解密14家國際銀行結合發幣打算：基於以太坊，正將5大法幣通證化

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　　《華爾街日報》此前報導以瑞銀為代表的14家國際銀行的聯合發幣計劃。來自美國、歐洲、日本的14家大型銀行和金融機構共投資6320萬美元，成立一家名為Fnality的合資公司。

本文旨在傳遞更多市場信息，不構成任何投資建議。

文 | 褚杏娟

出品 | 火星財經APP（ID：hxcj24h）

《華爾街日報》此前報導了以瑞銀集團（UBS Group AG）為代表的14家國際銀行的聯合發幣計劃。來自美國、歐洲、日本的14家大型銀行和金融機構共投資5000萬英鎊（約合6320萬美元），成立一家名為Fnality International的合資公司。Fnality將管理它們即將推出的加密貨幣USC（Utility Settlement Coin，公共事業結算幣）。

這14家國際銀行和金融機構分別為：瑞銀集團、巴克萊集團、納斯達克、瑞士信貸集團、紐約梅隆銀行公司、加拿大帝國商業銀行、道富銀行、德國商業銀行、桑坦德銀行、荷蘭國際銀行、比利時聯合銀行、勞埃德銀行、三菱UFJ銀行和三井住友銀行。

USC的啟動預示著銀行業在使用區塊鏈技術方面已進入全新階段。許多區塊鏈項目從測試階段轉入應用階段，而區塊鏈也在融入全球金融基礎設施。

區塊鏈媒體Coindesk成功採訪到Fnality CEO、Fnality技術合作夥伴CEO、瑞銀戰略負責人等多名內部人士，披露了Fnality和USC的4大要點：

1. Fnality從14家銀行獲得了6320萬美元的資金，正將5種主要法幣通證化，分別是美元、加元、英鎊、日元和歐元；2. 通證化的法定貨幣將完全由央行儲備現金作為抵押，旨在解決其它區塊鏈金融項目面臨的「帳上現金」問題；3. Fnality表示，雖與摩根大通的JPM Coin目標相似，但USC對與摩根大通的合作仍持開放態度；4. Fnality正基於一個私有的以太坊網路來構建項目系統，該網路名為Autonity。

USC除了跨境支付還能用於哪些用途？對其它國家（比如中國）的銀行和金融機構有哪些啟發？和BTC、ETH等加密資產相比，它又有哪些不同？普通人是否有投資USC的機會？在下面的報導全文中，你將看到更多細節。

△參與聯合發行USC的部分銀行和金融機構

Fnality International致力於建設和彌補整個銀行區塊鏈系統中的缺失環節。

「公共事業結算幣」項目現在更名為U.K.-based project ，正在開發5種不同法定貨幣的區塊鏈版本，包括美元、加元、英鎊、日元和歐元。合資公司Fnality由德意志銀行前高管Rhomaios Ram主管，已經從14家股東銀行籌集了6320萬美元，擁有充足的預算。

△Rhomaios Ram

在對Ram和其他參與此項目的銀行和科技高管的採訪中，我們對這個一直嚴格保密的項目有了些許了解：即將推出的加密貨幣會延用「USC」的名字，將從企業區塊鏈生態系統和更廣泛的金融世界開始發揮作用。

比特幣一直想成為區塊鏈世界的「法定貨幣」，這在Ram看來，只是達成目的的一種手段，而非目的本身。許多私人區塊鏈項目試圖在概念驗證階段或接近生產階段使批發銀行通證化，但這些項目普遍缺乏一樣東西——分類帳上的法定貨幣。

換句話說，如果一只股票或債券在分布式網路上快速流動，這沒有問題。但如果交易的現金部分用傳統方式進行結算就會花費幾天時間，這在很大程度上就違背了交易的初衷。

因此，USC將解決許多業內人士所說的「帳上現金」問題。對Ram來說，上周披露的融資項目是對這一想法的重要驗證。他表示，投資者們堅信找到了解決現金流問題的答案，這是推動銀行進行大規模通證化的一個重要標誌。

連接摩根大通JPM Coin與其他銀行代幣的橋梁？

毋庸置疑，摩根大通（非Fnality股東）對其即將發行的JPM Coin也有類似的想法。JPM Coin主要用來做到跨銀行和跨境即時支付，用於大客戶之間的貨幣流動、證券交易中的支付等方面，充當結算中間工具。JPM Coin將不僅僅錨定美元，也會拓展至其他幣種。

「我們承認，這種現金通證是支持其他企業區塊鏈應用的基礎。」摩根大通區塊鏈部門負責人Christine Moy在今年紐約共識大會上表示，「我們對企業區塊鏈的研究已經進行了將近4年，從供應鏈金融到金融市場，涉及許多不同的應用場景，而支付是所有這些場景的基礎。」

△摩根大通區塊鏈部門負責人Christine Moy

摩根大通雖然規模龐大，但本質上仍然只是一家銀行。

Ram及其團隊非常肯定，未來會有數家銀行會為自己的生態系統發行自有代幣。在由銀行代幣組成的生態系統中，需要類似代理商的角色，雖然這不是Fnality的主要業務。

假如巴萊克銀行（Barclays Bank）發行了與JPM Coin類似的Barclays Coin，JPM Coin想和Barclays Coin做到流通，那麼USC就可以成為這兩種代幣之間的橋梁。

Ram表示：「除了現有的資產DLT項目（如債券發行和抵押通證化），USC可以與JPM Coin這樣的產品兼容並從中受益，JPM Coin的持有者可能也希望將他們的資產轉移到另一家銀行的代幣上。我們就像一個通證代理管道。」

盡管摩根大通不願就本文置評，但顯然雙方都有一些共同的敬佩之處。

支付結算的秘密武器

對Fnality來說，更重要的將每個分散的市場基礎設施（即貨幣發行權）與其相應的央行連接起來。

如今的貿易結算為了便捷地處理現金和證券，要求企業在多個地點開立帳戶。這直接分散了貨幣流動性，並使得交易後的管道和緩沖出現混亂，從而導致交易結算延遲。

Fnality認為，央行儲備現金在區塊鏈上記帳將會打破這個橫在每個貨幣發行國家間的難題，使結算變得快捷，消除交易對手風險、釋放資本。

如何做到這一目標涉及複雜的監管和技術問題？Fnality技術合作夥伴Clearmatics的首席執行官Robert Sams表示，合法的結算結果將發生在區塊鏈系統的內部，而不是結算機構的帳簿上。這個區別可能看起來微不足道，但前者是用密鑰換成現金的依據，這是本質上的區別。

USC vs CBDC（央行數字貨幣）

Fnality已經成立4年，過去它幾乎沒有引起任何人的注意。但現在，無數人向它投來關注和猜測——用於跨境支付的通證化法幣將如何在央行抵押？也就是說，USC和央行數字貨幣（CBDC）究竟有何區別？

Finality股東之一、瑞銀集團的戰略投資和金融科技創新經理Hyder Jaffrey指出，所謂的央行數字貨幣（CBDC）項目與Fnality所做的項目之間存在一個重要區別：

「央行數字貨幣由國內央行發行，擁有央行的強大支持。USC是使用商業銀行的資金，它的設計使其帶有一些央行貨幣的特徵。USC是用在央行的現金作為抵押來支持做到的，這是一個細微但很重要的差別。」

商業銀行與中央銀行的貨幣具有不同特點：前者承擔信用風險和商業對手風險，後者帶有主權風險。Sams說，Fnality正在兩者之間探索一條道路。

「貨幣通常以商業銀行貨幣（商業銀行的債務）或央行貨幣（央行的債務）的形式存在，但USC是一種通證化資產，與央行貨幣有類似的信用風險屬性，但不是央行貨幣的替代品。」

USC設計和路線圖

Clearmatics為Fnality設計的區塊鏈架構使用的是一個私有版本的以太坊網路，名為Autonity。Sams表示，分布式狀態轉換系統是確保系統彈性的關鍵，在這個系統中，鏈上的所有參與者都要不斷更新區塊鏈的完整狀態記錄。

新加坡金融管理局（MAS）已經對這種全記錄系統進行了央行層面的測試，並提出了一些性能問題。

然而Finality的另一位股東、來自巴克萊投資銀行CTO辦公室的Lee Braine指出，Fnality所瞄準的大規模同業銀行間的拆借服務的市場規模與零售銀行支付非常不同，因此表現出來的特徵也會有很大差異。

Braine表示，雖然許多市場基礎設施傾向於將部分區塊鏈解決方案集中起來以提高效率，但彈性方面是許多央行和大學等機構研究的核心。

Fnality複雜的路線圖將在2020年開始公布。除瑞銀（UBS）外，它的支持者還包括巴克萊集團、納斯達克、瑞士信貸集團、紐約梅隆銀行公司、加拿大帝國商業銀行、道富銀行、德國商業銀行、桑坦德銀行、荷蘭國際銀行、比利時聯合銀行、勞埃德銀行、三菱UFJ銀行和三井住友銀行。

Braine表示，第一個產品可能只是簡單的支付，之後它會轉向更複雜的貨幣互換，如在外匯或涉及某種證券的交易中，它將正式化為付款交割(DvP)，交易雙方能夠同時完成交易。

「當你沿著路線圖前進時就會獲得更大價值，但需要你與市場基礎設施整合來獲得。」Braine總結道，「放眼清算所和交易所，幾年後，你會看到更多的清算所在使用通證化資產。」

互動時刻：

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