醫療設備（一）——大大風起兮雲飛揚

醫療資源的不平衡、不充分，一直以來都是國家改革的重點，醫療設備行業作為醫療資源的硬件環節，是最容易滿足需求的，畢竟錢能解決的問題，都不是問題，最為重要的是隨著中國綜合國力的提升，電子、製造、機械的能力不斷增強，國產醫療設備對於進口設備的替代勢在必行！本期小演和您一起，從行業邏輯和行業特點兩個方面聊聊這個行業。

行業邏輯

本文來自 雪花新聞，本文標題：醫療設備（一）——大風起兮雲飛揚 ,轉載請保留本聲明！

醫療設備行業由於是醫院採購，因此對於政策的敏感性異常強烈，同時行業市場規模發展趨勢，也是對企業價值研判的重要前提。

政策方面：

首先我們來看看最近對行業比較重要的一些政策

2018年11月，全面提升縣級醫院綜合能力工作方案（2018-2020年）

2018年9月，關於開展”優質服務基層行動”活動的通知

劃重點縣級、基層！小演和您一起剖析下11月份這個文件，還是劃重點

1、構建分級診療制度（新聞里面整天都是這句話，小演都聽出繭來了）

2、2020年，500家縣醫院達到三級醫院服務能力（時間點、完成目標很明確！對於行業來說就是大單子呀！）

3、提升醫療服務能力（主要說的就是以前沒有的要有，以前有的要完善；設施先行，人才跟上）

4、信息化建設要加強（去年小演就分析過醫療信息化了，大家可以回頭再看看）

5、有嚴格的實施、考核時間表，每年10-11月考核，中期評估2019年10-12月（有KPI，還有什麼事情不能完成！）

小演小結：第一點將導致基層醫療組織更多，第二點將增強基層醫療組織能力，第三點具體指導如何增強醫療服務能力。結果都是使得醫療設備的需求大增！硬件設施指標最容易達到，也是提升醫療服務最容易達標的指標。

市場方面：

人口老齡化問題不是未來的問題，而是正在發生的，醫療服務的不斷增強是剛需！根據中國產業信息網的可能，醫療設備行業市場的容量過去10年的復合增長率為23.89%！

小演小結：

政策強力推動，市場剛需強勁。從關鍵性指標看，大陸醫療設備行業的增長空間至少還有一倍！

關鍵詞：基層！

小演百科：判斷醫療設備行業是否過剩最為重要的指標為 藥品與設備消費比例

中國：1:0.35 世界平均：1:0.7 發達國家：1:0.98

行業特點

再來看看行業的特點，本周小演查看資料過程中發現國內的醫療設備類企業整體發展不容樂觀，但是局部還是有一些亮點，總體來說有以下特點：

1. 規模小，散，集中度低；

2. 研發投入低，創新能力弱；

3. 難以動搖以”GPS” （GE、飛利浦、西門子）為代表外商市場，此為中高端市場（三甲）；

4. 企業產品線單一，醫療設備細分市場往往規模較小，需要點線結合發展產品線適應市場；

5. 設備行業研發周期短，換代較快，通過收購做到企業能力升級不失為一個好的辦法。

小演總結

醫療設備行業近一年跌幅-6.06%，跌幅高於上證指數的-1.86%，那麼要跑贏大盤，無非就是看是否存在拐點，拐點的邏輯主要是兩個：

1、 估值回歸。是被錯殺的，那麼行業估值處於歷史底部，據wind數據，PE為43，不便宜！

2、 業績拐點。國產替代邏輯，產品質量升級替代進口；管道優勢，占領新增市場。

從政策來看，基層醫院的建設是行業的機遇期，基層醫院首先要解決設備的有無問題，性價比是考慮的關鍵，結合拐點邏輯，可以看出最近國產醫療設備的切入點就在此處！那麼投資點就出來了，有細分市場需求（蛋糕夠大）和有管道優勢（能銷售出去）的企業最為受益！

從醫療設備主要細分市場前四依次為IVD、心血管、影響診斷、骨科，下期小演將從細分行業入手結合具體企業，詳細看看投資價值，切莫錯過！

行業風險：

1、 兩票制，降低醫藥流通環節，進一步降低藥品虛高價格

2、 集采降價，醫保局成立之後，採用帶量採購，壓縮藥品價格