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華晨BMW25%的股權轉讓事宜又進一步。
最近，華晨中國(01114.HK)發布公告稱，在特別股東大會上批准將華晨BMW25%的股份出售給BMW集團，約63%的股東代表投票讚成這一舉措。
去年10月11日，華晨中國曾宣布公司旗下全資附屬公司瀋陽金杯汽車將以290億元人民幣的價格，向BMW集團出售華晨BMW25%股權。
對於此次股權轉讓價格，在上海明華有道咨詢公司執行總監封士明看來，BMW集團以290億元人民幣獲得華晨BMW25%的股份是多方利益博弈的結果。盡管這樣的價格並不高，但或許是現階段乃至以後汽車市場下行環境下最好的結果。
此消息的發布引起了資本市場以及汽車行業人士對於華晨汽車盈利能力以及自主品牌華晨中華發展前景的擔憂。有機構對華晨中國下調評級，有業內人士擔憂未來華晨汽車會淪為BMW「代工廠」。
記者關注到，當前華晨汽車存在盈利高度依賴華晨BMW，2018年華晨中華銷量不佳，新能源產品生產陷入停滯等問題。對於華晨中華2018年銷量情況以及新能源產品規劃？接近華晨汽車的相關人士告訴《中國經營報》記者，「不太理想，2019年要推出大型SUV中華V9。」
遭機構下調評級
2019年1月18日，BMW集團官網發布消息稱，華晨汽車股東特別大會上批准出售華晨BMW25%股權給BMW集團；交易完成後，BMW將在合資公司華晨BMW中占有75%的股份。而華晨中國方面也不再將華晨BMW分類為合資企業，而是將華晨BMW分類為華晨中國的聯營公司。
此消息一發，里昂證券發布研報稱，華晨自持的業務仍然虧損，而出售華晨BMW的權益將令人聚焦其經營業務多元化的問題，現階段最大的下行風險是資本開支，估算2018～2020年華晨基本每股派息將為0.55~0.69港元，評級由「跑輸大市」降至「沽售」。
下調評級的背後是資本市場對華晨汽車失去「利潤奶牛」華晨BMW經營話語權後盈利能力的擔憂。
這樣的擔憂不無道理。眾所周知，華晨汽車盈利高度依賴華晨BMW。鑒於目前華晨中國2018年銷量數據以及財報還未公布，以2017年為例。2017年，華晨汽車集團共計銷售車輛74.57萬輛，旗下上市公司華晨中國銷售汽車44.76萬輛。其中，合資企業華晨BMW做到銷量38.65萬輛，占比高達51.83%（集團銷量）。
盈利方面，華晨中國2017年做到利潤43.76億元，其中，華晨BMW做到利潤52.38億元。如果刨除華晨BMW對上市公司的利潤貢獻，華晨中國虧損8億元多人民幣。
對於此次轉讓股權帶來的變化，華晨中國在公告中表示，盡管出售事項將減少該公司在華晨BMW中獲得的收益比例，但考慮到中國豪華汽車市場持續增長，以及華晨BMW汽車的未來業務計劃(包括從BMW引入新型號及設立新生產設施)，該公司相信華晨BMW業務未來數年可穩定增長，可協助減輕出售事項對該公司的影響。
羸弱的「中國BMW」
「我們想做中國的BMW，一直想做。」華晨汽車黨委書記、董事長祁玉民在2018年4月16日華晨中華V7發布會上表達了對華晨自主品牌的期冀。
「今天晚上我會喊一嗓子：‘中國BMW來了！’」。從當時的發布會來看，祁玉民的自信源於中華V7的上市。據悉 ，該車脫胎於BMWM8X模塊化平台，搭載BMW官方授權的1.6T發動機。
但「中國BMW」是否真的如期而至？時隔半年多，記者發現，自我標榜為「中國BMW」的華晨中華旗下車型銷量並不樂觀。根據新浪汽車發布的銷量數據，華晨中華2018年累計銷量53560輛。對比合資品牌華晨BMW639953輛（包含mini品牌）的銷量成績，銷量差距高達10倍之多。
華晨中華在售車型中華H530、中華V3、中華V6、中華H3、中華V5累計銷量分別為15139輛、12459輛、12016輛、4072輛、1544輛。談及銷量，接近華晨汽車的人士表示，「不太理想，2019年要推出大型SUV中華V9」。
值得關注的是，被寄予厚望的中華V7月銷量也不過千輛有餘， 2018年6～12月，中華V7累計銷量為8330輛。
產品賣不好，有多方面的原因。只是記者發現在車質網、汽車門等產品質量投訴平台，多位車主投訴購買的中華V7存在發動機艙異響，中控死機，大燈起霧、發動機噪音大等問題。2019年1月22日，有車主在汽車之家論壇上反映自己1月4日提的新車，提車不到三天就打不著火，還出現跳擋，中控系統自動斷電的情況。
中華V7上市之初，業內人士對於其搭載的BMW授權的1.6T發動機看法褒貶不一。有業內人士認為是被BMW淘汰的發動機，有業內人士研究了其構造之後表示，此款發動在原有結構的基礎上進行了優化。
事實上，僅就發動機而言，BMW官方授權的發動機並不等同於華晨中華自身的技術實力。何況在發動機之外，中華V7還存在大小不一的產品質量問題。
在業內人士看來，盡管華晨汽車與BMW集團聯姻15年之久，但在品牌、技術、銷售管道等方面差距還是非常明顯的，而這個距離不是一朝一夕可以趕超的。
新能源汽車陷入停滯
起了個大早，趕了個晚集。2009年就開始新能源汽車研發的華晨汽車，至今沒有推出一款火爆市場的新能源車。
公開資料顯示，2009年，華晨汽車研發的首款純電動概念車中華EV獲得「最佳（自主）品牌概念車」大獎；2010年，華晨汽車華晨汽車推出了中華駿捷FSV新能源汽車；2016年，華晨汽車發布中華V3純電動版和中華H230EV。
記者研究上述新能源車發現，部分車型「只聞雷聲，不見雨點」。就拿華晨中華在其線上商城——中華商城官網公布的中華H230EV來說，記者了解到，有很多可能，這款車只停留在宣傳階段，並未實際推向市場。
記者電話採訪了北京、天津、山東等地多家經銷商詢問關於中華H230EV的銷售情況，銷售方均表示，沒有這款車。
事實上，去年11月份，華晨汽車新能源車因停產12個月以上，被工信部暫停受理新能源汽車新產品申報。彼時，華晨汽車集團相關負責人在接受記者採訪時表示，「年末就會申請回來。」但記者關注到，至今沒有關於華晨汽車通過工信部審查的消息。
就新能源汽車方面的具體規劃以及最新的研發進展？上述負責人告訴記者，目前還沒有關於新能源汽車進展方面的材料，有新情況的話會主動發布。新能源汽車生產陷入停滯，剝離華晨BMW「利潤奶牛」，羸弱的華晨自主將何去何從？
在封士明看來，無論是華晨中華還是其他自主品牌，要想發展最好的出路就是新能源汽車。「中國自主品牌要想追趕真的要發展電動車，只要你離不開發動機、變速器，你的質量就沒法有保障。但電動車沒有發動機、變速器，駕駛體驗非常好，中國有電池，有政策鼓勵，有很多消費者願意嘗鮮。」
至於華晨自主品牌中華能否借新能源汽車崛起，封士明表示不看好，他預判稱，最終，或許華晨汽車會走上與一汽集團合併的道路。