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功夫復盤：
本周不會出現賣點
行業挖掘機：
一、策略：房地產時代已去，股債雙牛格局將現（海通證券）
二、格力電器：從舉報奧克斯看當前空調市場格局 （中金）
三、金溢科技：重量級政策出台，深度利好ETC行業龍頭（天風證券）
情緒溫度計：昨日兩市上漲家數1010家，漲跌停比61:5，昨漲停今表現1.65%，炸板率40%。根據各項數據量化出兩市情緒溫度為50，市場情緒有所下降，結構性行情將出現。
功夫研究院點評：昨天是高潮後的分化日，調整是正常的。市場的成交量還可以，北上連續第7日加倉，從反彈時間來看，反彈周期剛開啟3個交易日，如果對應前面下跌的41個交易日，級別是不對稱的。所以無需擔心是一日遊的反彈還是反彈何時結束了。所以本周是不會出現賣點的，大膽去做就好了，如果這個時候猶豫，那接下來也必定會在高位接盤。由於市場本身反彈的空間可能有限，所以這波上漲周期可能不會太流暢，大概率是震蕩攀升的走勢，注意節奏的把握。
（一）策略：房地產時代已去，股債雙牛格局將現（海通證券）
1、工業化時期，地產是核心
過去在工業化時期，房地產是中國經濟的核心。經濟靠投資驅動，而投資需求靠地產支撐，與此同時房地產也是居民財富的載體。
2、後工業化時代，金融資產為王
雖然隨著人口紅利的結束，中國的地產需求見頂，工業化也步入尾聲，但這並不代表經濟發展的結束。隨著居民消費轉向服務消費和品質消費，服務業和科技產業將成為經濟發展的新希望。 隨著企業融資從信貸轉向資本市場，居民的財富也會從房地產轉向金融資產。
3、便宜是硬道理：股>債>黃金>現金>房
當前中國股市有價值、房市有風險，其實也在於兩者的估值水平不一樣，前者處於歷史低位，而後者處於歷史高位。
為什麼過去 10 多年的 A 股很難賺錢？由於我們過去股 市的估值太貴，所以花了近 10 年時間在消化估值泡沫，導致大家很難賺錢。如果未來在低利率環境下股市的估值不再壓縮了，同時企業盈利也能保持 7%左右的增長，加上2%的股息率，那麼未來 A 股就可以提供 9%左右的年均回報，其實就可以和過去 40 年的美股相當了。
利率下行有利於高股息藍籌，大力減稅有利於消費服務和科技創新。
（二）格力電器：從舉報奧克斯看當前空調市場格局 （中金）
奧克斯已經威脅到空調雙寡頭格局：2015-2018奧克斯線上市場零售量占比分別為 17%/22%/23%/29%， 2018 年排名第一。2018 年奧克斯內外銷出貨量排名僅次於格力、美的。
性價比策略面臨生產成本偏高的困難：
1）在家電寡頭壟斷的市場，性價比策略要面臨較高生產成本的困難。格力、美的掌握全產業
鏈優勢，其中生產成本明顯低於二三線品牌。
市場需求不佳導致格力更加關注奧克斯，空調市場於 2018 年 7 月進入不景氣周期，雖然 2019 年 3 月需求回暖，但不可持續。
2）2018 年 5-6 月空調零售超預期，今年面臨高同比基數。此外， 今年 5 月以來大陸長江以南地區天氣並不炎熱，不利於空調銷售。
3）產業在線監測，2019 年 6 月家用空調行業排產較去年同期生產下滑 9.3%。我們預計這是對 5 月需求不佳的反應。
公司暫時基本面不佳，但即將完成的國企混改的意義高於暫時的空調市場周期。
（三）金溢科技：重量級政策出台，深度利好ETC行業龍頭（天風證券）
1.純正的ETC設備龍頭，ETC設備營收占比 95% 以上，銷量持續領跑
公司是純正的ETC 設備企業， 其產品涵蓋多種ETC應用場景，其中高速公路 ETC設備每年在公司營收中的占比都在95% 以上；公司也是ETC設備龍頭企業，2015 年起公司 OBU設備每年銷量均保持在 500 萬個以上，RSU設備平均年銷量 也超過2200 套，雙側設備銷量均處於市 場第一 。
2.政策驅動ETC設備普及，公司營收有望迎來 兩倍以上增長
歷史經驗看， ETC市場受政策影響較大， 我們預計今年的「取消省界收費站」政策有望撬動超七十億ETC設備市場， 若計劃順利進行，我們預計設備廠訂單有望在今年 6-7月迎來大幅提升，同時我們預計 ，19、 20年 ETC設備市場有望達 71.4、73.7億；公司作為行業龍頭，全線業務深度受益於此是大概率事件，由此我們預期公司19年的營收有望做到262%的增速。
3.從 ETC延伸至ETC+與 V2X，布局智慧交通帶來新的增長點
此次 「取消省界收費站」預計會大幅提升ETC用戶滲透率，有望為公司近年來布局的 ETC應用場景帶來大量潛在客戶；公司在智慧停車應用中獨創的雙模技術識別率高，目前已成功應用於全國多個重點項目中，公司 目前正在與國內交通頂級科研機構合作，共同積極推進V2X技術的發展， 且即將推出C-V2X應用產品 。這些新的智慧交通應用有望接續ETC設備，成為公司新的業績增長點。
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