文/覃雪元 周曉奇

編輯/崔恒宇

　　這是「水產第一股」獐子島第三次登上A股的「熱搜榜」。

　　根據4月27日發布的業績報告，獐子島2018年全年淨利潤3210萬元；2019年Q1淨利潤-4314萬元。也就是說，其2019年Q1的虧損額度竟超過了去年全年的淨利潤。

　　但真正把獐子島送上熱搜的，是公司對於業績虧損的解釋：底播蝦夷扇貝受災。這是近5年來，這家以扇貝為主營業務的上市公司第3次以「扇貝跑路」解釋虧損。

　　當年的農業第一百元股，如今股價已不足當年的零頭，截至發稿，獐子島股價已跌至3.31元。

獐子島今日股價

　　5月30日，獐子島回復了來自證監會的問詢函，這比證監會限定的時間晚了一天。對於證監會指出的「持續經營能力存疑」，獐子島表示，「蝦夷扇貝底播規模壓縮至約60萬畝，降低系統性大規模死亡風險對業績的影響。」

　　然而，此次回復並未「過關」。6月1日，證監會又一封問詢函下發，要求獐子島於6月6日前對2018年年報進一步說明。獐子島依然未能如期交上答卷，並表示力爭於6月11日前完成回復工作。

　　成也扇貝，敗也扇貝。

　　上世紀90年代，獐子島率先採取底播養殖技術，並從日本引進蝦夷扇貝這一高市場價值水產，在掌舵人吳厚剛的引領下，獐子島進入了十幾年的黃金髮展期，也使當地成為顯赫一方的富貴鎮。

蝦夷扇貝

　　與此同時，吳厚剛成功地把地名做成了品牌。

　　僅在2005年，獐子島漁業就做到5.2億元產值，1.5億元淨利潤，出口創匯1.7億元。獐子島蝦夷扇貝，一度占據國內市場近80%的份額。

　　輝煌並未持續下去。

　　2014年10月，因「遭遇異常冷水團」，獐子島扇貝「跑路」，當年虧損11.89億元。2017年，又因「餌料生物數量下降」，扇貝「饑餓致死」，導致年虧損7.23億元。

　　從海上糧倉到連年減產，蝦夷扇貝作為獐子島利潤的主要貢獻產品，每一次大規模死亡，都導致了公司業績的大變臉，而「扇貝門」三度上演後，獐子島似乎開始了斷臂求生……

扇貝門

　　五年來，獐子島蝦夷扇貝的「水土不服症狀」越來越嚴重。

　　2014年10月30日，獐子島發布公告，因北黃海遭到幾十年一遇的異常冷水團，公司在2011年和部分2012年播撒的100多萬畝即將進入收獲期的蝦夷扇貝絕收。

　　一片嘩然，質疑聲接踵而來。

　　大部分質疑集中在冷水團事件的真實性，以及2014年10月14日獐子島股票停牌之前，沒有披露任何與扇貝死亡有關的消息，卻有大量機構在二級市場上出逃，股民因感到被蒙騙而憤怒。

　　對此，獐子島董事長吳厚剛自願承擔一億元的災害損失，其中2000萬元在一個月內到位，剩餘8000萬元一年內到位。同時，公司總裁辦12人自願降薪，吳厚剛薪酬降為1元；其餘11位總裁辦成員薪酬降低26%至50%不等。

　　但據wind數據統計，除吳厚剛2015年後薪酬降為0之外，其餘高管薪酬變化並不明顯。

2014年獐子島的計劃降薪方案

　　與此同時，隨著冷水團事件的深入，雖然最終結論表示獐子島蝦夷扇貝死亡確系冷水團所致，但獐子島的居民們並不買帳。

　　2016年初，獐子島被2000多獐子島居民實名舉報，稱2014年的「冷水團造成收獲期的蝦夷扇貝絕收事件」原因是提前采捕和播苗造假，並非自然災害。

獐子島居民的聯名舉報信 圖片來源於網路

　　扇貝門第一集的影響還未結束，2018年1月30日，扇貝再遇波瀾。

　　獐子島公告稱公司底播蝦夷扇貝的年末存量盤點，發現部分海域的底播蝦夷扇貝存貨異常，對2017年淨利潤9000萬元-1.1億元的盈利預測進行修正，預計可能導致公司全年虧損5.3億元-7.2億元。

　　對此情況，獐子島給出了理由，由於降水減少導致扇貝的餌料生物數量下降，養殖規模的大幅擴張更加劇了餌料短缺，再加上海水溫度的異常，扇貝長時間處於饑餓狀態誘發了死亡。

　　扇貝餓死了，成為去年寒冬市場的笑點。

　　值得注意的是，在獐子島發布存貨異常公告的前一個月，獐子島第二大股東和島一號證券投資基金分別於2017年11月、12月合計減持獐子島199.85萬股，套現逾1500萬元。

　　扇貝門第二集的調查結果還未公布，不曾料到，第三集緊接著上映。

　　獐子島2019年一季度虧損4314萬元的理由是：底播蝦夷扇貝受災。熟悉的味道，熟悉的配方。

獐子島集團 圖片來源於網路

　　對於三次扇貝「跑路」事件，鋅財經多次向獐子島官方進行求證，均未收到回復。而鋅財經對獐子島董秘發起的提問：為什麼扇貝多次出走，貴公司依然沒有建立起完善的養殖體系？截至發稿，對方未予回復。

　　對於海洋牧場的風險性，海洋生物系教授張華對鋅財經表示，海洋牧場主要在自然海區，的確會受到外部環境影響，會造成投入產出達不到預想的效果。但是在抵禦風險上，可以採取很多措施減少不利影響。

　　追溯扇貝門的過往，從2014年獐子島冷水團事件至今，每次在扇貝「跑路」的次年，該公司均能神奇般扭虧為盈，避免被ST以及退市風險。

　　信達證券研報認為，盡管此次風險事件或由不可控的外部因素引起，但由於兩次風險事件的發生間隔短、影響大，或對公司信譽度和影響力造成一定負面影響，並下調公司評級至「賣出」評級。

靈魂人

　　獐子島，這個隱藏在黃海深處不足15平方公里的小島，能相繼成為資本追捧和備受質疑的目標，和吳厚剛密不可分。

　　上世紀70年代，獐子島有著「海上大寨」的稱號。據當地鎮志記載，1958年，獐子島成立人民公社，通過冬季釣魚、拉貝生產，多積累少分配的新方式，公社創造出了單船捕撈和總捕撈量的全國紀錄，並且第一次登上《人民日報》。

　　吳厚剛的少年階段，就在那段轟轟烈烈的時期中度過。

　　中學畢業後，作為新生力量，吳厚剛加入了獐子島的創業群體，從鉚工造船開始做起，後歷任獐子島漁業總公司會計、財務部經理、總公司副總經理，最後坐上了總經理、獐子島黨委書記的頭把交椅。

獐子島集團董事長吳厚剛 圖片來源於網路

　　1996年，32歲的吳厚剛將獐子島帶入了發展的快車道。

　　他的改革從產權制度開始，將捕撈船全部民營化，以解放積極性；將漁民捕撈的產品集中起來出售，以此增加市場整體競爭力，主導議價權。

　　之後，吳厚剛開始推進「底播養殖」技術取代傳統的「浮筏吊籠養殖」，將海產品從「圈養」轉變為「放牧」。

　　在新養殖、新模式的影響下，2000年，獐子島鎮總收入達到6.79億元，純收益2.1億元，人均收入超過萬元。而同年，全國城鎮居民人均收入6208元，農村人均收入只有2229元。

　　2001年，政企分離政策推行，獐子島改制。吳厚剛選擇下海。

　　下海後，長海縣政府給了他漁業公司5%股份的獎勵，以及530萬元無息貸款，用於其再購5%的股份。最終，吳厚剛以10%的股份占比、第三大股東的身份繼續做漁業公司的掌舵人。

　　在吳厚剛的帶領下，獐子島啟動了海洋牧場建設，投放海底人工魚礁、海洋生物苗種，進行海底綠化，這里也成了中國海洋牧場的起源。

　　2006年9月28日，獐子島漁業在深交所上市。

圖片來源於網路

　　上市第一天，獐子島以60.89元的開盤價成為當時國內1341家上市公司中的第二高價股票。此後股價持續攀升，到2008年1月創下151.23元的紀錄，成為滬深兩市的股王，同時也成為了中國農業第一個百元股。

　　吳厚剛曾說，「大海是我的家，藍色的大海給我們提供了寶貴的資源，我們的發展過程要與大海和諧共生。」

　　但是，在與大海和諧共生了十多年後，畫面開始變得不再和諧。

　　繼2014年「冷水團」事件後，隨即而來的播苗數量造假、偷工減料、播撒量虛報等負面傳聞，纏繞著吳厚剛和其所主管的獐子島集團。

　　吳厚剛卻走了一波「騷操作」，2014年後自降薪水為0，卻於2016年在股市套現超1億元。

A股之殤

　　A股市場，優秀的公司總是相似，作妖的卻各有千秋。

　　獐子島會不會成為下一個藍田股份？

　　同樣作為農業企業，藍田股份創造了一個時代的股市傳奇。1996年發行上市以後，在財務數字上一直保持著神奇的增長速度：總資產規模從上市前的2.66億元發展到2000年末的28.38億元，增長9倍，歷年年報的業績都在每股0.60元以上。

　　即使遭遇了1998年特大洪災，每股收益也能達到0.81元，5年間股本擴張了360%，「藍田神話」成了他們的代名詞。

中國藍田總公司 圖片來源於網路

　　如此「抵抗自然災害」的能力，將如今的獐子島遠遠甩在身後。

　　然而，2001年10月，刊登於《金融內參》一篇600字的短文，對藍田神話直接質疑——其業績完全依靠銀行貸款。迷霧撥開之後，藍田神話破滅。

　　農業版塊的故事總在上演。

　　此前，到期沒錢還本付息的雛鷹農牧，開創了「豬肉代償」債權人的先河。在今年1月披露業績預告修正公告時，再次給出了「豬被餓死」的虧損理由，和扇貝逃跑如出一轍。

　　自然災害成為了農業上市公司造假的契機。

　　然而，根據企業會計準則，「生產性生物資產的減值準備一經計提不得轉回，而消耗性生物資產的減值準備在計提後，在特定條件下可以轉回」。因此，這也成為不少企業調節利潤的工具。

　　讓報表好看是很多A股企業的基本要求，在沒有實力支撐下的好看，總是外強中幹。當窟窿太大，荒唐的借口開始上演一個個的股市笑話。

　　這些啼笑皆非的股市趣聞，映射的是監管的缺失，懲罰機制的不健全。不少上市公司的財務造假、違規信披，業績修飾正在堂而皇之地進行。

　　雖然問題長久存在，但可以看到的是，監管在逐步與成熟市場同軌。

　　5月15日，證監會啟動設立全國投資者保護宣傳日，發布了2018年度資本市場投資者保護狀況白皮書及系列子報告，中國投資者網微信公眾號也正式上線。

　　新湖財富助理總裁郭劍表示，A股的退市機制和國外成熟的資本市場相比，的確是有比較大的差距，但是可以看到的是目前退市的企業開始變多了，這是一個好現象。

　　如果說，A股是一個時代的火山口，那麼，這里擁擠著幾十年的投機客與亢奮者。

　　當扇貝不再跑路，當市場的灰色行為不再被寬容，這些讓人鄙夷的價值投資，也會被接受。

（應受訪者要求，文中張華為化名）

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