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券商中國
▲2019年銀河證券—公募基金戰略合作峰會在杭州舉行
本文來自 雪花新聞，本文標題：銀河證券搞大動靜:推進公募合作 投千萬優化交易系統 ,轉載請保留本聲明！
新的交易模式下，銀河證券正在發力，搶占公募基金全方位合作的戰略先機。
隨著公募基金券商交易模式由試點轉入常規，銀河證券在交易結算、做市、托管、直投等方面都做好準備，並於上周五在杭州，在業內率先舉辦「2019年銀河證券—公募基金戰略合作峰會」，搶占公募基金全方位合作的戰略先機，也做破題財富管理轉型之舉。
代銷金融產品是銀河證券的傳統優勢，在銷售收入方面，連續多年排名行業前三位、產品代銷規模超過千億。這為銀河證券全方位和公募基金合作奠定了良好基礎。
銀河證券副總裁羅黎明還透露，去年來銀河已經投入近千萬元去升級交易系統，在效率方面已達到世界一流水平。他還透露，目前銀河還在研究關於公募基金的一些試點，踐行創新戰略。
▲銀河證券副總裁羅黎明發表演講
「過去基金公司舉辦的此類活動，或者說基金公司與券商聯合舉辦的合作活動比較多，券商主辦公募基金合作峰會，在業內並不多見。」有參會的公募基金量化部門負責人對記者表示。
銀河證券搶占公募全方位合作先機
去年，銀河證券在業內成功募集首只採用券商交易模式的公募基金——國融融銀基金，為擴大券商交易模式積累了豐富的經驗。
銀河證券認為自己做好了與基金公司全方位合作的準備。
代銷金融產品是銀河證券的傳統優勢，2018年年報數據顯示，公司代理銷售金融產品業務淨收入單體券商口徑行業排名第 2，市場份額14.31%。至此，銀河證券連續三年產品代銷規模超過千億。這為銀河證券全方位和公募基金合作奠定了良好基礎。
銀河證券是首批獲得公募托管資格的券商；首創做市業務，跟華夏、嘉實、南方、易方達等保持合作關係；直投方面，去年設立了30億元的直投基金專門投給公募和私募，目前已經投出去五六個億。
在代理交易方面，去年試點券商交易模式以來，銀河證券投入了近千萬元去優化交易系統。「在交易效率來看，一筆訂單從銀河的系統送到交易所只需要30微秒，普遍認為在100微妙之內就是世界一流水平。」銀河證券副總裁羅黎明在峰會演講中表示。
「創新是銀河證券的戰略，所有的試點我們都不會落下。銀河目前正在研究關於公募基金的一些試點。」羅黎明表示。
銀河證券破題財富管理
去年末，銀河證券將經紀管理總部更名為財富管理總部。銀河證券財富管理總部總經理梁純良對記者表示，今年銀河要破題財富管理轉型，不能單單只局限於銷售交易，要進行多元化地推送以及全方位服務客戶等專業服務能力的提升。
羅黎明表示，近兩年銀河證券以雙輪驅動協同發展為轉型方向，原來的經管總部改為財富管理總部，原來的衍生產品總部改為銷售交易總部，現在完成了銀河證券研究院的改制，致力於完成基於交易、產品銷售、做市、融資、資產托管業務的投融資平台。
而市場和政策層面的雙重利好，都預示著基金行業將迎來更大的發展期。從市場層面來看，今年以來A股市場交易量不斷放大，各類基金的交易也非常火爆，睿遠基金最終認購量為700多億，ETF基金的規模也在不斷擴大；在政策層面，證券公司交易信息系統外部接入，公募基金券商交易模式從試點轉入常規，MOM管理辦法指引即將出台，養老金帳戶和養老金制度進一步完善的發布等等，都對行業產生不小影響。
基金公司如何看待和券商合作
一直以來，基金公司在代銷、托管、結算等方面都更多與銀行合作，券商交易模式下，基金公司如何看待與券商的合作，券商有哪些優勢，又有哪些需要完善之處呢？
公募基金普遍認為，相比銀行代銷管道，券商也有獨特優勢，比如券商客戶的風險偏好及風險承受能力較高，對公募產品的理解程度較深刻，在銷售中高風險的權益類產品時，券商管道占據優勢，在ETF等產品類型上，雙方可以加強合作。
華安基金指數與量化部助理總監、基金經理孫晨進表示，ETF產品核心的生命力之一就是散戶的戶數，希望可以借助銀河證券的營業部或互聯網APP管道，把活躍交易的散戶做起來。他覺得這是除了傳統業務之外，公募基金和券商可以合作的地方。
建信基金總經理張軍紅表示，基於目前大資管時代的背景下，公募和券商會做到更深層次的融合。「我覺得券商托管有獨特的優勢，具有將兩個行業的協作進一步拓展到交易結算托管投研，一站式服務的綜合實力。此外，券商還可以利用在上市公司和投行業務方面的資源優勢形成獨有的競爭能力。」張軍紅表示。他還認為，在投研方面，券商的數據和基金公司的投資銷售數據可以在技術的支持下做到更好的融合，數據應用方面合作前景非常廣闊。
▲建信基金總經理張軍紅發表演講
券商托管和結算業務，普遍看做是券商的一個考驗。「全行業來看，券商托管的經驗不足，對接中登系統不是很熟練，中後台體驗較差，所以一般都採用銀行托管。如果券商經驗更足一些，效率更高一些，業務更熟練一些，也會採用券商托管的形式。」有公募基金相關負責人對記者表示。
建信基金表示，不同類型的產品，包括一些複雜的金融衍生品，還有甚至連標的本身都沒有完善的估值體系的產品，對這些產品開展結算和托管等業務，對券商是個考驗。
「券商結算模式」這個概念是不準確的
自2018年監管推出券商交易模式試點，市場上類似「銀行的蛋糕要被切走一大塊」的言論非常普遍，銀河證券相關業務負責人在這次峰會上做了兩個正名：首先，「券商結算模式」這個概念是不準確的，應該為「公募基金證券公司交易模式」；其次，公募依然可以採用銀行托管的方式，券商托管只是多了一種選擇。她還表示，「去年經過沸沸揚揚地市場炒作後，大家覺得這個模式的轉換會改變公募基金的生態，果真有這麼嚴重嗎？」
首先來看這兩種交易結算模式有什麼區別，上述人士表示，傳統交易模式下，管理人、托管人、中國結算、交易所形成了一個閉環，管理人直接對交易所發出指令進行交易；而在券商交易模式下，在管理人和交易所之間加入券商，管理人不能直接交易，先由券商驗資驗券，再進場交易，資金不是完全存放在托管人那里，而是三方存管轉帳，券商清算對帳。券商作為經紀商來講，新增帳戶開立、交易指令審核和申報、結算數據分發以及提供清算對帳單的環節。
「其實監管的思路就是要建立以監管會員為中心的交易行為管理要求，要求券商做到事前了解客戶，事中監控交易，事後報告異常。」上述人士表示，不論是傳統模式還是券商交易模式，都各有優勢、劣勢。
「在券商交易結算模式下，公募基金可以參與更多的場內業務，比如融資融券、報價回購等，這是券商交易模式的一個優勢。」上述人士認為。
第二，從業務的便利性來講，券商交易結算模式下，RTGS交收業務效率更高。券商自動完成RTGS交收，交收結果自動對接交易系統，資券使用效率高；同時，便於股票期權業務開展，證券公司的優勢一定在交易上面，證券公司專人統一完成期權資金盯市，有利於股票期權業務開展。
第三就是保證金，目前證券公司按照客戶總量計算保證金、最低備付金，不對單個客戶獨立收取，保證每個產品可全額使用其場內資金。
「券商交易結算模式下，不用每個客戶都繳納最低備付金，當公募基金在券商交易規模不是特別大時，整個資金的使用效率比托管人結算模式更高。通過統一交收備付金，實際上對公募基金的資金可以有一定的釋放。」這是上述專業人士認為的券商交易模式的另一個優勢。
此外，證券公司申報委托，證券公司進行前端控制，符合證券法等關於證券交易的規定；證券公司承擔交收責任，通過嚴格的前端控制，確保交收安全。
據了解，截至2月末，10家基金管理人的19只公募基金採用新模式進場交易；基金資產總規模約91億元，累計交易金額約636億元。
不過，在此次峰會上，也有人表示，券商交易模式在交易效率、估值效率、資金劃撥以及分倉管理等方面，還需要券商不斷優化、提升效率。
ETF基金有券商合作前景廣闊
2018年被看做ETF元年，因能提升市場有效性、投資規則簡單透明且分散化、交易靈活及成本低，資產配置理念的普及等，頗受市場青睞。多位公募基金人士都提到，ETF基金天然和券商的聯繫更密切，雙方未來可以加強該類產品的合作。
羅黎明在峰會上表示，銀河證券自2009年開始從事ETF做市業務。逐步打造了覆蓋全品種，權益、固定收益、貨幣、商品等ETF 。目前為25只權益類ETF產品提供做市服務，業務規模位居行業前列，有效改善ETF基金流動性。
銀河證券銷售交易總部總經理丁聖元在演講中表示， 「過去一年來，全市場基金規模環比增長率累計增幅超過100%，銀河做市的基金規模環比增長率累計超過150%；全市場基金成交額環比增長率累計不到200%，銀河做市的基金成交額環比增長率累計超過250%。」
▲銀河證券銷售交易總部總經理丁聖元介紹做市業務
張軍紅表示，在產品策略組合方式上面，券商和機構投資者共同創設新興的投資策略，隨著政府深化改革措施的落地，上市公司和民營企業服務的合作領域方面機會非常多。
博時基金指數投資部總監柳軍在峰會上表示，ETF本身是場內的客戶，理論上跟券商的緊密度更高。對於ETF來講，公募和券商業務部門合作，把小微的ETF產品孵化為兩融標的的過程，可能對公募很有吸引力，可以起到雙贏的作用，未來ETF一定會納入到證券出借的對象，如果券商進行前期孵化，公募後期推出證券出借，對券商可有非常大的附加值。
南方基金指數投資部基金經理孫偉表示，「券商交易結算模式很好，我們現在在開發一些新產品的時候，想要更高的效率和更低的損耗，如果券商交易模式能更多介入到創新產品的開發中，基於自身特點建立差異化優勢，將對基金公司更有吸引力。」
責任編輯：陳悠然 SF104