上市公司只有17個員工，估值卻高達48億，每個員工值2.8億

公司在經營過程中，很多人都想將公司做大做強，而登陸資本市場，獲得資金的加持，是很多公司選擇的路徑，尤其是在中國，金融體系並不是很發達，企業尤其是民企的融資途徑有限，股票市場作為一個資金配置的場所，受到了很多企業家的青睞。

同時，由於大陸的上市是採取審核制，審核過程時間長，要求多，通過率低，但是一旦上市成功，退市的卻很少，可以說是嚴進少出的局面，這種情形也是廣受大家詬病，而隨著今年科創板的推出，註冊制有望隨之出台，預計將會給資本市場帶來不小衝擊。

既然上市如此之難，那麼上市之後的公司價值就會成倍增加，這也是為什麼很多上市公司盡管業務萎縮了，卻無論如何都要保住這個公司不退市的原因，就算自己不注入優質資產，也可以將這個公司賣給企業想上市卻等不及的人，就是資本市場的賣殼賣殼。

在此情形下，我們可以發現，與我們想像中，上市公司動輒幾十上百億估值，怎麼著也得百千個人的情況不同的是，A股有不少袖珍型公司，這個袖珍當然是體現在員工少的方面，而這些公司中很多是在為了保住這個殼，等待日後資產注入或買主買走。

公開資料顯示，A股有17家公司員工數量不足50人，平均估值達到了40億元，比如ST宏盛員工人數僅12人，可以算得上人數最少的A股上市公司了，另外還有一個名叫廣東群興玩具股份有限公司（以下簡稱群興玩具），員工人數17個，估值達到48億元，這麼算下來，每個員工值2.8億。

這個公司的員工分布為銷售3人、財務8人、行政6人，合計17人，本科以上學歷人員為15人，占比達到88.23%，這個比率是否可以冠絕A股呢？

從公司的名字可以看出，公司所從事的行業是玩具，其2018年收入為1904萬，同比下降64.69%，成本1556萬，毛利率僅為18%，盡管人員才17人，但是其管理費用卻高達1465萬元，這也造成了其主業的虧損。從其年報中可以看到，管理費用中的薪酬及五險一金為286.35萬，平均每人16萬，這個薪酬水平不能算很高但也不低了，那其他管理費用是什麼呢？還有一個206萬的折舊和攤銷，折舊和攤銷就是固定的成本，是你不經營都需要花費的成本。

另外兩項比較有意思的，一個是差旅費高達190萬，相當於每個人每年發生差旅費11.17萬，平均每個月1萬，那還得每個人都出差才行，財務、行政一般不出差的，那就以意味著每個人的差旅費那是相當高的，看來雖然人不多，但是好像都在努力拉業務呢？（是不是真的是為了拉業務而發生的差旅費，在此打個問號）

還有一項則是中介機構費163萬元，年報並未詳細披露這筆費用的名目，大膽猜測下，年報審計是肯定花不到163萬元的，莫非是在找尋殼的買家麼，或者盡調發生的費用？

2018年公司的淨利潤為692萬元，居然不是虧損，是不是做錯片場了，不是的，盡管賣玩具不賺錢，還要承擔各種費用，那麼盈利來自於哪里？來自於投資收益，2018年公司投資收益高達1551萬元，看來做玩具不行，投資倒是很有一套，因為2017年它也有高達1700萬元的投資收益，那公司還不如改行做投資好了。

對此，深交所也是很有疑惑，向其發送了問詢函，並稱群興玩具2017年和2018年扣非淨利潤為虧2810萬和虧167萬，連續兩年為負，公司主要靠投資收益、資產處置收益等非經常性損益做到扭虧為盈，詢問公司是否存在不當盈餘管理的情形，並且需要說明公司是否具備持續經營能力，以及報告期內各項投資收益確認是否合規。

筆者認為這是深交所明知故問，這些問題都可以視作是反問句，也就是不用回答，都是yes，公司目前很大概率是在保殼。

上市公司只有17個員工，估值卻高達48億，每個員工值2.8億，群興玩具現象的背後其實隱藏著目前股市中的最大問題，那就是為什麼殼資源會那麼值錢，這也是未來資本市場需要解決的問題所在。