歐央行因重啟QE陷內部分化 將上任的拉加德何以前行

摘要：當前的不和令人想起2011年時，德拉吉剛剛成為歐洲央行行長時，其他德國決策者辭職的情況，連續多年的爭議造成央行內部「傷痕累累」，將給拉加德帶來挑戰。就像德拉吉上周所說的那樣，此舉可在一定程度上緩和異議，同時確保分歧不會破壞政策決定。

當克里斯汀·拉加德接管歐洲央行時，她從前任手中一並「繼承」的也包括嚴重的政策分歧；而眼下，此番爭議正在引起愈發嚴重的「傷痕」。

新任歐洲央行行長不得不面對的，將是央行官員對馬里奧·德拉吉重啟量化寬鬆所表達的前所未有的反對。德國的Sabine Lautenschlaeger意外從央行執委會辭職，可能也與此事有關。

當前的不和令人想起2011年時，德拉吉剛剛成為歐洲央行行長時，其他德國決策者辭職的情況，連續多年的爭議造成央行內部「傷痕累累」，將給拉加德帶來挑戰。她要決定如何主管管委會，把不可避免的爭議擺上台面，還要在出現分歧時想辦法將其化解。

「多數派和鷹派之間的分歧似乎相當嚴重，」ABN Amro駐阿姆斯特丹經濟學家Nick Kounis表示。「我覺得她沒有魔法，無法讓存在根本性分歧的人達成和解。」

德拉吉之前也面臨過異議，但程度從未如此之高。9月12日的量化寬鬆決定一做出，德國央行行長魏德曼和荷蘭央行的Klaas Knot就立即提出了批評。上周，法國央行行長Francois Villeroy de Galhau公開亮明不同意見，Lautenschlaeger也提出了辭職。

一位與會者透露，在近期的一次會議上，德拉吉只能仰仗南歐國家和歐元區最小經濟體的支持，會議氛圍從未如此緊張。因討論未公開，這位與會者要求匿名。

11月份拉加德披掛上任時，也將可親自「體味」央行內部分歧的影響。

奧地利央行行長Robert Holzmann已經呼籲，應在會議紀要中納入個人觀點，從而承認各方的分歧。這將朝著公布投票結果的英國央行、美聯儲靠攏，向政策公開透明邁出關鍵的一步。

義大利央行行長Ignazio Visco也支持披露與會者立場，他上周六表示，決策者之前考慮過這一做法，但是將其否決了。

就像德拉吉上周所說的那樣，此舉可在一定程度上緩和異議，同時確保分歧不會破壞政策決定。

然而，即便採用此種「安全閥門」式的辦法來疏導不同意見，可能也是不夠的。拉加德可能還需要另辟蹊徑，以不同於德拉吉的方式來引進政策。德拉吉通常會在不與同事先行正式討論的情況下，公開暗示重大的政策舉措。

「嘗試仿效德拉吉的做法很可能是不對的，」法巴資產管理經濟學家Richard Barwell表示。

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