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摘要：尤其是周末美國非農報告顯示經濟增長強勁，市場反省對今年降息預期有些過於激進，但美國薪資數據不及預期表明通脹仍得到控制。隨後美聯儲官員表態有所分歧，降息預期繼續上升，主要集中對通脹的擔憂，進而美元指數周五區間竄上98點，但最終難以持續收盤依然回到97點區間。
本周外匯市場美元指數如期走向下行區間，雖然97點依然算是美元相對高位，但比較98點的回調是我們預料的結果，也是美元技術發揮的目的；畢竟此時美元向上不利於美國經濟，更不利於美聯儲政策執行的持續性和目的；尤其美元策略絕不是短期化，而是長期戰略設計與規劃。一周美元指數從97.85點微弱下跌到97.50點，跌幅只有0.3%；區間振幅在98.11-97.14點之間，波幅達到0.9%。其中歐元兌美元匯率在1.11-1.12美元之間，整體偏向上升態勢。英鎊兌美元匯率從1.29美元上升到1.31美元，上升態勢獨特。瑞郎對美元匯率在1.01瑞郎基本穩定，窄幅波動明顯。日元對美元匯率穩定在111日元，日本長假因素是關鍵。加元對美元匯率穩定在1.34加元，期間有上漲1.33美元短期表現。澳元兌美元匯率穩定在0.70美元，但區間跌破0.70美元至0.698美元有表現。紐西蘭元兌美元匯率穩定在0.66美元，波動率較小。大陸人民幣對美元匯率僅有兩天交易，隨即是4天長假，匯率穩定在6.73元明顯；但離岸市場匯率收盤達到7.74元和6.75元貶值態勢。
外匯市場當前表現受到預期的影響是關鍵，進而技術空間前期準備得到發揮，美元貶值如約而至十分不易，畢竟外部環境比較中的落差依然不利於美元貶值偏多。因此，目前美元走向較為清晰，只是操作難度和阻力依舊。
1、美聯儲導向理性明確。
周三美聯儲例會維持利率不變，並下調超額存款準備金利率，其意圖維護市場穩定的宗旨清晰，潛在政策方向並未改變。尤其是會後，美聯儲主席鮑威爾暗示不會降息，這對市場情緒影響較大，市場一直處於多頭的美元受到打擊使得美元貶值有所收獲，市場對美聯儲降息的預期從75%下降至50%的概率。然而，美聯儲例會聲明重點在於：其重申在決定未來利率行動時保持耐心，美聯儲主席鮑威爾表示通脹率低迷是暫時性的。鮑威爾講話後，美國國債收益率攀升，2年期國債收益率從2.2%上漲至2.27%；因為美聯儲政策聲明認為，總體和核心通脹率按年都有所下降，聲明棄用了由於能源價格導致低通脹的措辭。美聯儲首要目標是保持經濟擴張和就業的可持續性，穩固的基本面支持著經濟，美聯儲堅定致力於關切通脹目標是重點。加之一周大陸和歐洲的數據顯示出一些改善，看起來各種風險都有所緩和，預計2019年剩餘時間美國經濟將保持穩健增長，未來仍需要耐心的態度。當前美元資產價格體現在股價上的走勢依然穩健，投資者看到新一輪企業盈利報告，如市場矚目的製造商蘋果此前第一財季盈利與營收再次下滑，但仍超預期。Google母公司Alphabet大幅收跌，該公司在周一收盤後公布的財報顯示其第一財季營收增長放緩，所有主要銷售類別的表現都稍遜預期。隨後美聯儲官員表態有所分歧，降息預期繼續上升，主要集中對通脹的擔憂，進而美元指數周五區間竄上98點，但最終難以持續收盤依然回到97點區間。
2、美國經濟觀察耐心堅定。
一周美國經濟數據集中利好面凸顯，這也形成對上面美聯儲政策導向的支持。尤其是周末美國非農報告顯示經濟增長強勁，市場反省對今年降息預期有些過於激進，但美國薪資數據不及預期表明通脹仍得到控制。主要數據在於：美國勞工部周五報告顯示，美國4月新增非農就業人口26.3萬，預期19萬，前值19.6萬；美國4月失業率從3月的3.8%下降至3.6%，這是1969年12月以來的最低水平；4月勞力力參與率從3月份的63%下降至62.8%，4月平均時薪環比增加0.2%，預估為增加0.3%；同比增加3.2%，前一個月為增加3.2%，預估為增加3.3%。市場普遍認為，4月非農數據強勁可能會進一步降低美聯儲2020年1月降息的概率。但周五美國供應管理協會數據顯示，美國繼製造業指數下滑之後，4月ISM服務業指數降至55.5，不及預期的57，這是2017年8月以來新低，前值56.1。盡管這對美聯儲是一個不利指標，但相對該指標對美國而言以及對外比較則是一個不錯的指標，這預示美國經濟此輪周期將繼續延長經濟增長周期；而4月數據降低也意味著進入第二季度美國經濟動能開始放緩，這對美聯儲政策有所影響是必然的，美聯儲政策觀望依舊。另外，由於進口增幅超過出口增幅，美國3月商品貿易逆差3個月來首次擴大，商品貿易逆差從2月的709億美元擴大至714億美元，但低於經濟學家預計的730億美元；3月進口較上月增加20億美元，至2117億美元，而出口增加14億美元至1403億美元；貿易逆差收窄促進了經濟增長，第一季度3.2%的經濟增速中貢獻了1.03個百分點。數據公布時美元指數短線下探98整數關口，之後迅速回彈，並一度刷新日高至98.11點。美股開盤後美元指數逐漸回落至98關口下方。10年期基準美債收益率在數據發布後走揚1個基點，令日內累漲近3個基點，最高突破2.53%。美元指數與經濟基本面的關聯密不可分。
3、歐元舒緩預期展現預期。
外匯市場競爭焦點在美歐貨幣上是關鍵，因此美元走勢中的歐元作用相當重要，期間歐元在1.12美元有支持，並且1.11美元支撐較為有利。尤其是周末歐元兌美元匯率接近1.12美元至1.1195美元的邊緣走勢在於4月歐元區通脹率上漲至1.7%，高於預期；其中核心通脹指標加速回升至1.2%，為6個月來最高水平；歐元區通脹加速回升，超過經濟學家預期，核心通脹指標創近一年來最大漲幅，這是刺激歐元反彈的因素之一。本周歐元區一系列數據令人鼓舞，緩解了歐洲央行壓力。在數據顯示通脹回升的數天前，一份報告表明歐元區第一季度經濟增速意外達到去年底增速的兩倍，主要受西班牙飆漲、法國強韌勢頭和義大利復蘇推動。這應降低了歐洲央行實施額外刺激措施的緊迫度，同時歐洲央行決策層已經表達了對經濟在企穩有一定的信心。加州本周歐元區4月製造業採購經理指數（PMI）報47.9，較3月上升，略高於經濟學家預估及此前公布的初值，雖然仍低於榮枯分界線50，但這也刺激歐元上漲。尤其是拖累歐元區經濟的義大利新出口訂單和就業指數均有改善，推動義大利PMI優於預期。但該地區的工業依然衰弱，PMI分項指數顯示，19國組成的歐元區製造業產值呈萎縮狀態，對日益依賴服務業維持的經濟構成重大拖累，進而歐元反彈難以持續，且依然脆弱。因此目前說是轉折點還為時尚早，歐元區製造業依然不確定，這是未來主要匯率歐美走勢的重要參數。
預計下周美元貶值的維持性是焦點，本周歐元數據的發酵或推進歐元反彈，但是否可行拭目以待，畢竟兩者之間的比較差異太大，歐元信心脆弱難以支持反彈力度發揮。相比較大宗商品上漲態勢或是相輔助的因素，這是美元組合拳的參考另一面。美元技術貶值有空間，美元政策宗旨清晰，美元策略迂回嫻熟是值得關注的。