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即將到來的農歷豬年，對於雛鷹農牧這個「養豬第一股」來說，可能沒有那麼好過。
1月31日晚間，雛鷹農牧發布業績預告修正公告稱，公司預計2018年度虧損29至33億，而在去年10月26日發布的三季報中，公司預計全年虧損才17億至15億，與上年同期盈利4518.88萬元相比大幅下滑。
這次的預計虧損，一把虧掉了上市9年以來累積的盈利。
公告顯示，公司2018年巨額虧損一方面是因為商譽減值和資產減值，但另一方面也有經營業績下滑的原因。由於資金緊張，飼料供應不及時，公司生豬養殖死亡率高於預期。
相對於雛鷹農牧現在的45.77億市值，30億的虧損不容小覷。截至1月31日上午10點20，雛鷹農牧的股價僅為1.46元/股，和其最巔峰時期的市值近300億元相比，蒸發近250億！
那個曾經的「養豬第一股」，河南排名第四的富豪侯建芳，迎來了人生的至暗時刻。
養殖大戶侯建芳
作為雛鷹農牧的創始人，侯建芳最開始在家鄉，用200元創立了雛鷹養雞場，後來規模逐漸擴大。到了1995年，雞瘟來襲，5000多只雞死到只剩700多只，幾年心血打了水漂。
到了2004年，侯建芳開始養豬，事業也隨之飛速發展，公司也上了一個新台階，開始了「規模化養殖」。
2010年雛鷹農牧上市，成為了中國首家生豬養殖上市公司，「養豬第一股」。上市三個月，股價最高炒到70元/股，市值逾90億元。
2013年，侯建芳也以37.8億元的財富入選《2013福布斯400富豪榜》，排名第376位。
2015年在A股大牛市行情的躁動中，雛鷹農牧在5月份行情結束前進行了新一輪定增，市值最高接近300億元。這也是迄今為止，雛鷹農牧最閃耀的時刻。
雛鷹農牧的大放光彩，也使得侯建芳在2016年，以85億元的身價位居胡潤百富榜——河南富豪榜第四位。
然而，這位養豬富豪的風光並沒有維持多久，2017年，胡潤百富榜——河南富豪榜的數據就顯示，侯建芳的個人財富急劇縮水17%，以70億的財富位居河南富豪榜第八。
到了2018年，甚至榜單上已經沒有了他的名字。
那麼，短短幾年時間，雛鷹農牧究竟發生了什麼呢？
巨額負債壓頂 卻不忘「多元化」
剛上市時的雛鷹農牧，還專注於養豬大業，2014年甚至還大規模擴建豬舍。截至2014年末，雛鷹農牧的固定資產和在建工程共計41.8億，占當期總資產的57.7%。
並且還為上遊養豬合作社巨額擔保和違規大筆借款，再加上豬價市場行情下降，進一步導致其現金流惡化。
為了緩解緊張的現金流，公司開始了發債之路。當時這是喜事，但是後期卻成了一個大坑。
經證監會批准，公司獲準向社會公開發行發行總額為8億元債券，扣除2014年8月投資者回售的債券，債券票面利率為8.80%，起息日為2014年6月26日。
此外，雛鷹農牧還溢價收購了多家金融機構，截至2018年第三季度末，商譽餘額就增至了2.58億元，參與的控股公司共有65家。這樣的重金大舉並購，如果不能做到預期的收益，那麼結局可想而知。
大規模擴建豬舍和不停的「買買買」，使得公司出現了巨大資金缺口。為了支撐資金流動，雛鷹農牧不得不採取「短債長投」的模式。
數據顯示，公司2014年短期負債為15.86億元，2015年負債猛增至20.32億元，同比上升28.12%；2016年，公司短期負債增長至39.42億元，同比大增93.99%；2017年公司短期負債增長至50.18億元，同比增長27.3%。
2017年，公司的資產負債率升至71.81%，但是生豬產品毛利率跌至15.80%，公司現金流進一步惡化，當年償還債務支付的現金高達59.31億元，是上年的兩倍多。
債多了，公司的業績卻下降了。
在2018年上半年，雛鷹農牧做到主營業務收入24.5億元，同比下降2.87%；歸母淨利潤為虧損5.09億元，同比下降495%。
而在2018年一季度，雛鷹農牧尚且做到淨利潤3.57億元。這也意味著，在2018年二季度，雛鷹農牧的虧損金額超過8億元。
也難怪有投資者質疑，一季報盈利四億多，二季報虧損八億， 你就是把豬都扔了也虧不了這麼多。
至暗時刻終於來臨
2018年，國內流動性收緊，雛鷹農牧也真正面臨著其至暗時刻。
2018年7月至10月，聯合評級先後四次下調雛鷹農牧長期信用等級和「14雛鷹債」，由「AA」下調至「B」。
11月5日，雛鷹農牧的5.28億元債務還構成了實質性違約，最終不得不採取「肉償」的方式來還債。
這次鬧得沸沸揚揚的「肉償」債務背後，也將雛鷹農牧的資金流動性危機暴露無遺。
此外，公司實控人侯建芳持有的共計12.6億股份，占公司總股本的40.2%，已先後被鄭州中院、四川省高院輪候凍結，期限36個月。
同時，據雛鷹農牧三季報稱，侯建芳分別質押於中信建投和中投證券的4573萬股和1524.54萬股均構成違約，中信建投和中投證券均擬處置上述股份。
傾巢之下，雛鷹農牧也爆發了高管離職潮。2019年1月23日，雛鷹農牧公告顯示，包括一名董事在內的4名公司高層離職，上市公司獨立董事和監事也在近期發生了變更。
這個曾經的中國「養豬第一股」，在即將到來的豬年春節後，不知道還能否再次翻身？