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催收公司湖南永雄在此時公布的招股書，正好給了外界觀察這一行業的切口。若此次上市成功，湖南永雄將成為國內首家在美股上市的催收機構。
鈦媒體編輯丨蔡鵬程
在催收行業受到監管重點「照顧」的當下，一家國內催收巨頭卻正在準備逆勢登陸美國資本市場。
最近，湖南永雄資產管理集團有限公司（下簡稱「湖南永雄」）披露了招股書。招股書顯示，湖南永雄計劃募資不超過2億美元。
在招股書中，湖南永雄將自身定義為一家催收服務提供商，提供全國性的消費者債務追收服務，合作客戶主要為商業銀行及消費金融公司，並稱其為十大商業銀行中的七家提供服務。
招股書還援引艾瑞咨詢提供的數據稱，截至2019年6月30日的應收帳款總值和聘用的催收人員人數及2019上半年的傭金總額而言，湖南永雄是中國最大的拖欠信用卡應收帳款催收服務提供商。
依據艾瑞咨詢的陳述，在信用卡催收范疇前五名組織中，湖南永雄無論是應收帳款規劃，仍是雇員數量都挨近第二名和第三名的一倍。該公司在國內29個城市都有經營中心，有10,915名全職「催收專家」。其中，包括擁有多年的經驗，並有資格與債務人進行直接談判1109名「高級催收專家」。
事實上，催收行業正處在輿論的風口浪尖之上。
周一，51信用卡因為委外催收而被調查引發軒然大波。而後，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、司法部印發《關於辦理非法放貸刑事案件若干問題的意見》，其中對催收的合規性亦作出嚴格規定。
而另據21世紀經濟報導，央行、銀保監會已組成調查組，摸底大數據的使用邊界和采集邊界，將會涉及外包催收公司管理辦法。催收業務的合規性，已成為業內關注之重點。
湖南永雄作為催收巨頭在此時公布的招股書，正好給了外界觀察這一行業的切口。若此次上市成功，湖南永雄將成為國內首家在美股上市的催收機構。
催收人員超萬人，
月均薪酬5573元
從收入構成來看，信用卡催收以及網貸催收業務構成了其主要收入來源。
招股書顯示，湖南永雄的主要收入來自信用卡逾期帳單催收。截至2017年，2018年以及2019年6月30日的六個月中，湖南永雄分別從信用卡應收帳款催收服務中獲得5.75億元、6.1億元和3.72億元收入，分別占總收入的96.6％，80.5％和72.3％。
另一大逐步增長的收入則主要來源於網貸催收，從包括互聯網消費貸款的其他催收服務中獲得1862萬元、1.48億元和1.43億元，分別占總收入的3.1％，19.5％和27.7％。
雇員方面，截至2019年6月30日，湖南永雄在全國29個城市的經營中心擁有10915名全職催收人員，占員工總數的95％。其中包括1109名資深催收專家，他們擁有至少2年的工作經驗。截至2019年6月30日為止的六個月，永雄催收人員的月平均催款額達到人民幣27385元，比2018年同期增長27.5％。
催收行業是非常典型的勞力密集型行業。招股書顯示，人力成本在湖南永雄的支出中占比較高。2017年和2018年，公司員工成本分別為3.42億元和4.55億元，平均雇員薪酬為4733元和5573元。
眾所周知，催收行業的風險之一是合規風險。湖南永雄在招股書中坦言，被催收人對催收行業的投訴可能引起公眾及監管機構的高度重視，並可能引發政府調查或聲譽受損。自成立以來，湖南永雄曾因為被催收人投訴3次，導致3家客戶停止了與公司在部分地區的業務合作。
這位催收巨頭強調，其僅通過遠程方式（例如電話和簡訊）或遠程收款提供催收服務，而無需進行現場訪問或與債務人進行面對面的談判。其有目的地不進行面對面的互動，以避免與債務人潛在的肢體衝突，控制與合規性有關的風險，簡化和規範收款流程，並提高收款效率。
增收卻不增利
財務報告顯示，2018年和2019年上半年，這家催收巨頭分別做到營業收入7.58億元和5.15億元，淨利潤分別為1.24億元和3230萬元，同比減少32%。陷入了一種「增收卻不增利」的局面。
直觀來看，湖南永雄的催收業務和業績還是收到了來自監管的不小壓力。
招股書中，湖南永雄將上半年業績表現乏力解釋為，2019年上半年，公司關閉了大約20個新開的地區辦公室，並在二季度對公司業務進行了一次全面的合規評估。
其強調，6月份以後，公司業務逐漸恢復穩定增長，並列舉數據證明，2019年7月和8月，公司的營業收入為2.17億元，營業成本為1.42億元，毛利潤為7415萬元，毛利率34.2%。
截至2017年、2018年和2019年6月末，湖南永雄經營活動產生的淨現金流為1.37億元、6367萬元和3757萬元；同期，公司的現金餘額為4483萬元、6181萬元和9346萬元。
數據顯示，湖南永雄的催收服務傭金率雖然一直維持較高水平，但也呈現逐年下滑趨勢。2017年、2018年和2019年上半年，湖南永雄的實際傭金費率分別為44.3%、39.8%和35.3%。
另一大財務風險點是，湖南永雄對客戶的依賴度較高，其前兩大客戶貢獻60%收入。
數據顯示，截至2017年，2018年和2019年6月30日，湖南永雄的前五名客戶貢獻收入分別占總收入的99.2％，90.2％和79.2％。其中，截至2016年、2017年和2018年，前兩名大客戶貢獻收入分別占總收入的46%、70%和60%。
值得注意的是，湖南永雄的第三大客戶在2016年和2017年分別貢獻了1.12億元和7108萬元收入，分別占當年總收入的26%和11%，但2018年來自該客戶的收入僅有636萬元，在總收入中占比1%。
逾期消費貸款規模增長迅猛
催收本質上是逾期貸款的追回。這家催收巨頭的招股書顯示，中國逾期消費貸款規模增長迅速：
2013年，逾期消費貸款餘額為4686億元，2018年增長至2.03萬億元，預計到2022年，逾期消費貸款餘額將達到3.84萬億。
按逾期時間來劃分，初逾（1-3個月）占比5.6%，次逾（銀行4-12個月；其他消費金融機構4-6個月）占比18.6%，劣級逾期（銀行：12個月以上，其他消費金融機構：6個月以上）占比41.3%。
按次級應收款的來源劃分，2018年，信用卡次級逾期欠款總額2740億元；互聯網消費貸款逾期金額為387億元；2022年，信用卡次級逾期款總額將達到1.07萬億；互聯網消費貸款逾期金額將達到1202億元。
劣級逾期貸款的特徵是回收率低、進入壁壘高，同時回報率高。
招股書顯示，劣級逾期貸款的傭金率明顯高於其他逾期貸款的傭金率。根據艾瑞咨詢的數據，次級逾期貸款的傭金費率為回款本金的10%-25%（逾期3-6個月），或者30%（逾期7-12個月），但劣級逾期貸款的傭金率高達本金的35%（逾期12-24個月），甚至40%（逾期24個月以上）——湖南永雄主要業務是對信用卡劣級應收欠款進行催收，即逾期時間超過6個月或12個月的貸款。
招股書說明，截至2019年9月30日，湖南永雄在催的逾期貸款總額為446億元人民幣（約64億美元）。2017年、2018年和2019年上半年，湖南永雄催回的應收欠款總金額分別為14.36億元、20.54億元和15.56億元。
中國催收服務市場極其分散。目前，全國共有3000多家金融催收機構，僅信用卡催收機構就有1000多家。而正是迅猛增長的逾期消費貸款規模，為這一大批金融催收機構提供了生存土壤。（本文首發鈦媒體，作者／蔡鵬程）
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