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股票上漲中長期是靠業績成長驅動，而大牛股的背後一般則是超預期成長。 想提前預判選到大牛股，並能拿得住，這個需要對行業、公司有深刻的認知，所以本文回歸本質，探討超預期成長的內在動因。
回歸到行業發展，一般都會經歷四個階段，前三個階段都會有很好吃的紅利機會，下面依次來看
第一個階段 導入期
（1）階段特點： 這個階段行業需求爆發，市場規模快速提升，各家公司瘋狂擴張，搶占空白市場。這時就會有吃到【行業紅利】的領先企業出現，但市面上各種公司魚龍混雜，是否真正能夠選到有競爭力的公司還要靠火眼金睛。
（2）成熟案例：新能源汽車-先導智能
近十年新能源汽車在國家「培育下」快速發展，目前行業逐步從導入期進入成長期。這個階段走出來了很多大牛股，10倍大牛股先導智能就是其中之一。不難發現先導智能從行業需求落地到利潤做到，各個環節非常通順。
A. 行業需求：非常高速的增長。過去八年大陸新能源汽車產銷年均復合增增長率超過了100%，鋰電設備細分行業則將近80%的復合增長率。
B. 產業鏈地位：強勢地位。行業發展導入期，需求爆發，上遊「好鏟子」供不應求，處於產業鏈強勢地位。
C. 競爭優勢：技術領先。從薄膜電容器設備的研制和生產起步，利用其在自動卷繞和高速分切的技術積累，延伸到鋰電池設備製造領域，有深厚的技術積累，並率先研發並推出超過日韓高端設備產品，搶占高端設備市場。
D. 市場拓展：市場開拓能力強。鋰電設備行業先後拿下松下、SONY、三星SDI、LG化學、ATL、CATL、比亞迪等國際國內知名客戶。另外還有光伏、3C等行業業務也都是非常優質的客戶。
E. 業績表現：高速增長。連續數年高於70%的營收和利潤增長。
（3）選股關鍵 超預期的機會在於一個新興行業或者一個細分市場剛剛興起之時，你是否就能抓住那個以後將脫穎而出的企業，大膽押註。一旦這個企業走出來了，那就不存超預期一說了。那麼下面這些因素可能是能幫我們發現一些苗頭的地方
A. 行業增速：一個新興起的行業或者是細分市場，其發展前景如何？在未來幾年可以達到怎樣的增長速度？優先選擇市場空間大、發展增速快的賽道，這樣的賽道龍頭企業成長自然也越快。
B. 產業鏈地位：公司是否占據產業鏈的有利位置，尤其在初期發展階段。是否供不應求、上下遊議價權都是關鍵判斷因素。
C. 競爭優勢：是否占據行業未來發展的關鍵資源，可能包括公司是否占據獨特的資源？是否具有領先於同行的技術？是否有已經通過審批的重磅產品？等等
D. 市場拓展能力：2B公司：現有客戶質量如何、新客戶開拓速度怎樣？2C企業：管道拓展速度和規模
E. 業績表現：競爭優勢是否轉化成利潤，是否有相符合的業績表現
以上各個指標沒有絕對標準，可以把各個潛在標的，以及成熟案例標的放在一起進行對比分析，能明顯地看出優劣。
（4）投資風險： 這個階段的紅利雖然很好吃，但是風險也是存在的。由於導入期競爭格局不穩定，企業護城河還沒形成，一旦企業沒能構建核心競爭力，後期成長可能被證偽。
（5）潛在機會：
A. 目前國家正在大力支持發展的氫能源汽車領域，暫無關注標的
B. 生物醫藥新興細分領域，新需求、新產品替代等機會，潛在可關注標的：正海生物、最近已經炒得火熱的興齊眼藥、冠昊生物等
第二階段 成長期
（1）階段特點： 這個階段是導入期殺出來的龍頭企業依靠強大核心競爭力進行規模化復制，擴大領先優勢的階段。這個階段的龍頭紅利是安全而又有彈性的，是投資的最好選擇。
（2）成熟案例：
A. 醫療-愛爾眼科，消費-涪陵榨菜：這兩個案例標的大家肯定都是耳熟能詳了，就不詳細分析了。弱周期行業參照這倆標的去挖掘，大家應該都會，下面重點要說的是周期性行業。
B. 周期性行業在大家眼中一般就是去做中短線，漲價的強周期。但周期性行業也會有行業集中度提升的龍頭紅利，這反而帶來了超預期成長的機會。成熟案例就是水泥板塊，海螺水泥、華新水泥等。受國家供給側改革、環保加碼的影響，行業龍頭擺脫了周期性影響，行業集中度持續提升，形成了幾大區域寡頭，業績持續增長，成長性顯現，過去幾年股價也上漲好幾倍。
（3）選股關鍵：
A. 商業模式如何，是否有足夠的競爭力去做到快速規模化復制，擴張的能力以及速度如何？是否真正帶來了利潤增長？
B. 對直接競爭對手的優勢是否拉大，在行業供給端是否具備足夠統治力？
C. 行業需求端是否足夠穩定，業績是否存在周期性，如果有是否已經擺脫周期影響？
周期性行業逐步擺脫周期影響並快速集中化是一種難得的超預期機會，對於弱周期行業，可重點關注一些集中度還比較低同時市場空間有一定想像力的細分行業龍頭，因為其需求端比較穩定，未來龍頭企業依靠競爭力快速提升市場份額，業績超預期成長是大概率事件。
（4）投資風險： 周期影響，業績增長不穩定。
（5）潛在機會：
A. 大消費和醫藥領域：關注一些小行業大空間的龍頭紅利機會：湯臣倍健、我武生物
B. 周期影響弱化的周期性行業：潛在標的養豬板塊，參照水泥板塊，周期性行業一旦擺脫周期影響，超預期成長概率很大。養豬板塊需求端本就是相對較穩定的，以前主要是散戶太多，供給端不穩定，造成價格波動。此次受非洲豬瘟影響，將加快去散戶、規模化養殖的過程。目前各大上市企業均已公布了各自的擴張計劃，具體數字姑且可以當吹牛，但是總體趨勢不會有錯了。可以參照俄羅斯超級豬周期，非洲豬瘟帶來了行業集中化快速提升，龍頭企業CHERKIZOVO此後連續九年銷量增長。此板塊值得持續跟蹤。
C. 新材料領域：碳釬維-光威復材，競爭力開始凸顯，業績增長加速，需要持續跟蹤確認需求端的開拓，業績增長的穩定性如何
第三階段 成熟期
這個階段行業增速開始下降，龍頭集中度已經很高，主要是做已經形成高護城河的寡頭企業的紅利。這個階段適合價值投資者持有，不過超預期的概率是大大下降，主要關注企業效率提升、利潤率提升，以及創新、升級的能力。這里就簡單說一下
目前大家比較關注較多的有
白酒：茅台股份、五糧液
保險：中國平安
醫藥：恒瑞醫藥
家電：格力電器、美的電器
消費：海天味業
這個階段超預期的機會主要是行業的成長性和企業創新能力。比如里面的恒瑞醫藥，近幾年增長率是比較穩定，但其實並不太高，很多人覺得並不能支撐現在估值。如果出現估值下殺，而恒瑞在研創新藥較多，未來幾年內進入市場陸續放量，有可能存在業績超預期成長。
以後會陸續分享一些【超預期成長】潛在標的分析，個人不可能對所有行業都了解很深，歡迎對此感興趣的朋友一起交流學習，提供更多的潛在標的，互相探討。（作者：獵弧人）