6000億的藍籌白馬股”爆雷”，A股為何雷聲陣陣？

來源 |全景財經（ID：p5w2012）

作者 |全小景

已獲授權轉載，文章觀點不代表金融行業網立場。

竟然連濃眉大眼的藍籌白馬股亦未能幸免。

剛剛，中國人壽（601628）公告，預計2018年淨利潤較2017年巨幅減少約161-225.77億元，同比降幅高達50-70%。

以此計算，預計2018年中國人壽淨利潤為96.76-161.27億元，對比前三季度198.69億元的淨利潤，意味著，中國人壽四季度淨虧損金額或高達37-101.9億元。

中國人壽給出的解釋是，受2018年權益市場下行影響，公司公開市場權益類投資收益同比大幅減少。

據2018年三季報披露，2018年1-9月份，中國人壽的投資收益仍高達838.7億元，較2017年同期僅小幅下降15.54%。

意味著，中國人壽的權益投資於2018年第四季度或踩雷、巨虧，截止發稿，中國人壽尚未披露四季度的虧損原因，具體虧損金額。

單單四季度虧損幅度或超100億元，中國人壽明日股價走勢不容樂觀。截止1月29日收盤，中國人壽總市值高達6351億元，位列A股總市值排行榜第10位，對A股走勢的影響，可謂舉足輕重。

01

南寧糖業：17億市值，一年巨虧13億

而在中國人壽之前，A股已是”雷雨密布”，最近一顆業績的大雷來自南寧糖業（000911）。

1月28日晚間，南寧糖業披露2018年度業績預告，預計報告期內淨利潤虧損超13.1億元，較上年同期下降578-622.6%。

值得注意的是，截止1月29日收盤，南寧糖業的A股市值僅剩17.66億，全年虧損13億，意味著將上市公司的總市值都虧沒了。

對於業績巨虧的原因， 南寧糖業表示，2018年度主要產品的價格比上年同期大幅下跌，而政府物價部門制定的甘蔗收購價格同比下降幅度較小，造成公司機制糖銷售毛利率同比大幅下降。

同時因糖價下跌、毛利下降，公司還計提了機制糖的存貨跌價準備、計提了向農民租賃土地經營甘蔗種植基地的消耗性生物資產跌價準備、計提了收購環江遠豐糖業公司的商譽減值準備。

如2018年繼續虧損，南寧糖業將陷入連虧2年的尷尬境地，被「ST」已成定局。截至到2017年三季度，南寧糖業的股東戶數高達近5萬。

02

盾安環境：上市14年賺的錢，一年虧光

比南寧糖業更心酸的是盾安環境（002011）的股東們，上市10餘年的累計盈利，竟要在2018年全數虧光。

1月27日晚間，盾安環境發布業績「變臉」公告，預計2018年淨利潤將虧損19.5億-22.5億元。而此前，預計2018年做到淨利6460.11萬-9228.73萬元。

業績「變臉」的原因包括4個方面：資產減值、商譽減值、資產處置損失和經營業績下滑。

其中，資產減值占據大頭，這與2018年控股股東盾安控股集團出現的流動性危機相關，盾安環境決定調整節能業務，擬對節能業務資產計提減值準備13.9億元。

盾安環境於2004年登陸A股，其上市以來的14年累計盈利為21.72億元，如2018年虧損幅度靠近預虧上限（22.5億元），盾安環境14年的盈利將一年虧光。

更令股東心酸的是，業績變臉前夕，盾安環境股價喜迎3個漲停板，面對突如其來的業績「爆雷」，股東們紛紛倉皇出逃，連續2天2個一字跌停。

截止29日收盤，跌停板上仍有53.29萬手封單，而此前追擊漲停板的遊資，系數被套。

03

2018年業績披露成「地雷陣」

自2019開年以來，A股頻頻出現令人錯愕的業績大變臉，「殺」得投資者們措手不及。

小景通過Wind數據統計，截至1月29日，2019年已有109家上市公司對年報業績預告進行了修正，超50家向下修正業績預告，其中有19家直接從預盈變為預虧，8家虧損更加惡化。

僅僅1月29日晚間，便多達15家上市公司大幅下修業績預期。

其中，奧馬電器（002668）曾預計2018年最低將盈利3.05億元，剛剛上演360度業績變臉，修正後，2018年業績將巨虧超12.42億元。

另外，驊威文化（002502）巨額計提2家子公司的商譽減值超12億，直接導致2018年業績預告變臉，由盈利1.8億，變為巨虧超13.5億元。

根據滬深交易所規則，1月31日是年報業績變動超50%的上市公司發布預告的截止日期，最大的「風暴」可能將在1月31日上演。

截止1月29日，已披露2018年業績預告的1891家上市公司中，按預虧損幅度排名，其中排在預虧榜前15名的上市公司：

04

十年一遇的「業績大洗澡」

盤點業績變臉、巨虧的原因，計提商譽減值，成為A股上市公司2018年業績「變臉」的致命點。

根據中信證券統計，截至1月26日，上市公司業績預告中含「計提」、「商譽」、「減值」的詞條分別出現179家、88家、170家，較前一年同期增加77%、340%、105%。

有業內人士直接表示，A股十年一遇的「業績洗澡」開始了！

所謂「洗大澡」是一個財務俗語，是指把未來的費用、減值準備全部挪到本年來確認，為未來提高業績做好準備。

並購人士稱，2019年一季度，商譽無疑是市場最大的雷。過去幾年的並購高峰，2018年是承諾集中到期的一年。從行業分布看，PPP、半導體、遊戲、行銷、光伏、汽車、影視等成為商譽減值的七大重災行業。

據Wind數據統計，截至2018年三季報數據，A股上市公司商譽達到14484億元，同比增長15.18%，在A股歷史上首度突破1.4萬億元。

據全景財經統計，截止2018年三季報，A股共有2070家上市公司存在商譽，其中，227家公司的商譽規模占淨資產比例超40%，72家公司的商譽規模占淨資產比例超60%，更有18家公司商譽規模超過淨資產。

以商譽/淨資產超 90%的24只個股為例，多達12只屬於傳媒行業。從淨利潤的角度來看，有7只前三季度業績為負，22只淨利潤不足商譽的10%。

上述公司，一旦計提全部或部分商譽減值損失，無疑是不可承受之重。

另外，全景財經統計了過去一年內商譽大幅增長的前15家上市公司：

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