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摘要：繼6月14日上午10點華泰證券在倫敦證券交易所發行「全球存托憑證」（GDR）的價格確定為「每份GDR 20.5美元，行使超額配售權之前募集資金為15.38億美元」，正式成為首家發行GDR的A股上市公司也是第一家A+H+G上市的公司後，15-16日，有關「17日滬倫通正式鳴鑼開幕」的消息也在資本市場廣為盛傳。「滬倫通」，是指上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯互通的機制，即符合條件的兩地上市公司，可以發行存托憑證（DR）並在對方市場上市交易，跟滬港通、深港通有一定的相似性。
周末消息面頗不寧靜，除了首批註冊制的科創板企業獲得證監會的同意外，沉寂許久的「滬倫通」也出現了超乎想像的進展。繼6月14日上午10點華泰證券在倫敦證券交易所發行「全球存托憑證」（GDR）的價格確定為「每份GDR 20.5美元，行使超額配售權之前募集資金為15.38億美元」，正式成為首家發行GDR的A股上市公司也是第一家A+H+G上市的公司後，15-16日，有關「17日滬倫通正式鳴鑼開幕」的消息也在資本市場廣為盛傳。業內人士表示，滬倫通的啟動是A股全球化的又一大標誌性事件，對券商板塊構成利好，只是目前市況下券商板塊要立即做出正面回應恐怕很難。
滬倫通先熱後冷
「滬倫通」，是指上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯互通的機制，即符合條件的兩地上市公司，可以發行存托憑證（DR）並在對方市場上市交易，跟滬港通、深港通有一定的相似性。早在2015年12月29日，上海市政府新聞發布會上明確表示正會同中國證監會在研究推出「滬倫通」，支持上海證券交易所加快推出戰略新興板（也就是現在的科創板）。2016年9月10日，時隔17年後，上交所第七次會員大會上，原證監會主席稱上海也在加快滬倫通的研究，滬倫通是中國資本市場加速國際化，並樂於參與到國際金融市場運作中去的標誌。同年11月，英國財政大臣菲利浦•哈蒙德闡述了今後「滬倫通」的工作發展方向和共同開展研究工作並著手準備具體的實施安排。
不過，滬倫通似乎沒有想像的那麼順利，一度出現了18個月的冷靜期，直到2018年5月29日，證監會副主席方星海才表示爭取年底前推出「滬倫通」首款產品。8月31日證監會發布《上海交易所和倫敦交易所市場互聯互通存托憑證業務規定》，向社會公開征求意見，明確表示滬倫通有望在2018年年底前正式開通。2018年10月12日，證監會正式發布《關於上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯互通存托憑證業務的監管規定（試行）》30條。就在證監會為滬倫通緊鑼密鼓準備之際，華泰證券於2018年9月召開董事會通過了在倫交所發行GDR的相關議案，10月相關議案也在股東大會上獲得通過，11月，華泰證券在倫交所披露了上市意向函。12月，其拿到了證監會的批復，證監會對華泰證券發行GDR予以了核準。
波折後進展神速
可是，正當市場人士普遍預期2018年12月14日滬倫通正式啟動時，意外發生了。12月5日，倫交所稱因英國脫歐表決可能導致技術阻礙，決定取消滬倫通揭牌儀式。直到2019年4月英國脫歐進入暫緩窗口期，滬倫通才終於重新步入進展期。
2019年5月27日，中國央行和外管局制定了《存托憑證跨境資金管理辦法（試行）》。6月11日晚間，華泰證券公告稱，其發行GDR的計劃已獲中國證監會和英國金融監管局批准。13日，倫交所集團CEO大衛•施為默在第11屆陸家嘴論壇上表示即將啟動滬倫通的合作項目，有關滬倫通的監管框架已經做完，交易規則也已最終確認，且已有一家發行商做好準備開展行動。14日上午10點，華泰證券在倫敦證券交易所發行「全球存托憑證」（GDR）的價格確定為「每份GDR為20.5美元，行使超額配售權之前募集資金為15.38億美元」， 正式成為首家發行GDR的A股上市公司也是第一家A+H+G上市的公司。
7家公司獲得滬倫通備案
參與滬倫通條件比較苛刻
除了華泰證券外，目前已經有7家公司獲得了滬倫通的備案，分別是：巴克萊銀行、中國國際金融英國有限公司、海通國際英國有限公司、摩根大通證券股份有限公司、工銀標準銀行公眾有限公司、招商證券（英國）有限公司、香港新鴻基證券。
不過，無論是獲得滬倫通標的還是參與滬倫通的個人投資者，其條件都是比較苛刻的。根據倫交所規則，在倫敦證券交易所上市的GDR和在上海證券交易所上市的CDR發行人必須符合某些嚴格的資格標準，發行人必須在其申請前的120個交易日內擁有至少人民幣200億元（約29億美元）的平均市值。其中，前往上海市場的CDR發行人，必須在倫敦證券交易所上市3年以上並在主板上市超過12個月，且必須發行價值至少5億元人民幣的至少5000萬單位的CDR。而所有上交所成員均有資格代表合格投資者交易CDR——所謂合格投資者是指其帳戶上至少擁有300萬元人民幣金融資產。希望交易CDR的個人投資者也必須滿足一系列要求，包括帳戶中現金和證券不少於人民幣300萬元。
券商板塊有望長期收益
但短期未必會正面回應
那麼，滬倫通對中國資本市場有著怎樣的影響呢？接受上遊新聞·重慶商報記者採訪的廣發證券江北嘴營業部總助王立才是這樣分析的——
第一、滬倫通啟動是中英兩國共同的重要事件，對中國來講有利於資本市場的進一步規範化成熟化，促進中國經濟更加健康地發展。
第二、滬倫通啟動後，中國人可以投資英國股市，英國人也可以投資中國股市，中國可以在英國發行上市股票，英國可以在中國發行上市股票——其實是一個存量博弈的格局。滬倫通到底對股市是利空還是利好，不在於本身，而在於場外資金入市的積極性。就這一點上講，兩國的央行將在很大程度上決定股市的強弱。
第三、就券商板塊來講，投資標的的增加，理論上構成利好。但實際上，機會與風險並存，券商板塊是否真牛，還是要結合國內外政經形勢以及資金面進行綜合分析。就目前來講，證券板塊短期未必會做出立竿見影的正面回應，滬倫通的利好效應，恐怕要半年甚至一年後才會慢慢體現出來。
上遊新聞·重慶商報記者 王也
>滬倫通17日鳴鑼開幕 證券板塊能否助助興？