度一開始，伯克希爾就火急火燎的開始抄底銀行計劃。在該季度，伯克希爾增持了1440萬股摩根大通，股票持有量達到5010萬。同時，增持1890萬股美國銀行，股票持有量達8.96億，市值220億美元。此外，還增持了約300萬股紐約梅隆銀行，約400萬股美國合眾銀行。
▌股票市場，沒有無緣無故的愛。也沒有無緣無故的恨，股神也一樣！到底金融股有何魅力讓股神傾心呢？
這就要從1988年的這筆交易開始說起，當伯克希爾宣布持有6.3%的可口可樂公司股權之後，巴菲特接受了《塔特蘭大憲章》的採訪：
「讓我們假設你將外出去一個地方十年，出發之前，你打算安排一筆投資，並且你了解到，一旦做出投資，在你不在的十年里，不可以更改。你怎麼想？
如果我確定，我確定市場會成長，我確定領先者依然會是領先者——我指的是世界範圍內，我確定銷售會有極大的增長，這樣的對象，除了可口可樂之外，我不知道還有其他公司可以做得到。
我相對可以肯定，當我回來的時候，他們會幹得比今天更好。」
02
「懶人」和「懶公司」賺大錢
這段話說出了一個普通人也可以做到的價值投資的思想，投資自己看得懂的公司，並且是不用創新就能持續賺錢的，試想一下哪個公司可以像可口可樂一樣只靠一個配方就能連續漲十年的？
▲ 可口可樂季線k線圖
銀行股也一樣，主要盈利模式百年來都一樣，不需要太多創新也能持續賺錢，尤其是美國金融業靠美元制霸全球，有得天獨厚的護城河優勢，股東躺著每年拿分紅就行，就像巴菲特說的，你十年不看也不用操心，不像科技股的命運，不創新就會死，兩年不變就會被市場拋棄，比如當年偉大的柯達和諾基亞。
這種懶人無為而治的思想在A股似乎格格不入，大家每天都在追求跨界並購和新概念，上市公司也在迎合著股民，散戶對追進漲停板津津樂道，閉市後對新概念評頭論足，儼然半個專家，真是下了功夫，看似是雙贏的局面，但事實反而相反，漲停像過眼雲煙，沒人能在追漲停板中變成首富，要不馬雲早就問鼎全球了，貓哥敢說這兩年在A股跑得快的人都沒聲音了，可巴菲特依舊每天喝兩罐可樂。
其實A股也存在慢就是快的「懶公司」，貴州茅台、伊利股份、雲南白藥，萬科……都是10倍以上的大牛股，曾經有個段子，一個罪犯被關了十年，回來後帳戶多了幾個0。
03
金融行業在逆勢走強
2018年四季度，蘋果股價下滑了30%，至今還弱勢整理，而美國銀行卻頑強收復了失地，從K線對比之後高下立判，看來「股神」的選擇是有技術支持的。
04
2019年大A的銀行股有沒有機會？
既然巴菲特這次重點加倉銀行和金融股，對我們是不是一個暗示呢？「股神」的思維在於比常人看的遠。但是大家對中國銀行股仍然有很多顧慮。
市場上一直流行的幾個說法是：
1. 影子銀行是個雷，誰知道背後藏著多少不良呢？
2. 中國的銀行是國家的，銀行要講政治，要服從調控；
3. 中國銀行股盤子大，分紅太少；
06
下面貓哥簡單分析一下我們A股的上市銀行投資價值
❶ A股銀行股大面積「破淨」
五大國有銀行紛紛破淨，市淨率均低於1倍。股份制銀行中，除了招商銀行外，其他全部破淨，而這其中華夏銀行更是以0.69倍的市淨率在銀行股中「首屈一指」。
貓哥認為現階段的低估也是有道理的，由於大陸企業的融資方式是以間接融資為主的，五大國有銀行長期破淨在於承擔有形之手調控經濟的責任，為股東創造盈利並不是首要任務，因此大家也不用完全復制股神的操作，畢竟美國的銀行和中國的銀行還是有本質區別的，美國的股息分紅很高，制度也健全，更何況巴菲特是長期大資金投資。反觀A股。我們散戶如果追高買入銀行股很可能一年收益還跑不過貨幣基金。
此外，銀行業同質化嚴重，銀行業的資產規模以及利潤都是非常確定的隨著M2與GDP增長的，而國民生產總值季度增速（GDP）持續回落，M2也在底部區間震蕩，預示今明兩年的宏觀數據大概率會差強人意，對中期股價形成壓制。
❷ 資管新規下，銀行的不良會重新上升
如果經濟下行加速，在民企違約率較高的環境下，銀行繼續加大對民企的信貸投放，銀行不良率就難言見頂。而資管新規限制了銀行不良出表的能力。銀行的不良會重新上升，很多機構也認為2018年銀行的數據靚麗主要由於18年是銀行業的不良拐點以及息差拐點，對2019年銀行的不良率感到悲觀。
貓哥的建議
一方面由於資管新規的實施，銀行真的很缺資本。另一方面，各種宏觀數據預期並不好看，貓哥判斷2019年銀行股可能出現高位區間震蕩走勢，由於銀行股走勢和中國經濟走勢是密切相關的，如果整個實體產業還處在一個L形調整狀態當中，銀行股很難有高收益率。
散戶最簡單的辦法就是盯著GDP數據變化，等待GDP探底回升，銀行的利潤會隨著GDP增長而增長。那時可以考慮布局比較穩健的四大行與股份制中的招行。
責任編輯：張玉潔 SF107