拼多多發債啟動「綠鞋機制」：10億美元已全部到帳

摘要：拼多多可轉債的順利發行，意味著在中國互聯網發展二十多年之後，拼多多終於成為首家同時做到0%票息和0%到期收益率和設置「發行人贖回」條款的國際科技平台型企業。由於本次發行認購踴躍，最終拼多多可轉債利率按照區間下限0.00%定價，轉換溢價則能夠按照上限37.5%定價，創下過去15年中概股科技公司首個0%到期收益率和0%票息發行可轉債的紀錄。

新浪財經訊，北京時間9月29日，新電商平台拼多多宣布以「0%到期收益率和0%票息」成功完成總計10億美元的可轉債發行，資金已經全部到帳。

這意味著本次「8.75億美元的可轉債發行計劃」因為超額認購倍數較高，投資人踴躍，最終啟動了「綠鞋機制（超額配售選擇權）」，即本次發行的初始認購人全額執行了額外1.25億美元債券的購買權。

拼多多表示，本次可轉債發行所募資金將用於平台研發投入和農產品上行等業務所需的基礎設施建設。

接近本次發行的投行人士表示，拼多多已經擁有4.83億活躍買家，並且仍然保持高速增長。就目前行業態勢看來，拼多多有很大機會率先服務中國互聯網全域用戶，其創新的商業模式和技術應用，也得到了國際資本市場高度認可。

由於本次發行認購踴躍，最終拼多多可轉債利率按照區間下限0.00%定價，轉換溢價則能夠按照上限37.5%定價，創下過去15年中概股科技公司首個0%到期收益率和0%票息發行可轉債的紀錄。

本次發行中，拼多多具有「發行人贖回權」（Issuer Call Option）：「自2022年10月1日起，如拼多多在連續30個交易日期間的任何至少20個交易日中，股價均達到可轉債有效轉股價的至少130%，則拼多多方面可以現金的方式贖回全部或部分本次發行的可轉債」。

市場人士對此項條款解讀時表示，當這一條款被觸發時，公司可選擇按原價贖回可轉債，而股價已經漲了130%，沒有投資人會願意被原價贖回，所以這個條款「相當於一個變相的強迫轉股動作」。

「發行人贖回條款」已經成為美國高成長科技公司發行可轉債中的常見條款。一份統計數據顯示，2019年，美國發行可轉債的科技公司之中，超過一半都設置了「發行人贖回條款」。

拼多多可轉債的順利發行，意味著在中國互聯網發展二十多年之後，拼多多終於成為首家同時做到0%票息和0%到期收益率和設置「發行人贖回」條款的國際科技平台型企業。

按照9月24日30.99美元的收盤價計算，相應的最初轉股價約為42.61美元。而按照「發行人贖回權」契約約定，屆時如果拼多多股價長期維持在55.39美元以上，公司即可行使「發行人贖回權」。

上述投行人士表示，拼多多本次可轉債的利率、定價，以及達成滿額募資的時間，均打破了資本市場對於中概股的既有認知。這從側面印證了國際資本對於中國新一代科技企業的認可，以及對於中國經濟長期發展的看好。

拼多多方面曾於「中國農民豐收節」期間披露，2019年平台農產品上行規模將突破1200億元。預計完成本次發行後，拼多多將繼續加大針對中國邊遠地區農業科技、物流體系、產業升級等相關投入，進一步推動農產品上行和中國製造業產品下行，進一步活躍中國內需消費市場。

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