中國最兇猛9大並購派系的資金來源、涉足產業、投資模式特點

前言

並購江湖里盛傳九大派系各領風騷，今天給大家分享一篇方正證券通信組首席分析師 馬軍帶來的《中國最兇猛9大並購派系的全面解析》。

本文分別從資金來源、涉足產業、投資模式特點等全面解析清華系、復星系、安邦系、矽谷天堂系、和君系、中植系、華立系、海航系、德隆系這九大派系的特點優勝。

來源：方正證券通信組首席分析師 馬軍

總結

清華系

資金來源：基金、自有資金及國家投資資金

涉足產業：通過收購以及去路徑依賴涉足到集成電路、信息技術以及能源環保等多個行業，實行多元化發展。

投資模式特點：以產業投資為主，主要進行產業鏈的整合，通過國際並購和自主創新做到發展，並且偏好熱門及估值高的行業。

復星系

資金來源：自有資金、基金投資、公司整改發展後上市融資

涉足產業：從醫藥行業起步，根據反周期性產業投資拓展到鋼鐵礦業及零售行業，主要進行混合投資，並伴隨金融平台的投資支持

投資模式特點：反周期收購，選擇正處於蕭條期的產業進行投資，低位進入進行產業整改發展後退出，實業投資為主，行業間跨度較大

安邦系

資金來源：保險險資

涉足產業：從過去主要持股金融房地產行業，採取低風險文件策略投資，現在傾向於快進快出的短期炒作資本

投資模式特點：反周期收購，選擇正處於蕭條期的產業進行投資，低位進入進行產業整改發展後退出。實業投資為主，行業間跨度較大，以保險金險資進行杠桿收購，注重金融牌照，為險資保值

矽谷天堂系

「PE + 上市公司」模式：矽谷天堂系不參與上市公司的產業經營，所以從模式上看，是純資本的模式

1.0版：通過對上市公司的市值管理做到市值增長，再通過質押股票或配股增發等方式獲得資金，用以並購整合上下遊產業公司做到業績增長，最終做到市值的穩定增長

2.0版：在和上市公司一起成立並購基金前，先入股上市公司

3.0版：先通過大宗交易、協議轉讓、定向增發，甚至是公開市場舉牌買入獲得上市公司股權，變身成為和上市公司利益關係緊密的小股東，而其持股比例一般在舉牌紅線附近（5%），在此基礎上，再為上市公司提供並購和資產整個服務。

和君系

資金來源：自有資金，主要來源於咨詢管理業務

涉足產業：涉足多行業，財務投資，主要是提供咨詢管理服務不設計具體產業經營

投資模式特點：起初提供管理咨詢服務，後期業務拓展，多次資本並購，以私人股權投資上市公司，方式多樣，以PE+上市公司和PIPE為主。

中植系

資金來源：自有資金以及信托資金，其中信托資金來自中融信托公司

涉足產業：經營模式為混野經營，投資產業包括礦業、互聯網及文化傳媒等多個行業，通過多元化投資降低風險

投資模式特點：財務投資，不追求控股股東低位，進入產業後與上市公司共同經營合作從而獲取收益。

華立系

資金來源：主要為自有資金

涉足產業：發展方向為植物藥、電力系統自動化以及移動通信三個產業，主要為產業鏈的上下遊整合投資

投資模式特點：反周期並購，「洗殼」並購模式，主要為產業投資，注重現金流，偏好上市公司的並購

海航系

資金來源：通過航空等主營產業獲取的自有資金，地方政府處獲取的政府扶持資金，以股權或債券進行抵押融資

涉足產業：實業投資並購與金融產業並購雙拓展，實業方面從航空業逐步拓展，沿著產業鏈發展旅遊、酒店、物流、船舶製造，零售等行業，主要進行縱向並購；金融產業與實業業務匹配發展，進行產融結合

投資模式特點：金融產業與實業共同拓展，股權質押融資使公司在短期內飛速擴張，有較大的杠桿風險，金融產業主要以租賃擔保等業務配合航空行業的拓展需求

德隆系

資金來源：自有資金、信托資金以及質押股票獲得貸款三個來源

涉足產業：公司從房地產行業起步，運用系下金融公司籌集的資金進入到食品加工業、汽車零配件、機電及紡織業等多個行業

投資模式特點：主要為財務投資，選擇行業具有發展潛力或者龍頭企業，通過產業整合做到資本的增值