58億規模！外資私募瘋狂抄底A股，為何這次不是牛市來臨征兆？

除了社保險資，外資的動向也越來越受到市場重視，截至6月底，外資所持A股市值與公募的差距縮減至3503.31億元，這也是近年來外資持股市值最接近國內公募基金。

外資持股市值的日益增加，給公募基金產品創新、投資邏輯帶來不小挑戰，而外資私募進軍中國速度的加快，也讓原本已經競爭激烈的國內私募機構感受到壓力。

根據私募排排網排排網統計，截至目前已有21家外資私募完成備案登記，除了安聯寰通、德劭投資、霸菱投資、野村投資暫未發行產品外，其餘17家外資私募共計備案發行51只私募產品，全部資管規模超過58億元。從機構管理規模來看，超過半數外資私募的管理規模在1-10億，四成外資私募管理規模在1億以下。2018年成立的元勝投資目前共計備案6只產品，成立一年以來管理規模就超過20億，位於20-50億區間。

投資顧問業務也是外資私募關注的焦點。在21家備案的外資私募中，有富敦投資、路博邁投資、貝萊德投資、畢盛投資、安本標準投資、元勝資產6家獲得投顧業務資格，獲準在中國市場開展機構業務，獲得投顧資格的外資私募占比不足三成，僅為28.57%。

2019年以來外資私募備案產品步伐再加快，今年備案產品數量達到26只，還超過2018年全年。外資向來有聰明資金之稱，下半年以來外資私募大力發行產品會是市場見底信號與牛市預兆嗎？

外資私募加速抄底A股，八成私募認為並非牛市來臨徵兆

截至目前，已有21家外資私募進軍中國，除了安聯寰通、德劭投資、霸菱投資、野村投資暫未發行產品外，17家外資私募共計發行51只產品，其中惠理投資備案產品數量最多，為7只，元勝投資以6只緊隨其後。

從2017年以來，外資私募備案產品的數量與日俱增，截至8月底，近三年備案產品數分別為5只、20只、26只。從私募排排網統計的數據來看，在2017年僅有瑞銀資產、富達利泰、英仕曼發行產品，富達利泰當年備案三只，分別是「富達中國債券盈收一號」、「富達中國股票一號」、「富達中國債券一號」，瑞銀資產和英仕曼分別備案「瑞銀中國股票精選私募基金一號」和「英仕曼宏量1號」。

2018年雖然只有新成立的6家外資私募，但備案產品達到20只，僅惠理投資和元勝投資在2018年就分別備案了4只產品。

2019年下半年以來，外資私募再度加快對A股市場的布局，僅8月份就有8家私募備案了9只產品，年內備案產品更是達到26只，僅前8個月的備案產品數量就已經超過2018年全年，施羅德與瑞銀資產更是在8月份發行旗下首只FOF基金。

外資素有「聰明資金」之稱，外資私募近期再度積極布局A股，可以解讀為市場見底的信號嗎？私募排排網的調查結果顯示，82.35%的私募認為外資私募積極布局A股僅為正常的資產配置，近年來外資私募入華速度有所加快的主因正是中國資本市場開放力度的加大所致，與市場底部或者說牛市啟動行情並無之間關係。也有17.65%的私募表示，外資機構投資更加理性，此時加碼布局中國市場，正是A股低估值的魅力所在。

厚石天成總經理侯延軍在接受私募排排網採訪時表示外資在今年踴躍布局中國市場只是A股市場處於底部區域的特徵之一，並不能攜帶過多的市場含義。

侯延軍進一步指出，之所以這半年來外資持續進入中國資本市場的，主要原因是之前他們進不來。任何專業的機構投資人都追求資產配置，如果條件允許就會做全球資產配置，這樣即增多了投資的機會，又可進行資產對沖規避單一市場風險。近一年，美股高位站崗，A股雖然問題多多，但是整體估值不高。在中美貿易摩擦的背景下，中國資本市場通過逐步開放來對沖貿易戰影響。隨著政策逐步寬鬆，之前就打算大規模布局世界第二大經濟體的海外資本終於獲得了逐步進入中國的機會，當然會非常踴躍，尤其是布局並不代表一定大規模投資，拿到牌照後再根據市場情況進行專業的投資選擇。

雷根基金也表示，外資布局中國主要由於政策面對於外資公司有所寬鬆，因此各家都積極布局中國市場。

萬霽資產董事長牛春寶向私募排排網介紹，外資私募作為投資理念較為成熟的機構，一般善於反向投資。目前中國經濟遇到暫時性困難，此時正是抄底中國的最好時間。並且與美國相比，目前中國市場的估值更為便宜，向上的彈性更大。外資此時加大布局，正是明智的選擇。

不足三成外資私募獲投顧資格，投資理念水土不服是短板

在中國金融行業開放的過程中，英仕曼、貝萊德、橋水等國外資管巨頭紛紛獲得國內私募基金牌照，截至8月底，已有21家外資私募完成在中國基金業協會的備案。由於機構的資金量大，並且機構投資者更加成熟、理性，外資私募還紛紛謀求投顧資格。

獲得投顧資質後，將可以在政策允許範圍內為銀行理財子公司、信托、基金子公司、券商資管、期貨等機構提供投顧服務。私募作為第三方投資顧問還需要「1+3+3」的要求，也就是成為在協會登記滿一年、無重大違法違規記錄的會員；具備3年以上連續可追溯證券、期貨投資管理業績的投資管理人員不少於3人、最近三年無不良從業記錄。

目前僅有富敦投資、路博邁投資、貝萊德投資、畢盛投資、安本標準投資和元勝資產拿到投顧業務資格，在21家外資私募中占比28.57%。富敦投資總經理黎濤介紹，目前新加坡富敦的機構業務占到一半規模，上海富敦在拿到私募投顧資質後，也在積極拓展機構業務。

51只已備案外資私募產品規模超過50億，根據私募排排網統計，外資私募中有超過一半的機構管理規模在1-10億，這一占比為52.94%，包括瑞銀資產、富達利泰、英仕曼等。以富敦投資、景順縱橫、安中投資、畢盛投資、瀚亞投資等為代表，有41.18%的外資私募管理規模不足1億。外資私募中目前規模最大的為2018年6月登記在冊的元勝投資，旗下備案產品6只，管理在20-50億區間。

截至7月底，私募證券投資基金規模為2.4萬億元，與8月相比增加了735.76億。進駐中國市場的外資私募也多為國際資管巨頭，但從目前管理規模來看，募資能力一般。

其實外資私募在中國開展業務的優勢與劣勢均比較明顯。侯延軍介紹，外資在若干年前就有小規模進入中國股市，據統計大部分投資不順利。中國資本市場比較特殊，如果簡單按照海外成熟資本市場的投資邏輯投資理論和投資模型，大概率會水土不服。侯延軍也指出，外資私募的優勢也十分明顯，他們的投資理念是成熟資本市場的標配，隨著大陸資本市場逐步開放和走向成熟，外資的價值投資理念，長期投資模式，資產配置體系，全球宏觀對沖邏輯都是我們需要學習的。

雷根基金也表示，外資私募歷史更悠久，策略也可能更豐富，但是中國市場和海外市場還是有所不同，長期來看，還需要關注外資私募公司的策略能否調整為適應中國國內市場。

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