三季度的豆油會怎麼走？

摘要：我可能大多數人是看漲的，因為前三年都是漲的嘛，今年為什麼會例外，經驗之談的話，今年也應該漲，但是這種是有例外的，就是2015年，2015年豆油從6月份一路下跌至9月份，從6036下跌至5300附近.目前來說，唯一能夠支撐豆油上漲的因素為虛妄的需求和往年上漲的經驗之談，而且有明顯的致命傷——庫存大，庫存可能說明不了所有問題，但是會主導價格回歸現貨供需。從上圖可以看出，目前豆油庫存是12年來同期最高，甚至高於去年同期，這時候有人會說，庫存只能說明一半問題，庫存大並不一定肯定漲不了。

眼看著豆粕在旁邊沖浪式大漲大跌，豆油大多數情況下淪為「看客」，在投資者討論豆粕是否進入牛市的時候，豆油還在底部苦苦掙扎。

對於三季度的豆油，大多數人看好的，這個不是沒有依據，大多數的第三季度，豆油都會起一波反彈，我們拿數據來說話：2016年，7-9月豆油指數從5960上漲至6470，上漲510點。2017年7-9月豆油指數從5960一度上漲至6454（9月份回落），上漲496點。2018年7-9月，豆油指數從5654一路上漲至5943（10月份回落，因為貿易戰干擾，參考數據意義有限）.上漲389點。

現在問題來了，今年能不能重復往年的走勢？我可能大多數人是看漲的，因為前三年都是漲的嘛，今年為什麼會例外，經驗之談的話，今年也應該漲，但是這種是有例外的，就是2015年，2015年豆油從6月份一路下跌至9月份，從6036下跌至5300附近.目前來說，唯一能夠支撐豆油上漲的因素為虛妄的需求和往年上漲的經驗之談，而且有明顯的致命傷——庫存大，庫存可能說明不了所有問題，但是會主導價格回歸現貨供需。

從上圖可以看出，目前豆油庫存是12年來同期最高，甚至高於去年同期，這時候有人會說，庫存只能說明一半問題，庫存大並不一定肯定漲不了。這個觀點我讚同，但是龐大的庫存背景下，豆油即使漲也只是像樣的反彈，而不是走牛。之前觀察到去年到今年有個規律就是，豆油一旦到交割月，就會跌的慘不忍睹，何也？庫存太大，你再怎麼炒作，把我庫里的貨賣給你你要麼？所以每到交割月，炒作資金就會原形畢露。

在1901合約交割月前最後一天，豆油1901達到一個低點，1905合約交割月第一天，打出本年度新低，無外乎現貨沒人要罷了。需求的旺季會體現在去庫存上，需求轉好——提貨加快——庫存降低——價格上漲——提貨加快——&這樣無限循環，造就牛市，而豆油庫存真的能下降嗎？冰凍三尺非一日之寒，這麼大庫存，不是一時半會能降庫的。而價格能漲嗎？我只能說可能，但是假如庫存下不去，就只能重復1901和1905的死循環，反彈——深跌——反彈——深跌。

作者：駱利關；來源：大內期手；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。

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