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摘要：方盛制藥公告顯示，張慶華目前持有公司35.87%的股份，方錦程持有7.32%股份，分別為公司第一、二大股東。值得注意的是，就在此公告發布的15天以前，方盛制藥在回答投資者問題時還堅稱，「公司業務未涉足工業大麻產業，暫無相關計劃」。
時代周報記者：戚展寧
大股東遭證監會立案調查、二股東股份被司法輪候凍結，兩個月前還備受熱捧的方盛制藥（603998.SH）一時跌落至前所未有的低谷。
6月6日，方盛制藥發布公告稱，控股股東暨實際控制人、董事長張慶華收到證監會通知，因張慶華涉嫌內幕交易公司股票，中國證監會決定對其立案調查。公告還稱，本次立案調查事項系針對張慶華個人的調查，不會影響其在公司的正常履職，公司生產經營活動亦不受影響。
方盛制藥證券事務相關負責人告訴時代周報記者，目前案件還在調查階段，不方便透露更多信息。
端午假期過後，方盛制藥開盤跌停，封板6.86元/股。而在今年4月初，受「工業大麻」和「超級真菌」兩個強勢概念拉動，方盛制藥股價曾錄得4個漲停板，從3月底的6.8元急劇抬升至最高15元，漲幅超過兩倍。
2015年以來股價漫長下行的背後，是方盛制藥淨利潤迅速下滑的事實，直到2018年其業績才有所回暖。值得注意的是，自2015年以來，方盛制藥共申報了34種新藥，但大部分並未獲批，僅有13個新藥取得批文，1700多萬元的研發投入隨之付諸東流。醫藥行業研究員蔡敏（化名）對時代周報記者指出，這在一定程度上反映出企業的研發能力出現問題。
炒工業大麻概念
時間回撥至4月17日。方盛制藥15.07元的股價在這一天達到了2018年以來的最高點，逼近2017年底的水平。4月8日開始連續四個漲停板之後，十天內公司股價抬升92%。
方盛制藥在4月10日發布風險提示，稱兩日收盤價格偏離值累計超過20%，滾動市盈率為100.23 倍，遠超行業水平。4月11日，張慶華回復方盛制藥關於股票交易異常波動的問詢函稱，不存在涉及上市公司應披露而未披露的重大信息，包括重大資產重組、發行股份、上市公司收購等重大事項。
「工業大麻」、「超級真菌」兩個概念是這波異常行情的動因。
4月8日，方盛制藥公告稱，與雲南省會澤縣人民政府簽訂合作協議，擬在雲南省會澤縣深度參與產業扶貧，計劃在未來8年分期投資10億元，在會澤建立中藥材、工業大麻種植基地和深加工基地。彼時正是工業大麻概念火爆的時期，上市公司「觸麻即漲」，陸續有公司宣布進軍工業大麻行業。
公司還稱，「與雲南會澤縣去年就有多次接觸，雙方在中醫藥產業發展上有密切溝通」，但是，公司公告和財報中出現的與雲南會澤縣相關的信息幾乎為零。
值得注意的是，就在此公告發布的15天以前，方盛制藥在回答投資者問題時還堅稱，「公司業務未涉足工業大麻產業，暫無相關計劃」。雖然中藥是公司主營業務的核心板塊之一，但方盛制藥突然涉及工業大麻還是難免存在概念炒作的嫌疑。
一位不願具名的工業大麻業內人士告訴時代周報記者，判斷一家企業是真心想發展工業大麻，還是炒作股價，關鍵在於公司有沒有及時公告工業大麻項目的進展，雲南地區今年五月到了工業大麻的種植期，如果企業開始了實質業務，應該會有相關公告。
幾乎在同一時期，方盛制藥還受到「超級真菌」概念加持。4月一種多重耐藥性真菌在美國爆發，中國亦有確診病例，於是聯環藥業、四環生物、魯抗醫藥等藥企股價隨之高漲。方盛制藥因為旗下的抗感染類產品被拉入超級真菌概念，但公司很快公告稱，目前產品中並沒有可以治療媒體所報導的「超級真菌」相關疾病的產品。
實際上，在4月以前，方盛制藥的股價經歷了為時兩年的漫長下跌，從2016年底20元左右大幅降至2019年初的5元左右。這也是公司2015-2017年業績下滑的直接反應。
公開資料顯示，方盛制藥2015年以前的歸屬淨利潤逐年提高，2015-2017年則從9068萬元下降到4954萬元，2016和2017年分別同比減少23.07%和14.44%，兩年內淨利接近腰斬。值得注意的是，公司2014年上市以來營業收入持續擴大，增速還逐年提高，2015年以後也並沒有減速。
股東問題纏身
2018年，方盛制藥的業績有回暖跡象，營收做到10.5億元，同比增加45.83%，歸屬淨利潤也達到7299萬元，一定程度上走出了前兩年的低谷。但突如其來的內幕交易調查，又給這家藥企蒙上一層陰影。
方盛制藥公告顯示，張慶華目前持有公司35.87%的股份，方錦程持有7.32%股份，分別為公司第一、二大股東。張慶華系醫藥代表出身，曾任廣州經濟技術開發區醫藥實業有限公司任業務經理、廣州瑞日藥業有限公司任行銷部經理，於1998年成立了瑞興醫藥有限公司，2002年創立湖南方盛制藥有限公司，目前擔任董事長、總經理。方盛制藥於2009年完成股改，並在2014年上市。二股東方錦程也是方盛制藥發起人之一，曾任公司副董事長。
但方錦程在2017 年2月27日遞上辭呈，此後只持有股票而不擔任公司職務。巧合的是，方錦程辭職三天前，與天風證券簽訂《股票質押式回購交易業務協議》，質押其持有的3024萬股方盛制藥無限售流通股，融資2.88億元，。
合約履行期間，方錦程僅償還4600萬元。一年後，天風證券將方錦程告上法庭，稱「合約履行期間，股票持續下跌，方錦程未按約定採取相應履約措施」。於是2018年3月，方錦程持有的7.32%%被司法輪候凍結，凍結期限為三年。
與方錦程一樣，張慶華手中大部分的方盛制藥股份也處於質押狀態。公開數據顯示，2018年，張慶華曾進行18次股權質押，截至2019年5月28日，張慶華質押股份總數達到32.32%，占比超過90%，質權人為廣發證券、財富證券、長沙銀行。
如今，大股東被證監會立案調查，二股東手中股份也因為違約而被司法凍結，這家公司將何去何從？
主營業務受阻
另一方面，方盛制藥的主營業務也面臨阻力。藥物研發與銷售是方盛制藥的核心業務，產品包括心腦血管中成藥、骨傷科藥、抗感染藥等。其中，占比最高的骨傷科藥物2018年做到3億元，同比增長139.21%，毛利率高達90.53%。
截至2018年，公司擁有藥品生產批件164個，新藥證書18件。2018年研發投入有4235萬元，占營收比例4.03%，與2017年的2992萬元相比大幅提高。然而，最近三年方盛制藥在研發方面也遇到不小阻力，新藥獲批情況並未如人意。
2015年，方盛制藥撤回了3個藥品註冊、有7個藥品註冊未獲批，累計投入592.6萬元，但這一年還有7種藥品獲批。2016年，獲批的新藥僅剩一種，撤回或未獲批的有4種，累計投入460.8萬元。2017年是方盛制藥研發狀況最慘淡的一年，公司申報的8種藥品都未能獲批，累計投入的667.28 萬元血本無歸，當年取得批文的藥品僅有一種。到了2018年，這種處境才有所改善，這一年方盛制藥取得4個藥品批文，沒有未獲批的情況。
蔡敏告訴時代周報記者，大量新藥未通過審批，會影響投資者的信心和企業的後續發展，大部分投資都將無法收回，雖然歷史上不乏新藥研發不成功的品種回收，改變臨床策略重新上市，也可以轉讓失敗品種，但價格很低，回報也不高。
歷年的藥品獲批情況也可以在一定程度上反映出方盛制藥研發的轉向。2015-2017年，公司申請的藥品全部是中藥和化藥，到了2018年4個獲批藥品中有3個是原料藥。年報中稱，「為滿足未來長期發展需要，公司近年來加大了抗腫瘤、心腦血管等方面藥品的研發」。
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