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限產之際，歐佩克敞開錢包
【福布斯網報導】
歐佩克正遭受邊緣化，或者更準確地說，是為了保護價格而減產。從全球石油供應所占份額來看，歐佩克十年前的42%穩步下降到今天的三分之一多一點。當然，這一下降反映了美國致密石油產量的上升。
然而，在我去年12月對中東的最近一次訪問中，三個海灣國家——沙烏地阿拉伯、科威特和阿拉伯聯合酋長國，對上遊投資的承諾打動了我，這三個國家總共貢獻了歐佩克一半的產量。
我和傑西卡·布魯爾(Jessica Brewer)談過了，她是我們在杜拜的首席分析師。
中東的工業開支有多少？
在經濟低迷時期，該地區一直是上遊投資的避風港。支出僅從2014年的830億美元下降到2018年的670億美元，下降了19%，而全球支出則下降了40%。
投資下降主要發生在伊拉克和伊朗，伊拉克的政府財政受到油價下跌的影響，伊朗的地緣政治不確定性導致資本流入減少。
沙烏地阿拉伯、科威特和阿聯酋的投資絲毫沒有下降，每年的投資額穩定在400億美元。鑒於服務業成本已經下降，這表明活躍水平明顯提高。
消費的重點在哪里？
該區域的主要主題是擴大石油生產能力，每花費5美元，石油生產就消耗4美元。
從長遠來看，伊朗和伊拉克擁有巨大的未開發資源和巨大的增長潛力。
沙烏地阿拉伯、科威特和阿聯酋正把重點放在擁有大規模儲量的棕色油田項目上，位於已經投產的核心油田周邊。沙烏地石油公司的Zuluf油田相當於一個典型。下一階段的開發將使石油和凝析油儲量翻一番，達到160億桶以上，並且到2023年，讓目前60萬桶/日的產量翻一番。
開發這些資源往往會比過去更加昂貴，但這些項目在全球範圍內仍將具有很強的競爭力。根據我們的可能，Zuluf增量開發的全部成本約為17美元/桶，低於同類最佳的非歐佩克新建項目，也遠低於最佳的鑽前二疊系致密油井。
戰略驅動因素是什麼？
能源轉型和石油需求可能在未來20年達到峰值，這一威脅讓人們擔憂。即使是成本最低的產油商也不想冒著把低成本石油留在地下的風險。商業角度來看，一個動機是開發儲備，在高需求推動價格之際，有能力將石油投入市場。
這也關乎重新奪回市場霸主地位。科威特致力於在2040年將日產量從目前的300多萬桶增加到475萬桶。阿聯酋也同樣雄心勃勃，其目標是到2020年將石油日產量從略高於300萬桶提高到400萬桶，到2030年提高到500萬桶。沙烏地阿拉伯沒有增加產能的計劃，但將其投資維持在目前1200萬桶/日的產量，目前是歐佩克最大的產油國。
世界需要海灣地區更多的石油嗎？
需要，但為時尚早。對歐佩克原油的需求將在未來一兩年內小幅走低，降至略低於3000萬桶/日。預計2020年以後，石油市場將需要更多歐佩克石油，到2030年以後，石油日需求量可能會增加500萬至600萬桶。假設歐佩克產油大國的產量下降，那麼海灣產油國就有可能做到可觀的產量增長。
但這一策略也存在風險。近期來看，主要來自美國。預測到2023年，美國的致密石油日產量將再增加500萬桶，達到1000萬桶至1100萬桶的穩定水平。如果二疊紀盆地的石油產量繼續出人意料地向上，那麼更多的致密石油產量將推動歐佩克未來增產。
支撐產能投資的另一個支柱是石油需求。預計未來幾年，需求增長速度將放緩，但累積需求將再增加1000萬桶/日，在本世紀30年代末達到頂峰。環境政策緊縮，電動汽車加速普及，都超出了激進的基本假設，這些都可能對需求高峰造成威脅。
翻譯：靳雨婷 （網站部）
審校：王雨柔 （網站部）
編輯：程笑菊 （微信部）
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