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摘要：供應鏈金融是指依托核心企業信用，針對真實的交易背景，運用自償性貿易融資的方式，通過應收帳款質押、貨權質押等手段封閉資金流、信息流或控制貨權，從而向供應鏈上下遊核心企業提供綜合性金融服務和產品。供應鏈金融，銀行可以主導，核心企業可以主導，物流企業也可以主導，還有第三方平台也可以主導。
供應鏈金融方興未艾，在政策、技術等因素的推動下，商業銀行、電商平台、P2P網貸平台、軟件服務商、第三方供應鏈金融服務平台等各類市場主體紛紛加入到供應鏈金融的藍海之中。
本文來自 雪花新聞，本文標題：【聚焦】一文講透供應鏈金融的實質！ ,轉載請保留本聲明！
文 | 黃小蝦
編輯 | 渤商
2020年前瞻供應鏈金融市場規模
供應鏈金融方興未艾，在政策、技術等因素的推動下，商業銀行、電商平台、P2P網貸平台、軟件服務商、第三方供應鏈金融服務平台等各類市場主體紛紛加入到供應鏈金融的藍海之中。
據前瞻產業研究院預測，到2020年，國內供應鏈金融市場規模將接近15萬億元。
2016年全國應收帳款26萬億元，主板4700家上市公司上下遊應收帳款6萬億元，保理、銀行、ABS及信托滲透率約為10%。
近兩年來，與供應鏈金融相關的鼓勵政策接連出台。2016年2月，人民銀行等八部委印發《關於金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》，提出要大力發展應收帳款融資。
2017年5月，《小微企業應收帳款融資專項行動工作方案(2017-2019年)》發布，《方案》指出，應收帳款是小微企業重要的流動資產。發展應收帳款融資，對於有效盤活企業存量資產，提高小微企業融資效率具有重要意義。
2017年10月，國務院辦公廳發布《關於積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》，鼓勵商業銀行、供應鏈核心企業等建立供應鏈金融服務平台，為供應鏈上下遊中小微企業提供高效便捷的融資管道。
政策鼓勵之下，越來越多的市場主體參與到供應鏈金融市場的競爭之中。銀行、電商平台、軟件服務商、第三方供應鏈金融服務平台等，都是目前供應鏈金融市場的參與主體。第三方供應鏈金融服務平台則通過搭建第三方平台，將核心企業、商業銀行、保理公司、擔保公司、徵信機構、保理機構、增信機構連接在一起，形成供應鏈金融的生態圈。
供應鏈金融的本質
供應鏈是個什麼概念？一百年前或者比較早的時候供應鏈的發展是縱向一體化，英文叫做Vertical Integration，意思是能自己做的就盡可能自己做。
比如過去福特造汽車，然後又自己煉鋼開礦，做4S店，整個供應鏈全都是一家來做，這樣錢賺得最多。但是你會發現，現在這樣的企業是少之又少。現在講究的是輕資產公司——做品牌、做供應鏈管理。你會發現大企業專注於品牌設計、市場客戶關係、創新型的技術等核心能力的提升，而製造流通職能夠外包的盡量外包，這樣就產生了供應鏈這樣一個業態。
在這種情況下，很多中小企業圍繞著他們成長起來，變成了他們的供應商、分銷商、零售商，一起來參與這個價值鏈、產業鏈。核心企業則被我們稱為品牌商/製造商。這個製造商未必親自做製造，主要是做品牌，對質量負責，或者做總裝。
這樣的後果是效率的提高。因為中小企業可以發展自己的專長，又因為它小，所以管理成本較低，且效率較高，比核心企業自己做可以降低更多成本。但是，另外還有一個溝通/交易成本，一旦有了這麼多的上遊企業，下遊企業如何跟它協調好？這個交易協調成本就變得很重要。交易成本里面還有一個資金成本。在中國，你會發現資金成本占了中小供應商成本中相當大的一塊。
資金是有成本的，即使願意付利息，中小企業還是不容易借到錢。而沒有本錢，企業根本無法發展。借錢需要信用或擔保，中小企業缺這些，銀行不相信他們的財務報表。現在就變成了一個很有意思的事情，核心企業有信用，他們也不差錢，他們要借到錢很容易，但是他們的供應商分銷商中小企業借不到錢。
我們講供應鏈，供應鏈里面一個最關鍵的是什麼？叫做供應鏈管理。供應鏈是整個鏈條，換句話說，不是一個核心企業自己把事情做對了就好了，而是要上遊和下遊都做對了，使整個產業鏈條效率高、成本最低、速度最快、質量最好，核心企業才能在競爭當中獲勝。這不是一下子能做好的，中小企業不強，你能強得起來嗎？舉個例子，中國有很多優秀的電器製造企業，但你們有沒有聽過電器製造企業的哪個供應商很優秀？
這就是我們中國製造跟日本製造、韓國製造的差距。電器製造企業說我很重視質量，但是你的供應商本身很小，能力很差，又不能創新，質量又不能保證，最後零部件就是做到你的冰箱和洗衣機里面，你的洗衣機和冰箱質量會高嗎？所以說如果中小企業或者供應商的生態環境很糟糕，資金有缺口又沒有地方去融資的話，什麼事情都做不成。
所以讓我們從供應鏈角度來看整件事。核心企業首先會關心自己的利益，然後才會關心其他人的利益。它在想什麼？資產回報率（ROA）。杜邦公司把資產回報率分解成兩個東西的層級，一個叫做資產周轉率，一個叫做營業利潤率。要提高ROA的話要做三件事。
第一是降低成本，降低成本是最有效的提高ROA的方式。 中國的企業抓成本一般來說會做得相對較好，但當核心企業盡可能地壓低供應商的成本時，供應商的壓力會很大。
第二，要做行銷來提高銷售。
第三，提高周轉率。 用什麼東西來提高？降低資產。資產里面分為固定資產和流動資產。如果企業本來就是輕資產，固定資產很少，它會關心降低流動資產，比如庫存和應收帳款淨額。因而對於核心企業來說，他們希望應付帳款帳期越長越好。
所以你會發現在供應鏈里面如果核心企業很強勢的話，肯定應付帳期越拖越長，而它的供應商對應的應收帳款就越多。這個不對稱看上去是兩個企業之間的利益分配的問題，但是從供應鏈的角度來看，實際上是損害了整個供應鏈的效率。
為什麼？實際上又回到資金成本上了，核心企業的資金成本非常低，他們不缺錢，借的利息也是最低的利息。而他們的供應商借不到錢，或者借到了利息高得不得了。從供應鏈的角度來說整個供應鏈的資金成本絕對不是最優的。所以我講了這麼多就引出了所謂的供應鏈金融這個概念。
從供應鏈金融這個整體的角度來說，實際上核心企業完全有機會、有條件、而且完全可以做的事情就是把這個供應鏈看成一個整體。上遊供應商借不到錢導致企業不能發展，最後他們之間的競爭不是變成質量的競爭，也不是製造能力的競爭，而變成了錢的競爭，誰有錢誰就能做供應商，最後做出來的質量就不好。這不是一件好事。另外，由於壓貨或者核心企業要求預付款，下遊分銷商和貿易商資金壓力也非常大。
根據統計，供應鏈里面的應收帳款和庫存至少占了大陸中小企業50%以上的資產，而這些資產在做貸款的擔保抵押時很少被接受或接受了折現率也很低。為什麼用存貨和應收帳款做抵押擔保難度會大一點？風險控制是關鍵點。銀行在近乎壟斷的市場環境下錢太好賺，就沒有動力去做很難做的事情。而做動產抵押是比較辛苦的。
如果要庫存來抵押的話，這個物權的東西放在哪里？真的還是假的？誰來保管？還要找第三方物流來幫我監管這個東西。可以想像一下，把錢借給房地產發展商，給他15%的利息，穩賺，最後變成對製造業的很大的擠出效應。銀行沒有任何動力為中小企業服務，不願意把錢借給中小企業，那我們怎麼發展呢？
供應鏈金融和零星動產抵押貸款的差別在什麼地方？動產抵押產生流動資金，但是動產抵押本身不是供應鏈金融，供應鏈金融不完全是抵押貸款的概念。
供應鏈金融，銀行可以主導，核心企業可以主導，物流企業也可以主導，還有第三方平台也可以主導。所以主導不是關鍵，整合是關鍵，系統是關鍵，效率是關鍵。供應鏈金融有一個特點，就是自償性，是一個閉環系統。
比如像物流企業，除了把物流全部搞定以外還可以順便幫助融資，不但因為最終資金成本低，而且庫存都在物流企業這邊，到時候萬一要變賣的話很方便。因此銀行要做供應鏈金融的時候也經常需要第三方物流公司幫他做貨物監控。
有一個詞叫做四流合一，即把物流、現金流、商流、信息流四流整合起來。剛才說的系統就是這個概念，其中非常重要的就是商流和信息流。現在做供應鏈金融，如果有個現成的網路，什麼東西都E化的話，效率可以無限制地提高。
說起E化，電商和汽車供應鏈的E化程度會稍微高一點。融資的本質之一是信用，借錢需要抵押很大的程度上是因為缺乏信用，而信用這個東西可以用E化大數據挖掘。電商在這個地方有一個近水樓台的好處，所有的東西都是E化的。而汽車行業有個明顯的好處就是它的供應鏈概念比較強。
換句話說，中國跟美國或者發達國家比較起來在理念上的差距比較大。在中國，供應鏈是一個整體的概念在很多人腦中很薄弱，供應商的認可度很低，他們總是說核心企業在擠壓我；核心企業的認可度也不深，他們更多想的是我少花點錢你多花點錢，對供應商帳期能拖多長就拖多長，這種情況下要做供應鏈金融難度很大。
但是汽車行業有個好處，跨國公司進來之後把供應鏈管理的理念也帶進來了，無論是汽車製造業本身或者是供應鏈管理本身都是領先的，這是它的第一個優點；還有一個優點，就是它的系統發展得比較完善，換句話說它的E化程度比較高。這兩件事情幫了它很大忙。
說回系統整合。我們的傳統融資是銀行面對單個企業進行業務處理，核心企業的銀行跟上遊企業的銀行各不相幹，都是零零碎碎的。而供應鏈金融是一個系統化，是從零售變成批發的概念，批發以後效率就高了。
什麼叫批發？銀行搞定核心企業後，核心企業把系統數據提供給銀行用的話，要搞定核心企業的上下遊就太容易了，這樣不是一個企業一個企業地做生意，而是要麼不做，一做就是幾十個企業，效率就出來了。
在中國這個模式是農村包圍城市，而國外是城市引導農村，很有意思。如何理解？比如花旗銀行為什麼做供應鏈金融？主要擔心的是核心企業流失。因為花旗主要是為大企業做生意，尤其金融危機以後，為了把核心企業的服務做好，花旗把他們的服務延伸到大企業的上下遊，這是在國外的模式。
中國的模式是倒過來的，我們的核心企業動力不足又懶，不會往這個方向想，做供應鏈的人、做財務的人都想不到做供應鏈金融，誰也不感興趣。中小企業倒是很感興趣，卻借不到錢，所以要由他們來包圍核心企業。銀行把上遊的很多供應商都搞定了，最後來包圍這個核心企業。
等到所有的供應商都是銀行的客戶以後，核心企業發現如果我變成這家銀行的客戶的話我的生意也會好做多了，因為錢都聚集在這個銀行里面，所以交易會容易很多。以前的深圳發展銀行就是這樣做的。這種模式是從N包圍1，而在國外是1變成N。
銀行是一個服務行業。銀行應該是服務越多賺錢越多，而不是因為壟斷利差越高賺錢越多。這個利差本身如果市場化了就應該反映銀行的經營成本。剩下的這些錢到哪里去掙？提供中間業務服務。實際上給中小企業進行動產抵押貸款就是在這個領域，麻煩是麻煩一點，但是風險可以降低，貸款利率也可以高點。銀行真的沉下心去做服務，就可以把好的中小企業找出來。為什麼要這樣？你把好的找出來讓它做得更好，讓它變成一個非常好的供應商，將來越做越大。我們中國供應商的生態環境真的要變好，銀行真的可以起一個非常大的作用，這樣中國製造才有希望。
什麼是供應鏈金融
供應鏈金融是指依托核心企業信用，針對真實的交易背景，運用自償性貿易融資的方式，通過應收帳款質押、貨權質押等手段封閉資金流、信息流或控制貨權，從而向供應鏈上下遊核心企業提供綜合性金融服務和產品。
供應鏈金融是依據整個產業鏈體系的信用，給供應鏈體系的參與者提供融資服務，通過整個體系的穩定性保證融資交易風險的可控性。
供應鏈金融類似信用融資，但與信用融資又有本質的區別。供應鏈金融是有特定風險緩釋手段的類信用融資的金融服務形態。
供應鏈金融的業務邏輯-傳統信貸模式
△貸款難、貸款慢、貸款貴
供應鏈金融的業務邏輯-供應鏈融資新模式
通過互聯網把供應鏈核心企業、上下遊企業真正的串成一個鏈條，核心企業作為這個鏈條上的關鍵節點參與進來，每一筆融資都和一筆真實的商業行為或貿易行為對應，這種融資方式，把供應鏈交易背景的真實性互聯網融資操作的便捷性結合在一起。
供應鏈金融與傳統金融的區別
△供應鏈金融與傳統金融的區別
與供應鏈金融相關的一些概念
泛指一切以中小企業為對象的融資服務；
形式多樣，包括商業銀行中小企業金融服務、小貸/保理公司提供的服務、普惠金融、P2P等；
在商品交易過程中，基於商品交易中的存貨、預付款、應收款等資產的融資活動；
信用證是其主要載體；
以物流產業為對象的金融服務；
多應用在國際貿易中。包括資金融通、結算、保險等；
以倉單質押、動產質押為主要形態；
以核心企業信用、真實交易背景為基礎，面向其上下遊中小企業提供的金融服務；
以應收帳款、預付款融資主要形態；
數據在融資過程過程中作用越來越突出。
不同金融概念之間的關係
供應鏈金融的特性
供應鏈金融的核心價值
連接>共享>共贏開展供應鏈金融的三個基本能力
供應鏈金融主要業務模式
電商平台模式；
行業（大宗）交易市場模式；
核心企業模式；
物流/供應鏈管理公司模式；
第三方平台模式供應鏈金融主要產品
什麼是應收帳款
應收帳款是指權利人因提供一定的貨物、服務或設施而獲得的要求義務人付款的權利以及依法享有的其他付款請求權，包括現有的和未來的金錢債權及其產生的收益 ，但不包括因票據、信用證或其他有價證券而產生的付款請求權 ，以及法律、行政法規禁止轉讓的付款請求權。
-銷售、出租產生的債權，包括銷售貨物，供應水、電、氣、暖，知識產權的許可使用，出租動產或不動產等；
-提供醫療、教育、旅遊等服務或勞務產生的債權；
-城市和農村基礎設施項目收益權，包括公路、橋梁、隧道、渡口等不動產收益權，水利、電網、環保等項目收益權；
-提供貸款或其他信用產生的債權;
-其他以合同為基礎的具有金錢給付內容的債權。
要求義務人付款的權利以及依法享有的其他付款請求權，包括現有的和未來的金錢債權及其產生的收益銀票、商票和信用證不屬於應收帳款的范疇包括債權和收益權兩類。
[說明]-來源於《應收帳款質押登記辦法(修訂征求意見稿)》
應收帳款融資-保理業務
應收帳款融資-質押融資業務
應收帳款轉讓和應收帳款質押的區別
什麼是訂貨融資
訂貨融資一般指當經銷商向核心企業訂貨，採取預付款方式或先款後貨方式支付貨款，產生資金短缺時向其提供的融資服務。這里講的訂貨融資特指保兌倉業務。
保兌倉是指客戶交納一定保證金的前提下，銀行向經銷商融資向核心企業支付預付款或貨款，由核心企業負責監管，根據銀行指令發貨。
若經銷商提貨不足無法償還貸款，核心企業一般承擔回購的責任。
訂貨融資的貿易背景：
-客戶為獲取大批量訂貨的折扣，採取一次性付款方式，而廠家因為排產問題無怯一次性發貨；
-周期性行業，客戶在淡季支付預付款，備貨並鎖定優惠的價格，旺季分次提貨用於銷售；
-貨物一般是易變現、易銷售的商品，核心企業很容易處置。
訂貨融資-電子保兌倉業務
說明：
本方案為採購環節中的預付款融資業務，由核心企業承擔了貨物監管功能（保兌倉）。
步驟3有兩種方式，一是經銷商支付定金，二是經銷商支付保證金，方案均應支持。
本業務開展的前提是完成了審批、授信，簽訂保理合同及相關協議（三方或四方）。
需要在人民銀行應收帳款質押登記公示系統中對轉讓信息予以登記。
融通倉融資
說明：
本方案為採購環節中的融通倉融資業務，由第三方企業（物流/倉儲/監管）承擔了貨物監管功能。
本產品與訂貨融資的差異一是監管機構不同，二是風險保障不同。偏物流金融。
本業務開展的前提是完成了審批、授信，簽訂融資合同及質押相關協議（三方或四方）。
供應鏈融資方案的特點
給供應鏈企業帶來的好處
•給供應鏈上下遊企業帶來的好處
上遊供應商之前在帳期到期前是拿不到貨款的，資金短缺時一般會自籌資金，成本高，難度大；現在核心企業提供了既方便、成本又低的資金管道，供應商的忠誠度會提高。
提供金融增值服務，能夠幫助下遊經銷商解決資金問題，增加了經銷商的依賴性和忠誠度。
•給核心企業帶來的好處
核心企業可以快速擴展市場，擴大經營規模，下遊經銷商能夠方便的獲取低成本資金，自然而然的就會擴大銷售規模，帶動核心企業生產銷售規模的擴大。
優化核心企業財務結構，加快資金回籠。核心企業幫助經銷商獲得了充足的資金，而且是定向支付到核心企業，因此能夠極大的縮短回款周期，減少了應收帳款數量。
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