CFA一級學科【公經理財】講的什麼內容，該怎麼進修？

大體上講，cfa一級公司理財這個科目涉及到企業經營方面的事項都可以歸為公司理財，這其中就包括企業的融資與企業的投資行為。對企業的融資與投資活動的分析就構成我們一級公司理財的主體內容，此外一級公司理財還涉及到公司治理(Corporate governance)以及公司營運資金的管理(Working capital management)。

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一級公司理財這門學科和多門學科都有聯繫，可以說起到了承上啟下的作用。

承上是因為公司理財就涉及到公司財務方面的分析，這和一級學到的財務FSA內容相關，而在判斷公司是否接受某項目投資時，涉及到NPV、IRR的概念又出現在一級數量里。

而啟下是因為公司的融資投資決策會影響到企業的經營，而經營的好壞又會影響到公司的股價，因此又和一級學到的Equity內容相關；此外平均資本成本的計算又涉及到一些一級組合的相關內容，因此可以說一級公司理財是一個和其他學科相關度較高的學科。

從主體內容上來講，一級公司理財涉及到公司的資本規劃（Capital Budgeting），即基於一些指標判斷是否對一些項目進行投資；

第二大內容是計算公司的融資成本，企業的融資管道多樣，涉及到貸款、發債、普股票，優先股等。因此選擇不同的管道，其融資成本也不同，這里就涉及到計算，會考慮到較多的細節；

第三大內容是企業的經營過程中會用到杠桿，因此關於杠桿又會涉及到一些計算；

第四大內容就是企業在經營過程中涉及到經營性資產（Working capital）的管理。

以上四大部分構成一級公司理財的主體內容，分別對應一級公司理財的4個Reading；此外還有一塊內容是公司治理，涉及到比較多的細節概念。

雖然在一級公司理財會涉及到一些財務指標，且這些指標在一級財務里面接觸過，但要注意公司理財是站在公司內部的角度看的，因此一些財務指標和財務分析里面的指標不同，財務學到的內容並不能完全照搬過來。

考綱和權重方面，2019年一級公司理財的考綱、知識體系並沒有發生變化，但是考試的權重發生了變化，由之前的7%提升至現在的10%。

學科框架

前面提到過，一級公司理財涉及到4大部分內容，此外還有一塊內容是關於公司治理的。以上5大塊內容分別對應一級公司理財的5個Reading。

Reading 33

第一個Reading，Reading 33 Corporate Governance and ESG: An Introduction這章涉及到的是公司治理方面的內容。在公司的經營過程中會出現各式各樣的矛盾，如股東與管理層的矛盾（代理人問題），本章就介紹了如果利用公司治理解決這些矛盾。

這一章涉及到的概念比較多，以了解為主。雖然本章出現在公司理財這門學科的第一章，但是建議學習完本學科的其他章節之後，再學習本章。

Reading 34

第二個Reading，Reading 34 Capital Budgeting，這一章介紹了利用不同的方法來判斷是否接受某一項目的投資，要重點掌握判斷標準，以及各方法之間的優缺點對比。

Reading 35

第三個Reading，Reading 35 Cost of Capital，這一章的主線是對公司資金的來源核算其融資成本，這里會引入很多細小的知識點，也是核算融資成本時考慮的因素。

Reading 36

第四個Reading，Reading 36 Measures of Leverage，主要講解企業經營中的杠桿，這里涉及到計算，要計算兩類杠桿，以及盈虧平衡點，要會分析杠桿對企業經營的影響等。

Reading 37

第五個Reading，Reading 37 Working Capital Management，這章主要包括對企業營運資本的管理，涉及到流動資金的管理、短期投資融資的管理、存貨周轉的管理等等。這章內容和一級的財務管理FSA聯繫較大。

重難點分析

一級公司理財的重點為：Reading 34項目是否進行投資的判斷方法，要理解這些判斷標準並且學會各種方法之間的比較；Reading 35中的重點為計算公司的融資成本，其中會涉及到較多的細節，如稅盾的考慮、國家風險溢價的考慮等。Reading 36的重點就是理解兩類杠桿，並且會計算。在Reading 37會涉及到一些指標的計算，要理解其含義，並且會計算。

整個一級公司理財中比較難理解的就是杠桿的計算，和投資時成本是如何考慮的，會涉及到幾個公式，需要在理解其原理的基礎上進行記憶。此外公司治理的內容也較難，原因是細節較多，需要記憶的點較多。

復習策略

雖然一級公司理財這麼學科與其他學科有一定的聯繫，但是一級公司理財這門學科內部各個Reading之間的獨立性較大，並且Reading 33公司治理這章內容，只有在掌握了公司理財其他Reading涉及了哪方面內容，才能知道公司治理是對什麼事項進行治理。

因此建議Reading 33這章放在最後學習，並且Reading 33這章的內容細節比較多，翻看原版書比較耗時，且不易總結出考點，因此這部分內容建議在看完視頻的基礎上直接做原版書課後題，並且把原版書課後題答案中的解釋當作結論記憶。

其他幾個Reading都會涉及到計算，在看完視頻的基礎上，每看完一個Reading，建議就做原版書後對應習題，這樣就能知道相關內容是如何進行考察的，並且考察自己是否真正理解了考點。

視頻對知識點的講解非常細致，在此基礎上一定不能忽視做題的作用，看視頻只是輸入，要檢測自己是否真正掌握知識點，就要有一定的輸出，要重視做題也可以自己進行總結。

不知道大家復習的進度怎麼樣了？有沒有復習到公司理財這門課程呢？希望以上的總結對於參加CFA考生能夠帶來幫助，還沒有復習到CFA一級學科【公司理財】的請抓緊時間了，融躍財經祝參加CFA考試的考生都功成名就。

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