研究丨美歐央行開釋鴿派旗幟暗號，科創板開門迎客獲關懷——2019年4月股市成長環境展看

摘要：政府工作報告充分揭示經濟發展問題（外部環境複雜多變、經濟下行壓力加大、民營經濟活力下降等），重點平衡短期經濟增長、三大攻堅戰和全面建成小康社會的目標關係，圍繞激發企業活力、培育國內大市場、盤活財政和金融存量資源三方面對貨幣及財政政策進行進一步細化。歐央行3月會議同樣釋放強烈鴿派信號，首次承諾2019年年內不加息，計劃推出第三輪TLTRO，大幅下修經濟指標預期，並顯露出影響經濟因素持久性的擔憂。

作者簡介

本文來自 雪花新聞，本文標題：研究丨美歐央行釋放鴿派信號，科創板開門迎客獲關注——2019年4月股市發展環境展望 ,轉載請保留本聲明！

龔芳：申萬宏源政策與發展研究主管、資深高級研究員

袁宇澤：申萬宏源發展研究部研究員

主要內容

美聯儲與歐央行釋放強烈鴿派信號，英國脫歐延期不確定性延續。進入2019年，美國經濟顯露出一定的趨冷跡象。美聯儲3月會議首次承認了美國經濟有所下行，下調美國經濟指標預期和「點陣圖」，並確定將於年內逐步退出縮表。2019年歐元區經濟下行趨勢進一步明朗化。歐央行3月會議同樣釋放強烈鴿派信號，首次承諾2019年年內不加息，計劃推出第三輪TLTRO，大幅下修經濟指標預期，並顯露出影響經濟因素持久性的擔憂。由於英國下議院未能及時通過脫歐協議，歐盟委員會決定英國將延後脫歐。我們認為，目前英國與歐盟關於北愛爾蘭後備協議的談判無實質進展，且英議會尚未消除內部隔閡，近期各方對脫歐協議達成一致的難度較高，無協議脫歐風險依然存在。

春節錯位影響部分年初數據，政府工作報告聚焦2019年經濟目標。大陸1-2月的經濟數據在一定程度上受到了春節提前的日曆效應的影響，但是總體來看，社零、基建投資等體現出一定積極的因素。金融數據方面，1-2月社融累計同比多增1.1萬億元，人民幣貸款累計同比多增3748億元，預計3月信貸社融同比將較2月顯著改善。政府工作報告充分揭示經濟發展問題（外部環境複雜多變、經濟下行壓力加大、民營經濟活力下降等），重點平衡短期經濟增長、三大攻堅戰和全面建成小康社會的目標關係，圍繞激發企業活力、培育國內大市場、盤活財政和金融存量資源三方面對貨幣及財政政策進行進一步細化。

多家科創公司排隊擬上市科創板，監管層嚴查場外配資。科創板審核系統正式運行，截至3月27日已有49家擬上市科創板公司處於已受理或輔導備案登記受理狀態，行業分布較為多元，中介機構集中度較高。科創板加速落地意味著資本市場改革深化。近期監管層高度關注場外配資可能引發的風險，我們認為此次證券公司擬開放的股票交易接口對象是量化私募等機構，而非2015年的個人投資者為主，故目前場外配資風險相對可控。2019年證監會立法進程將明顯加速，以金融供給側改革為核心，配合推進資本市場改革。預計2019年資本市場政策將在基礎制度、市場建設、機構監管、產品創新、對外開放方面取得進一步的進展。

特別聲明

特別聲明《證券期貨投資者適當性管理辦法》、《證券經營機構投資者適當性管理實施指引（試行）》於2017年7月1日起正式實施。通過新媒體形式製作的本推送信息僅面向符合適當性管理要求的投資者。

本文內容來自微信公眾號【申萬宏源雲聚】。

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