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摘要：「目前來看，銀行服務小微金融路徑分化主要表現為：五大行、股份制等大中型銀行服務小微金融頭部客戶為主，如大型企業的子公司、孫公司等，創新集中在擔保貸款領域。愛分析的報告認為，目前看，小微金融有價值的數據一部分沉淀在各個政府部門，如央行徵信中心、稅務部門、工商部門、電力部門等，另一部分則存在於經營場景中，如交易、招采、納稅、公司內部管理等場景。
（圖片來源：全景視覺）
經濟觀察報 記者 李紫宸自2018年開始，政策即在密集釋放對於小微經濟體融資的利好，「兩增兩控」的監管要求對國內商業銀行提出了明確的小微金融增長要求。
根據創新領域研究機構「愛分析」在5月22日發布的一份報告，中國小微金融在未來幾年的年平均增長率將超過20%，到2020年，小微經濟體的普惠型信貸餘額可以達到14萬億元，平均年增長2萬億。
不過，盡管小微金融在未來勢必迎來可觀的增量市場，但受制於行業經營特點，目前小微金融滲透率不足20%。超過3億的龐大小微經濟體，則很難被傳統銀行體系的金融服務所全面覆蓋。
愛分析聯合創始人兼首席分析師張揚認為，這樣的局面不會一成不變。換言之，在金融科技不斷升級的背景下，小微企業融資難的這把枷鎖開始被打破。
3.3億個小微經濟體
什麼樣的企業是小微企業？中國有多少小微企業？
以工信部在2018年初劃分的最新標準為基礎，小微經濟體可以分為三個主要大類：第一類，小微企業和個體工商戶，約1億家；第二類，自營勞力者，約5000萬家；第三類，生產性農戶，約1.8億戶。以此計算，中國小微經濟體數量在3.3億個左右。
小微金融則一般是指面向小微經濟體的債權融資，核心是信貸服務。愛分析認為，從行業實際供需來看，小微金融是一個典型的供給端驅動行業，大量小微經濟體渴望金融服務。小微經濟體數量眾多，但經營持續性差，在經濟下行周期中小微經濟受衝擊尤其明顯。
這樣的特點為小微金融行業帶來了兩個核心問題：一是滲透率天花板低；二是風控需要有能力穿越經濟周期，門檻極高。
從2018年開始，中國「兩增兩控」的監管要求對國內商業銀行提出了明確的小微金融增長要求。不過，盡管政策為行業帶來巨大增量，但政策並不能解決服務下沉客群的問題。傳統銀行仍以原有大型企業子公司、孫公司，地方龍頭企業等為典型客戶。「目前來看，銀行服務小微金融路徑分化主要表現為：五大行、股份制等大中型銀行服務小微金融頭部客戶為主，如大型企業的子公司、孫公司等，創新集中在擔保貸款領域；而農商行、城商行等地緣性銀行則要努力做到客群下沉，更好服務如微型企業、個體工商戶、經營性農戶等客群，創新集中在信用貸款領域。」張揚告訴經濟觀察報。
如何打破」不可能三角「定律？
在金融市場，傳統小微金融信貸技術存在一個被普遍認同的「不可能三角」定律，即：經營效率、風險控制、信貸規模，三者不可兼得。
不過，從一些跡象看來，這個定律現在開始出現被瓦解的可能。
消費金融業務曾是信貸創新第一波滲透的領域，通過信貸流程線上化解了消費金融向全人群擴展的問題。
張揚認為，小微金融信貸技術和消費金融的提升路徑相似，不過，與消費金融比起來，小微金融信貸風控提升難、效果檢驗的周期長。
「這其中的核心原因是小微經濟體受經濟周期影響大，對信貸技術穿越經濟周期的要求高，上行周期有效的風控模式未必能經受下行周期考驗，風控創新失敗率高。而信貸產品一旦風控失效，會付出極高的試錯成本。同時，小微經濟體經營相關數據缺失，可信度低。」張揚說。
愛分析的報告認為，目前看，小微金融有價值的數據一部分沉淀在各個政府部門，如央行徵信中心、稅務部門、工商部門、電力部門等，另一部分則存在於經營場景中，如交易、招采、納稅、公司內部管理等場景。因此，小微企業經營數據積累主要有兩條路徑，一是政府數據的打通和開放，從結果數據預測小微企業真實經營狀況；二是企業經營、管理相關場景的雲化，進而掌握多維度動態經營信息。
張揚向經濟觀察報介紹，一直以來，市場上的徵信類公司試圖直接解決經營場景數據源問題，但均未有跑通案例，原因在於，數據源不掌握在徵信公司手里，而是在政府和場景雲化公司的手中，徵信公司很難直接與核心企業、B2B平台等合作建立供應鏈管理平台，從而做到有效的滲透。
在部分細分領域，小微企業雲服務公司已經驗證了自身的商業模式，成為各自行業中的標桿，如零售雲領域的有讚，財稅雲領域的慧算帳、雲帳房等。
張揚同時舉了商用車領域服務商獅橋為例。該公司的業務以車貸金融、車後服務、整車幹線物流為核心，面向中國3000萬卡車司機提供普惠金融服務，後者多數屬於自營勞力者。整合商用車全周期多場景價值是獅橋金融服務的根基。基於場景價值，這家服務商試圖解決小微金融風控難題，同時衍生出一些創新產品。
「獅橋是經營場景里面的典型案例。」張揚向經濟觀察報分析認為，「這家公司有卡車司機線上和線下經營場景和數據，對於風險預期和把控更可靠。」
公開資料顯示，截至2018年末，這家公司已經累計為14萬卡車司機/車主提供了融資支持服務，貸款金融超過450億元。根據獅橋方面的介紹，目前國內小微企業貸款不良率為2.75%，較中大型企業高1.2個百分點，而該公司的不良率目前低至1%以下。
獅橋集團副總裁朱濤告訴經濟觀察報：「普惠金融面臨的最大挑戰，一是客戶群體天然的信用資質弱、不良率高，二是即使可以用非常重的線下風控模式把不良率降下來，卻又難以復制放大、難以真正普惠萬千客戶。」