Ａ股又見萬億！創業板創今年最大跌幅！監管嚴防場外配資

來源：Wind金融終端 移動APP

3月13日周三，滬指全天反復震蕩，尾盤加速跳水，創業板單邊下行，跌穿1700點，前期強勢股紛紛殺跌，兩市逾60只個股跌停，兩市成交額連續兩日突破一萬億，北上資金淨流出逾20億。

截至收盤，滬指跌1.09%報3026.95點，深成指跌2.53%報9592.06點，創業板跌4.49%報1693.86點；其中，創業板創今年來最大單日跌幅。

創業板一度暴跌逾5%創5個月最大跌幅

周三，滬深兩市全天現單邊下挫走勢，創業板盤中一度大跌逾5%，午後券商股一度發力回升，然而終究未能挽回市場下跌頹勢。

熱門股批量跌停

創業板指最大權重股——溫氏股份放量跌停。盤中股價已逼近歷史高點，年內最大漲幅已高達73%。12日晚間，溫氏股份公告稱，公司部分監事、高級管理人員擬合計減持不超0.144%股份。

從3月13日跌停榜來看，前期熱門股紛紛重挫，即便跌停，部分個股今年以來漲幅依舊驚人，平均漲幅超過80%。其中，岷江水電、正邦科技、民和股份、東方通信、天邦股份、頂點軟件、東信和平、銀之傑、數位科技、華菱星馬等個股今年以來漲幅超過100%。（剔除ST股和今年上市新股）

業內人士表示，強勢股的殺跌是市場內在調整的需求，部分個股前期漲幅巨大，資金或選擇落袋為安。這類個股的殺跌，將有助於市場風險的釋放。

個股現大面積調整

3月13日，滬深兩市放量下跌，跌停個股有54家，創2月份以來次高，僅次於3月8日的200多只跌停。同時，漲停股亦有69家，下跌個股逾2700家，亦是近期稍有的個股大面積調整。

（圖片來自Wind金融終端「市場情緒」910功能）

資金流出明顯

從3月13日行業主力資金流向來看，所有行業累計淨流出780多億元。除房地產板塊小幅淨流入外，其餘板塊全部淨流出。其中，技術硬件與設備、軟件與服務板塊淨流出均超過150億元，資本貨物板塊淨流出也超過100億元。

北上資金或高位兌現

3月13日，滬深兩市大幅回調，北上資金再度出現淨流出，淨流出23.47億元。可見，在最近A股市場高位震蕩的背景下，北上資金存在高位兌現部分籌碼的可能。整體來看，2019年以來北上資金淨流入A股金額已達1224.28億元。

（圖片來自Wind金融終端「滬深港通速遞」功能）

監管層明令券商排查配資風險

3月13日，據21世紀經濟報導，監管層明令券商排查配資風險、規範外部接入。

中國證券業協會最近召集部分券商召開有關規範信息系統外部接入、防范場外配資風險的專題會議，期間證監會相關監管人士到場並對券商傳達相關要求。

相關監管人士會上提出，要深刻反思並吸取2015年股票市場異常波動的教訓，證券公司須切實履行主體責任，做到勤勉盡責，規範證券從業人員的執業要求。針對剛放行不久的信息系統外部接入工作，監管人士提出要嚴格進行規範，排查相關風險。並提出營業部及從業人員不得為場外配資提供便利。

成交額連續兩日破萬億

配資被認為是這波行情的主力之一，3月13日，兩市成交額再破萬億元，達1.05萬億元。這已經是最近13個交易日第8次突破萬億關口。

場內杠桿資金快速增長

杠桿資金成為市場上漲的加速器。Wind統計顯示，截至3月12日，A股融資融券餘額為8862.24億元，較前一交易日的8770.36億元增加91.88億元。相比2月1日的7170億元，增長近1700億元。可見，隨著春節後市場的火爆，兩融資金正加快流入步伐。

後市怎麼看？

國泰君安表示，後續行情或更多受政策驅動影響，關注高風險特徵股票。隨著結構性因素逐漸占據主導，將接力周期性因素繼續提升風險偏好。後續行情或更多受政策驅動影響，外資定價和科創板定價仍是市場主線。市場預期監管的優化和完善將創造新的空間，社會資金有望大量湧入。在當前宏觀與市場環境下，湧入的社會資產主要是遊資，其特點是偏向高風險特徵的股票。從市場結構表現來看，行情驅動邏輯仍在繼續，未來表現比較好的仍應該是高風險特徵的股票，包括科技類、券商類股票，機構投資者相對更加注重配置邏輯，在市場逐漸趨於活躍的過程中，投資風格不由公募主導而是由遊資主導，這也將有利於進一步提升市場活躍度。

國信證券發布研報稱，2019年股市行情演繹在大漲之中，總讓人感覺少了些基本面的支持，多少成為一種隱憂。本文想討論的是，雖然到目前為止基本面好轉沒有明顯看到，但沒有看到並不代表不會發生。回顧海內外股市表現與經濟基本面的相互關係，可以發現股市表現基本上都是領先的，A股市場中「市場底」歷來領先「基本面底」出現，幾乎不會出現所謂的看清楚基本面拐點之後股市再開始啟動。

招商證券認為，短期已經到了主題行情的第三階段，並且隨著邊際效應的減弱可能帶來一定程度的市場震蕩，但這並不會不改變中期偏主題行情的狀態。

招商證券認為，由於大主題行情三階段往往帶來市場博弈循環：

第一，龍頭打開估值空間(券商、互聯網金融)；

第二，不願追漲的資金尋找彈性最大的輪漲板塊；

第三，踏空資金填補價值窪地。

而這樣的循環可能不止一輪，在市場重新回到博弈循環一之前，將會短暫處於主題輪動階段。

基於以上思路，招商證券給出了以下兩條主題投資思路供參考。

一是科創映射類主題如集成電路、自動化及智能製造、工業互聯網、軍工、新材料、醫療服務和創新藥、新能源汽車產業鏈依然會處於催化確定性階段。

二是需要特別重視主題輪動普漲，看不懂的主題和催化正是資金驅動和自我強化的邏輯的體現。因此近期滯漲但彈性不錯的主題值得關注，如區域類主題、新能源汽車類主題以及次新股、高轉送主題。

天風證券指出，監管加強預期的自我做到，導致指數層面後續以震蕩為主。考慮長期主線邏輯和短期資金面、基本面的共振，繼續看好成長的結構性機會，但各種主題投資過後是選擇一季報高增長或者超預期的公司。

（Wind綜合中國證券報、中國基金報及多家券商研報）